1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產市場出現(xiàn)分化。4月份匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力略有緩解。
　　2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：2014年，3月19日國務院指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內。6月16日，央行再次定向降準。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降準。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降準。4月30日政治局會議定調穩(wěn)增長。
　　3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預期引致的。近期鋁鋅價格反彈主要是因為中國政府政策繼續(xù)寬松，美元短期走弱，支撐了大宗商品價格表現(xiàn)。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產能過剩，一旦價格足夠高，供應將大幅增加，從而壓制價格表現(xiàn)。
　　5、鋁現(xiàn)貨價格：5月6日，現(xiàn)貨市場上海主流成交在13230-13240元/噸，貼水200元/噸至貼水170元/噸，無錫主流成交在13200-13240元/噸，杭州主流成交在13260-13280元/噸，期鋁強勁早盤持貨商看漲報價超高，但下游畏高明顯接貨觀望，高價難以成交，持貨商逢高出貨熱情卻依然不減，市場貨源流出較多，急于逢高出貨持貨商一路下調價格，現(xiàn)貨貼水擴大，買現(xiàn)拋期者在對后市貼水可能繼續(xù)擴大的情況下接貨也較謹慎，整體今日市況依舊供大于求。
　　6、鋅現(xiàn)貨價格：5月6日，0#鋅主流成交17180-17240元/噸，對滬期鋅1507合約貼水150-130元/噸，1#鋅成交在17130-17150元/噸附近。第一時段，滬期鋅主力震蕩整理于17360元/噸附近，0#現(xiàn)鋅貼水略擴至150-130元/噸，主流成交于17210-17240元/噸，個別非交割品牌早盤保值貼水250元/噸附近；10點半之后，滬期鋅主力重心小幅回落至17330元/噸附近，少有拿貨，貼水僵持。鋅價高企，煉廠出貨積極；貿易商保值盤被套挺價少出，貼水較昨日變化不大；不過日內下游畏高觀望，有價無市，中間商盈利空間不大少拿，成交較差。
　　小結
　　美國ADP就業(yè)遠遜于預期，美聯(lián)儲主席提示美國股市高估，但無風險。中國政治局會議的利多效應影響減弱，但是大宗商品上漲的勢頭還在。鋁鋅供應端變化不大，潛在產能較大，鋁鋅價格反彈必然是一波三折的。策略上，保持原有的思路，逢回調買入，逢高減倉。