周二，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鎳微漲0.04%至每噸13,755美元，盤(pán)中一度高見(jiàn)3月26日以來(lái)最高位13,990美元。自4月中旬觸及12,205美元的六年低點(diǎn)后，期鎳回升近14%。上海期貨交易所主力期鎳合約亦上漲近1%，受助于首個(gè)交易日前的空頭回補(bǔ)。倫銅表現(xiàn)稍弱，當(dāng)前價(jià)格自近四個(gè)月高點(diǎn)下滑，至每噸6,360.5美元，不過(guò)，上周五其升至去年12月19日以來(lái)最高點(diǎn)每噸6,424.50美元。然而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬銅主力7月合約午間則收升0.37%，報(bào)45630元/噸。
　　細(xì)究鎳、銅等的反彈之路，發(fā)現(xiàn)除了宏觀面的政策刺激因素之外，還有基本面的發(fā)力推動(dòng)。另外，基本金屬經(jīng)歷前期的大跌之后，價(jià)至相對(duì)便宜的區(qū)間，并降低投資成本，從而更利于投資介入。
　　“印尼出口禁令及庫(kù)存下降引發(fā)的鎳供應(yīng)緊張未得到很好的體現(xiàn)，但目前價(jià)格是很好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，”瑞銀（UBS）駐悉尼分析師Daniel Morgan表示。對(duì)于銅，相較于鎳，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)更敏感。當(dāng)前市場(chǎng)正消化全球一系列疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)或許促使美國(guó)和中國(guó)的貨幣決策者維持寬松政策。但更讓銅市擔(dān)憂(yōu)的是，需求端和供應(yīng)端的不匹配，導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩從而繼續(xù)拖累價(jià)格。
　　周一發(fā)布的調(diào)查顯示，歐元區(qū)制造業(yè)增速在4月放緩，但八個(gè)月以來(lái)制造業(yè)者首次提高產(chǎn)品價(jià)格，并且聘雇增長(zhǎng)創(chuàng)下近四年最快速度。另外，3月美國(guó)工廠新訂單錄得八個(gè)月來(lái)最大單月漲幅，受助于對(duì)運(yùn)輸設(shè)備的需求急增，但在美元走強(qiáng)的大背景下，潛在趨勢(shì)仍然疲弱。中國(guó)方面，受新訂單分項(xiàng)指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐4月中國(guó)制造業(yè)PMI終值連續(xù)第二個(gè)月低于榮枯線，且創(chuàng)出12個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)需求低迷抑制企業(yè)產(chǎn)出，分析認(rèn)為，政府仍需出臺(tái)更多刺激政策來(lái)確保經(jīng)濟(jì)增速保持在7%左右。
　　總的來(lái)看，大宗商品的需求疲軟狀況或面臨著刺激改變。因此，包括基本金屬在內(nèi)的商品基本面將逐漸走上樂(lè)觀路，另外，前期的低價(jià)也幫助啟動(dòng)了各品種自身的再定價(jià)功能，也即當(dāng)前價(jià)格止跌暗示底部區(qū)間的形成?？傊?，當(dāng)前投資者對(duì)大宗商品的憂(yōu)慮已逐漸趨向緩解。
　　當(dāng)然，除了金屬之外，鐵礦石似乎也已尋得底部支撐。而提振價(jià)格走堅(jiān)的直接因素仍可歸于基本面，比如近期走強(qiáng)與幾大巨頭擴(kuò)產(chǎn)步伐或放緩密不可分。上周必和必拓公司宣布推遲2017年鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，澳州第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG集團(tuán)之前也表示今年停止繼續(xù)大幅擴(kuò)產(chǎn)。
　　自4月份觸及46.7美元的十年最低位以來(lái)，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格反彈逾20%。另外，受助于中國(guó)對(duì)高品級(jí)礦石的穩(wěn)健需求，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)降至2月以來(lái)的最低水平，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)上揚(yáng)。據(jù)The Steel Index,天津港即期鐵礦石價(jià)格周一攀升1.1%至每噸56.8美元。貿(mào)易商預(yù)期價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)上漲，因而停止供貨。