美經(jīng)濟(jì)回落延續(xù)，黃金或仍處牛市周期中:上周美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)能走出由一季度寒冷氣候帶來(lái)的陰霾，回調(diào)跡象明顯。在全球?qū)捤沙掷m(xù)加碼，美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比回調(diào)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)觸底復(fù)蘇等利好推動(dòng)下，黃金有望在2季度繼續(xù)維持震蕩上行的行情。并且，根據(jù)國(guó)外大宗商品周期研究專家愛(ài)德華的模型顯示，黃金第三次牛市峰值應(yīng)出現(xiàn)在2033年前后，則當(dāng)前黃金仍處在牛市周期之中。但仍需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息利空“靴子”尚未落地，金價(jià)反彈幅度將受限。
　　上周大宗商品價(jià)格走勢(shì)：上周金價(jià)下跌0.27%，銀價(jià)下跌1.20%，WTI價(jià)格上升7.94%，倫銅價(jià)格上升1.13%，美元指數(shù)下跌1.83%，焦煤期貨價(jià)格上升3.92%，全球鋼鐵指數(shù)上升0.80%，以及美國(guó)天然氣價(jià)格上升3.56%。
　　本周評(píng)論：二季度金價(jià)觸底反彈，但美國(guó)加息前金價(jià)難以大幅反彈。宏觀面而言，全球流動(dòng)性持續(xù)寬松（美國(guó)流動(dòng)性也未見(jiàn)持續(xù)收緊），其次，金價(jià)相對(duì)低位，1150美元為90%的邊際成本（10%的企業(yè)完全成本處于1150美元之上）。短期而言，金價(jià)第一阻力位是1300美元/盎司，但美國(guó)加息后金價(jià)有望迎來(lái)2-3年的大牛市。A股方面，由于金價(jià)觸底上行，但彈性不如基本金屬?gòu)?qiáng)，關(guān)注山東黃金、恒邦股份、紫金礦業(yè)和銀泰資源。
　　基本金屬觸底反彈已現(xiàn)，持續(xù)看好金屬價(jià)格反彈，第一，流動(dòng)性寬松推升金屬的金融屬性；第二，油價(jià)反彈帶動(dòng)大宗金屬反彈；第三，中國(guó)持續(xù)寬松預(yù)期。二季度我們?nèi)钥春糜猩鍓K，加工股和資源股并重。推薦前期恒順眾昇，洛陽(yáng)鉬業(yè)、中金嶺南、中國(guó)鋁業(yè)。關(guān)注漲幅較小的吉恩鎳業(yè)、羅普斯金。
　　小金屬方面，中長(zhǎng)期推薦新能源、新材料板塊。金剛石下游需求增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，推薦豫金剛石、關(guān)注四方達(dá)。持續(xù)推薦3D打印多元化發(fā)展的金運(yùn)激光。中長(zhǎng)期看好新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的大幅增長(zhǎng)，碳酸鋰需求將高速增長(zhǎng)，推薦天齊鋰業(yè)、關(guān)注ST路翔。關(guān)注稀土價(jià)格上升給磁材股帶來(lái)的庫(kù)存紅利以及新興產(chǎn)業(yè)概念，推薦鴻達(dá)興業(yè)、江粉磁材。推薦資源注入預(yù)期強(qiáng)的中鎢高新。
　　組合走勢(shì)：海通組合4月走勢(shì)：海通有色組合周度上升9.05%，申萬(wàn)有色指數(shù)上升2.34%，滬深300上升5.79%。
　　經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述：上周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷寒冬后并未反彈，回調(diào)跡象明顯。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，觸底反彈已然顯現(xiàn)，且通脹數(shù)據(jù)趨好，低通脹風(fēng)險(xiǎn)有所減緩。中國(guó)方面，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，觸底之路漫漫。
　　本月推薦股票：4月組合恒順眾昇（20%）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（20%）、豫金剛石（20%）、金運(yùn)激光（15%）、鴻達(dá)興業(yè)（15%）、中鎢高新（10%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)A股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致估值下降。