進(jìn)入4月下旬，市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)際消費(fèi)雖環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但同比依然偏弱的境地，市場(chǎng)逐步顯示對(duì)于中國(guó)消費(fèi)旺季不旺或?qū)⒌陀陬A(yù)期的憂慮。但偏弱的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令政策預(yù)期繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)偏暖情緒，LME價(jià)格6000美元/噸上下反復(fù)，博弈加劇。
　　從近期進(jìn)口精煉銅現(xiàn)貨市場(chǎng)顯示，洋山銅溢價(jià)持續(xù)回落，4月最新60美元一線的升水均價(jià)已較3月初時(shí)90美元/噸的升水回落了30%以上。中國(guó)進(jìn)口銅市場(chǎng)升水持續(xù)回落，一定程度上顯示出雖然時(shí)間進(jìn)入2015年的二季度初，但從去年下半年就開(kāi)始趨緊的銀行信用證融資政策絲毫未有松動(dòng)跡象，缺乏融資銅的需求拉動(dòng)，進(jìn)口銅市場(chǎng)成交疲弱，現(xiàn)貨升水已處于長(zhǎng)單升水的對(duì)折以下。中國(guó)進(jìn)口銅市場(chǎng)的偏弱表現(xiàn)將會(huì)減弱全球市場(chǎng)電解銅運(yùn)往中國(guó)市場(chǎng)吸引度，缺乏中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)單以及零單的需求助力，海外市場(chǎng)銅供應(yīng)壓力較難出現(xiàn)明顯緩解。
　　內(nèi)外市場(chǎng)升水走向不一致難言消費(fèi)明顯回暖。
　　從3月底開(kāi)始，銅內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為升水，進(jìn)入4月之后上海市場(chǎng)升水持續(xù)擴(kuò)大，上海物貿(mào)升水均價(jià)已最新已攀升至125元/噸。但相對(duì)于回暖的內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，銅外貿(mào)市場(chǎng)繼續(xù)處于倒春寒狀態(tài)，外貿(mào)升水從春節(jié)前的100美元/噸一線一路回落至近期最低近50美元/噸。而從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，從去年12月開(kāi)啟的庫(kù)存增長(zhǎng)勢(shì)頭并未出現(xiàn)明顯停歇跡象。全球庫(kù)存中，三大交易所庫(kù)存加上中國(guó)保稅區(qū)庫(kù)存已上升至120萬(wàn)噸以上。
　　由于內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)未能有效拉動(dòng)進(jìn)口市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，海外歐洲市場(chǎng)、北美市場(chǎng)、亞洲其他地區(qū)的現(xiàn)貨升水均依然呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)。而中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)口銅升水如圖1所示，在3月之后處于連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。近期雖然滬倫比值回升，滬期銅1507合約對(duì)LME銅價(jià)比值回升至7.24，而滬期銅1506合約對(duì)LME銅比價(jià)回升至7.26，進(jìn)口銅現(xiàn)貨虧損縮窄至600元/噸左右，加上人民幣匯率一改年初持續(xù)貶值態(tài)勢(shì)逐步企穩(wěn)，LME0-3升水結(jié)構(gòu)下跌至10美元下方，均未能有效拉動(dòng)進(jìn)口銅市場(chǎng)交投，由此內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)升水的不一致表現(xiàn)，較難令市場(chǎng)信心大規(guī)模走好。
　　而各地區(qū)升水未有強(qiáng)勢(shì)回升的情況下，LME庫(kù)存以及中國(guó)保稅區(qū)銅庫(kù)存均較難迎來(lái)明顯的庫(kù)存消化舉動(dòng)。在市場(chǎng)搖擺于銅市場(chǎng)供求弱平衡下，略過(guò)剩還是略緊缺，市場(chǎng)依然需要依賴于可監(jiān)測(cè)的庫(kù)存變化來(lái)確實(shí)。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)期待一季度積累的市場(chǎng)庫(kù)存能得到一定程度消化，若庫(kù)存消化力度有限，將影響多頭信心，銅價(jià)面臨壓力。