今天下午13:30，中國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額和1-4月固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)將集中出爐。在經(jīng)歷了央行周末突然降息、貿(mào)易數(shù)據(jù)雙雙滑落和非農(nóng)回暖之后，大宗商品又可以有哪些期待？
　　面對實體經(jīng)濟下行的巨大壓力，上周日，中國央行宣布，自5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%。同時將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。這是央行六個月來第三度降息。
　　降息后首個交易日，大宗商品普遍上揚，黑色系重返升勢，化工品集體走高，滬鎳亦逼近紀(jì)錄高點。就連素來對宏觀政策破為不敏感的農(nóng)產(chǎn)品也作出了回應(yīng)，因中國降息提振了對中國需求的預(yù)期，CBOT大豆周一亞洲時段電子盤大幅走高。從中可以看出，此次降息對整個商品期貨市場都產(chǎn)生了提振的作用。
　　但好景未長，在短暫的雀躍之后，大宗商品便再度集體下滑。隨著投資者重新審視當(dāng)下中國經(jīng)濟狀況，降息是否足以提振經(jīng)濟前景遭到了質(zhì)疑，以黑色系和基金屬為代表的工業(yè)品在這種氛圍中遭到拋售。
　　其實，近期大宗商品的集體反彈，一方面是由消費旺季導(dǎo)致需求增加拉動的，另一方面是拖賴于市場對中國政府進一步推出刺激舉措的預(yù)期。上周五中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月出口同比下降6.4%，進口同比下降16.2%，為2009年來同期最差表現(xiàn)，且為連續(xù)第四個月以兩位數(shù)速度下滑。而在次日出爐的4月通脹數(shù)據(jù)中，4月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.5%，4月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下跌4.6%，跌幅大于預(yù)估，顯示工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域依舊低迷。這些數(shù)據(jù)都為中國政府進一步刺激舉措提供了理據(jù)和空間。
　　因此，一旦此次公布的數(shù)據(jù)整體遠(yuǎn)遜于3月，隨之而來的避險惡浪將在短時間內(nèi)對以銅、原油和鐵礦石為首的工業(yè)品造成沖擊，期價會因此出現(xiàn)回調(diào)。但在短暫的劇烈震蕩之后，這種恐慌情緒很快會轉(zhuǎn)換為對中國政府將進一步出臺刺激舉措的期盼，在這種情緒的帶動下，商品期貨將延續(xù)此前漲勢，倫銅有望躍至6500美元上方。而由于國際油價主要受產(chǎn)油國政策和美國庫存影響，其能否打破60美元附近的震蕩格局，仍是未知。近期漲勢陷入瓶頸的黑色系則需要更多的實質(zhì)性利好。
　　而如果數(shù)據(jù)整體好于市場預(yù)期，對中國經(jīng)濟成長前景的向好預(yù)期將極大鼓舞大宗商品，油價、基金屬以及黑色系都將從中獲得支撐。但這并不意味著投資者對中國經(jīng)濟的前景會轉(zhuǎn)為樂觀，基于中國經(jīng)濟近期整體表現(xiàn)疲弱，市場需要更多利好數(shù)據(jù)才能回心轉(zhuǎn)意。因此，在短暫的上升之后，投資者將重新審視這些數(shù)據(jù)是否足以表明中國經(jīng)濟已經(jīng)開始轉(zhuǎn)暖，而這種市場心理將令期價升勢放緩。