1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場去庫存過程緩慢，就業(yè)消費循環(huán)動能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇動能略有加強。4月匯豐中國制造業(yè)指數(shù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。
　　2、各國政策取向：美聯(lián)儲對加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動QE。中國除北上廣深三亞外均放開房地產(chǎn)市場限購。房地產(chǎn)救市拉開序幕。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準。2月28日再度降息。4月19日，央行降準1個百分點。4月30日，政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。
　　3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。近期原油價格反彈，提振了市場情緒。中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，政治局會議短期對銅價有一定的支撐。美國加息進程以及中國經(jīng)濟運行的預(yù)期促使銅價波動。
　　4、其他指標驗證：美元指數(shù)呈現(xiàn)整理。黃金和白銀整理。中國固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速略有反彈。中國上證指數(shù)沖高后上行動能減弱，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)活躍。
　　5、現(xiàn)貨價格：6月12日，上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報平水-升水60元/噸，平水銅成交價格42960元/噸-43050元/噸，升水銅成交價格42990元/噸-43080元/噸。滬期銅大幅下挫，市場保值盤獲利涌出，加之隔月價差擴大，早間市場一度交投活躍，現(xiàn)銅供應(yīng)壓力增強，品牌多樣，升水快速收窄，表現(xiàn)糾結(jié)，濕法銅全線貼水出貨，中間商仍以長單換貨為主，下游在銅價大跌近42000元附近后，增加入市接貨量，周末成交明顯改善。
　　6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，美國6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，5月工業(yè)產(chǎn)出。
　　7、重要行業(yè)新聞：中國5月精煉銅產(chǎn)量為652,379噸，同比增加5.52%。
　　小結(jié)
　　最近銅價回調(diào)的主要原因有兩個，一個是美聯(lián)儲加息預(yù)期提前，這使得風(fēng)險資產(chǎn)價格受到壓制，銅也不例外，另一個是中國穩(wěn)增長措施一直難以落地，就連審計署都被推上臺前。從5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟下行壓力依舊較大，基建增速大幅向下調(diào)整，房地產(chǎn)僅是銷售面積有所好轉(zhuǎn)，但是持續(xù)性待觀察。銅價持續(xù)下行后，經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，中國政府加大穩(wěn)增長政策落實的動作將增多。銅價下行的空間已經(jīng)有限，等待做多的機會，繼續(xù)等待。