近日，國企改革相關(guān)文件出臺預期升溫，國企改革受益相關(guān)標的受到市場熱捧。
　　評論國企改革頂層設(shè)計方案出臺預期強烈，或于近期頒布：2014年10月，國務院國企改革領(lǐng)導小組由國務院批準成立，國企改革進程提速。3月兩會政府工作報告中，明確提出要深化國企國資改革，5月18日，國務院轉(zhuǎn)發(fā)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》，提出“推進國企國資改革，出臺深化國有企業(yè)改革指導意見，制定改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟等系列配套文件。”目前，國企改革頂層設(shè)計方案出臺的日期漸行漸近。
　　國企改革頂層設(shè)計方案將為國企改革提供系統(tǒng)性意見。方案由國企改革領(lǐng)導小組負責，具體起草分歸到了國資委、發(fā)改委、財政部、人社部等各部委。預計整體方案會以“1+N”形式出臺，其中“1”為《深化國有企業(yè)改革指導意見》，“N”為國企改革相關(guān)配套文件、方案等，重點內(nèi)容預計包括：國企投資與運營公司試點方案、混合所有制改革、薪酬改革、激勵機制、國資監(jiān)管等方面。
　　我們認為，對于經(jīng)營類有色國企而言，國企改革最主要的幾類受益路徑是：
　　第一，集團資產(chǎn)重組、合并與國有資產(chǎn)證券化率的提升：該線條下，有資產(chǎn)整合預期的公司包括，中核集團核燃料元件的唯一上市平臺：東方鋯業(yè)；五礦集團資產(chǎn)整合下的中鎢高新。同時，錫業(yè)股份已經(jīng)披露了資產(chǎn)注入方案，銅陵有色已經(jīng)停牌進行重大資產(chǎn)重組，第二，以股權(quán)激勵、員工持股、管理層市場化、引進戰(zhàn)略投資者、發(fā)展混合所有制等方式，改革、優(yōu)化國企經(jīng)營機制、治理結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營效率；尤其是，對于目前擁有較大的資產(chǎn)規(guī)模、或擁有獨特的技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)與資源，但運營效率比較低的公司，這些公司，在激勵機制改革與經(jīng)營效率提升后，其經(jīng)營業(yè)務有顯著改善空間。
　　目前，有色行業(yè)具有潛力的公司包括：安泰科技，山東黃金，中國鋁業(yè)，中金嶺南，有研新材、廣晟有色。
　　第三，有一部分國企控股的上市公司，因為主業(yè)盈利能力較差，甚至于連年虧損，可能會被ST，而被國有股東減持、戰(zhàn)略退出，或者成為殼資源。潛在標的有株冶集團、焦作萬方。
　　投資建議從上述幾個角度出發(fā)，我們認為當前值得重點關(guān)注的公司包括：東方鋯業(yè)、安泰科技、有研新材、廣晟有色、中鎢高新，以及山東黃金、中金嶺南、中國鋁業(yè)等。其中：
　　東方鋯業(yè)：控股股東為中核集團，中核集團資產(chǎn)證券化率極低，中核集團是我國核燃料原件的獨家供應商，核燃料環(huán)節(jié)盈利能力強，作為中核核燃料元件的唯一上市平臺，資產(chǎn)注入空間巨大。同時，公司也具備民營企業(yè)根基，混合所有制框架基本成型。
　　安泰科技：其控股股東為中鋼研集團，目前擬增發(fā)收購北京天龍鎢鉬，若順利，天龍鎢鉬股東將進入公司董事會，優(yōu)化股東與決策層結(jié)構(gòu)，同時，公司管理層與核心員工擬認購公司增發(fā)股權(quán)，企業(yè)經(jīng)營效率料將改善。
　　中鎢高新：資產(chǎn)注入預期強勁，公司實際控制人為五礦集團，其控制國內(nèi)2萬多噸鎢精礦產(chǎn)量，并是鎢礦最大的貿(mào)易商，中鎢高新目前還集中于鎢粉末與硬質(zhì)合金及深加工業(yè)務，五礦集團2012年12月承諾，在3年內(nèi)將公司建設(shè)為集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質(zhì)合金及深加工的完整鎢產(chǎn)業(yè)鏈，將中鎢高新打造成為五礦集團鎢及硬質(zhì)合金的強勢企業(yè)。
　　有研新材：控股股東有研院公開轉(zhuǎn)讓了9.9%的股權(quán)，十堰因特貿(mào)易等受讓，料將改善股東與管理層結(jié)構(gòu)。
　　廣晟有色/山東黃金：出臺了定增整合上游資產(chǎn)（或收購母公司上游資產(chǎn)），及員工持股計劃參與定增的方案。