短期內(nèi)多重因素制約金屬價(jià)格上行：首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力致使市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)增加，同時(shí)消費(fèi)淡季對(duì)下游市場(chǎng)也產(chǎn)生一定沖擊；第二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)以及加息預(yù)期緩慢升溫致使美元指數(shù)走勢(shì)持續(xù)震蕩，這也直接促使金屬價(jià)格走勢(shì)震蕩；再次，歐元區(qū)希臘債務(wù)困境仍懸而未決。我們維持行業(yè)中性投資評(píng)級(jí)。選股兩條主線(xiàn)：一是受益于金屬價(jià)格企穩(wěn)的高彈性資源類(lèi)個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注中金嶺南、江西銅業(yè)、銅陵有色、羅普斯金等；二是持續(xù)看好受益政策紅利延續(xù)的稀有金屬及金屬新材料類(lèi)個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注廈門(mén)鎢業(yè)、五礦稀土、鋼研高納、煉石有色等。
　　板塊表現(xiàn)：上周大盤(pán)延續(xù)上漲勢(shì)頭，并再創(chuàng)近七年新高（上證綜指最高達(dá)到5178.19點(diǎn)）。有色板塊也延續(xù)之前上漲態(tài)勢(shì)，但周漲幅回落為0.9%，整體表現(xiàn)一般，跑輸大盤(pán)（滬指周漲2.8%，深指周漲2.85%）。
　　子板塊方面，除了鋁、銅板塊周漲幅超過(guò)2%外，其他子板塊表現(xiàn)與上周基本持平，錫銻表現(xiàn)較差，周跌幅達(dá)到5%。
　　上周基本金屬價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行:上周基本金屬價(jià)格跌多漲少。倫敦方面，除倫錫、倫鉛跌幅相對(duì)較大外，跌幅分別為2.6%和2.36%，其他金屬價(jià)格基本與上周持平；國(guó)內(nèi)方面，除滬鋁跌幅較大（周跌2.51%）外，其他基本金屬價(jià)格基本與上周持平。
　　小金屬價(jià)格繼續(xù)維持平穩(wěn)弱勢(shì)：上周受供需及相關(guān)企業(yè)指導(dǎo)報(bào)價(jià)影響，小金屬價(jià)格表現(xiàn)分化特點(diǎn)明顯：碳酸鋰、錳、銻周漲幅均超過(guò)1%，而鎢精礦、APT價(jià)格均有所下降，其他小金屬價(jià)格基本持平，稀土價(jià)格整體繼續(xù)呈現(xiàn)低迷走勢(shì)。
　　貴金屬下滑明顯：上周貴金屬價(jià)格下滑態(tài)勢(shì)有所減弱，其中黃金價(jià)格小幅反彈，周漲0.89%，白銀價(jià)格周跌1.06%，鉑價(jià)格基本持平。
　　金屬庫(kù)存繼續(xù)下行，外盤(pán)鉛鋅庫(kù)存激增：上周?chē)?guó)際期貨市場(chǎng)多空博弈較明顯，其中倫鉛尤為突出，周庫(kù)存激增了20%，倫鋅庫(kù)存周漲幅為3.6%，其他金屬庫(kù)存變動(dòng)與上周基本持平。上海方面，滬銅庫(kù)存繼續(xù)下滑保持周下滑幅度為7.3%，其他金屬庫(kù)存基本持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。