去年中國(guó)的一家主要大宗商品倉(cāng)庫(kù)曝出丑聞之后﹐在中國(guó)被用作融資交易抵押品的金屬如今開(kāi)始在東南亞各地找到新的儲(chǔ)存?zhèn)}庫(kù)。
　　去年夏季，金屬抵押融資交易陷入爭(zhēng)議，當(dāng)時(shí)存放在青島一個(gè)倉(cāng)庫(kù)里的金屬被發(fā)現(xiàn)已被用作向多家銀行申請(qǐng)貸款的抵押品。這引發(fā)了中國(guó)各地都可能存在此類(lèi)問(wèn)題的猜疑。
　　市場(chǎng)參與者表示，金屬抵押融資交易仍在持續(xù)，但用作貸款抵押品的金屬越來(lái)越多地存放在馬來(lái)西亞等國(guó)家的倉(cāng)庫(kù)中。在這些國(guó)家，銀行更容易進(jìn)行監(jiān)督。其中一些（雖然并非所有）倉(cāng)庫(kù)是正式的倫敦金屬交易所(LME)倉(cāng)庫(kù)。馬來(lái)西亞距新加坡（該國(guó)有一些從事此類(lèi)交易的銀行）不遠(yuǎn)，這樣的地理優(yōu)勢(shì)促進(jìn)了這一趨勢(shì)。
　　花旗集團(tuán)(Citigroup)駐香港金屬分析師什帕科夫斯基(Ivan Szpakowski)稱(chēng)，過(guò)去10個(gè)月這一趨勢(shì)有所加快。
　　盡管很難確切掌握有多少金屬被用于融資，但分析師稱(chēng)，此類(lèi)交易在方法上的變化是近幾個(gè)月中國(guó)部分金屬進(jìn)口量下降的一個(gè)原因。例如，今年截至目前中國(guó)的精煉銅進(jìn)口量下降14%，這種金屬是最常被用于融資交易的商品之一。
　　與此同時(shí)，馬來(lái)西亞金屬倉(cāng)庫(kù)的儲(chǔ)存量呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。據(jù)LME的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月份的一年里，Pacorini Metals Asia Pte在馬來(lái)西亞柔佛州運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù)的金屬儲(chǔ)存量增加了50%，至317,935噸，使之成為當(dāng)前LME在全球范圍內(nèi)金屬儲(chǔ)存量最大的倉(cāng)庫(kù)之一。LME在亞洲的鎳庫(kù)存有將近80%存放在馬來(lái)西亞的倉(cāng)庫(kù)中。
　　近年來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大宗商品的進(jìn)口規(guī)模上升，金屬融資交易隨之在該國(guó)流行起來(lái)。
　　金屬融資交易的形式之一是，一名進(jìn)口金屬的貿(mào)易商可能會(huì)獲得一張信用證（通常是由一家海外銀行開(kāi)具的），該銀行隨后向這批金屬的出口商付款。
　　在收到金屬后，該進(jìn)口貿(mào)易商可以在向出具信用證的銀行償還資金之前將金屬出售給一名終端客戶(hù)。這名貿(mào)易商可以使用出售金屬所得的資金購(gòu)買(mǎi)投資產(chǎn)品或者買(mǎi)入更多金屬，從而獲得更高的回報(bào)。
　　市場(chǎng)人士稱(chēng)，將金屬儲(chǔ)存?zhèn)}庫(kù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)以外國(guó)家的做法并沒(méi)有妨礙這種交易的達(dá)成，但這加大了這種交易的執(zhí)行難度。這樣反過(guò)來(lái)導(dǎo)致了許多大宗商品價(jià)格今年的下跌，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩已經(jīng)令大宗商品價(jià)格承壓。
　　貿(mào)易公司General Nice集團(tuán)駐香港的副總裁尼斯(General Nice)稱(chēng)，貿(mào)易融資量減少還意味著金屬的購(gòu)買(mǎi)量減少了，銀行甚至對(duì)常規(guī)客戶(hù)以及大客戶(hù)也限定了更嚴(yán)格的融資條件。
　　Goel表示，隨著金屬轉(zhuǎn)向亞洲其他地點(diǎn)，從物流角度來(lái)說(shuō)融資交易已變得更加復(fù)雜了，因?yàn)榻饘俚慕K端客戶(hù)大多仍在中國(guó)。從中國(guó)國(guó)內(nèi)的倉(cāng)庫(kù)向位于中國(guó)的買(mǎi)家交付實(shí)物更容易一些。
　　由于銀行和投資者仍不確定青島港騙貸丑聞是如何發(fā)生的，以及中國(guó)政府隨后進(jìn)行的調(diào)查是否已經(jīng)解決了該問(wèn)題，因此對(duì)于在中國(guó)進(jìn)行金屬抵押融資交易的顧慮依然存在。
　　澳新銀行(ANZ Bank)駐澳大利亞分析師海因斯(Daniel Hynes)稱(chēng)，除非事情已經(jīng)平息，所有的合法性問(wèn)題都得到解決，否則將會(huì)有更多金屬抵押交易發(fā)生在其他地方。他表示，受到影響的金屬主要是銅、鋁和鋅。
　　中國(guó)金屬抵押融資交易的減少并不是導(dǎo)致這些金屬流向東南亞倉(cāng)庫(kù)的唯一原因。海因斯稱(chēng)，由于費(fèi)用較低以及監(jiān)管不那么嚴(yán)格，一些大型貿(mào)易公司越來(lái)越多地利用東南亞地區(qū)非LME的倉(cāng)庫(kù)來(lái)儲(chǔ)存金屬。
　　未來(lái)幾個(gè)月流向亞洲非LME倉(cāng)庫(kù)的金屬的規(guī)?？赡軙?huì)進(jìn)一步增加，因?yàn)闅W盟計(jì)劃推出大宗商品頭寸限制的規(guī)定，這些規(guī)定將更嚴(yán)格地限定一家交易商在歐洲倉(cāng)庫(kù)可以持有的某一種金屬庫(kù)存的數(shù)量。