飛凱材料:高純氧化鋁和光刻膠助力公司高成長
2015年04月09日 10:44 3631次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 氧化鋁
首次覆蓋給予“增持”評級,目標價100.48元。預(yù)計公司2015/2016/2017年EPS 為1.61/2.38/3.14元,增速分別為42.8%、47.9%、31.9%。根據(jù)我們的預(yù)測,高純氧化鋁和光刻膠業(yè)務(wù)在公司收入和利潤的比例會不斷擴大。考慮到公司成功進入高增長、高壁壘、高利潤的兩個新行業(yè),參考同比公司我們給予公司2016年32倍PE 估值,與行業(yè)平均水平相當,目標價100.48元,首次覆蓋給予“增持”評級高純氧化鋁行業(yè)爆發(fā)在即。僅計鋰電池和藍寶石領(lǐng)域,預(yù)計高純氧化鋁需求將從2013年的4172噸上升到2016年的27400噸,2016年對應(yīng)市場空間為28.5億元。公司正在建設(shè)3000噸/a 高純氧化鋁產(chǎn)能,產(chǎn)品主要應(yīng)用于藍寶石領(lǐng)域。我們預(yù)計,高純氧化鋁滿產(chǎn)以后給公司新增銷售收入2.3億元、利潤約7000萬。
公司濕膜光刻膠產(chǎn)能可以有效消化。目前的內(nèi)濕膜光刻膠需求量大約是3萬噸/年,由于下游的高速增長以及對干膜的替代,產(chǎn)品需求維持高增速長。光刻膠的行業(yè)集中度較高,目前以進口為主,由于貼近目標市場實現(xiàn)技術(shù)突破的國內(nèi)企業(yè)無疑會有較大的競爭優(yōu)勢。公司募投項目3500噸/年光刻膠預(yù)計在2015年中建成,投產(chǎn)后產(chǎn)能可以得到有效消化。預(yù)計完全投產(chǎn)后將給公司帶來新增收入1.5億、利潤約3000萬。 依紫外固化光纖光纜涂覆材料市場份額還在繼續(xù)擴大。公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢明顯,在2015-2017年銷量仍能維持快速增長,利潤率維持相對穩(wěn)定。
風險提示:競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品盈利下滑;高純氧化鋁銷量不及預(yù)期。
責任編輯：四筆
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.yemianfei8.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責任。
