銅博士憂慮情緒難緩
2015年07月20日 8:59 3701次瀏覽 來源: 中國證券報 分類: 銅資訊
因為供應過剩,擔憂最大的消費國中國的需求不足,銅價已經(jīng)回到了6年前。近期,受A股劇烈震蕩影響,上海銅期貨價格一度跌破每噸4萬元。上海銅期貨價格已經(jīng)成為與倫敦銅價并駕齊驅(qū)的具有廣泛影響力的銅價。
受寬松貨幣政策與積極財政政策助推,中國最新公布的上半年二季度GDP數(shù)據(jù)企穩(wěn)跡象明顯,但銅市場仍然擔憂中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的“熱度”,憂慮情緒較濃。多位分析師接受中證報記者采訪時表示,預計后期中國經(jīng)濟企穩(wěn)可期,但需求的增長并不能改變銅供應過剩格局,因此中長期來看銅價仍然不可擺脫下跌趨勢。
東吳期貨研究所所長姜興春表示,目前各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升跡象明顯,且M2增速小幅回升至11.8%,預計第三季度經(jīng)濟進一步回升可能性增大,經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖對需求拉動是有一定作用,尤其是螺紋鋼等工業(yè)品,后市會經(jīng)歷超跌反彈。
“隨著中國需求增速回落,而當前還找不到其他國家來替代這部分缺口,基本面對銅價形成的壓力將持續(xù)更長時間。”海通期貨金融部有色金屬高級研究員雷連華說。
據(jù)其調(diào)研發(fā)現(xiàn),下游需求還是比較脆弱,銅材加工企業(yè)多數(shù)很悲觀,訂單較差;需求預期難有效兌現(xiàn),這是造成當前局面的重要原因。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)確實好于預期。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為,從二季度GDP增速,到工業(yè)增加值和社會零售銷售總額都呈現(xiàn)持穩(wěn)的特點,這使得市場對于中國銅消費繼續(xù)惡化的悲觀預期有所弱化,而從下半年宏觀經(jīng)濟預判來看,并不樂觀,工業(yè)部門短周期的補庫已經(jīng)結(jié)束。
他認為,當前銅價沒有脫離基本面,上半年盡管銅礦產(chǎn)出不及預期,特別是由于智利銅礦遭遇罷工、洪災等天氣而干擾,贊比亞遭遇電力短缺,以及中國精銅也因煉廠檢修而二季度產(chǎn)出有所放緩,但是實際需求收縮超過供應增長放緩的幅度。
從供需層面來看,全球特別是中國銅供應還是過剩的,這可以通過中國銅進口不斷下滑看出,過剩量可能比年初預期有所收斂。
據(jù)相關機構(gòu)監(jiān)測,由于2016年全球銅礦產(chǎn)出還將加快,再加上中國煉廠不大可能長時間或者頻繁的檢修,再加上銅精礦加工費足夠使得國內(nèi)煉廠盈利,因此未來供應還是會出現(xiàn)恢復性加快增長,而需求在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,地產(chǎn)短周期反彈結(jié)束等一些因素壓制下會繼續(xù)收縮,因此未來一到兩年銅過剩格局不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
外部因素來看,美聯(lián)儲年內(nèi)加息可能性正在增加。分析人士認為,下半年美元指數(shù)可能重返100點上方,以美元計價的大宗商品承壓。從成本上看,銅價當前依舊運行在成本線之上,礦山供給增速依舊高于全球需求增速,全球精銅過剩將超過20萬噸。
另外,7月份的第二個星期銅價暴跌,中國股市也被認為是其影響因素之一。一些分析師表示,若股市暴跌引發(fā)股災,資本市場受到?jīng)_擊,必將損及上市公司以及下游需求,對雙屬性的銅來講,必然會受到打擊。從中國股市和銅價格走勢來看,相關性日漸加強,股市反映經(jīng)濟,且中國銅需求占比在不斷的增長,而銅也俗稱“銅博士”。
中證期貨研究員朱文君也表示,銅基本面依然處于小幅過剩狀態(tài),交易所庫存上升顯示出供應壓力的存在。另外,由于銅金融屬性較強,容易成為市場宣泄擔憂情緒的對沖工具。三季度來看,銅消費處于淡季,雖然由于A股調(diào)整銅價已迎來一波快速的下跌調(diào)整,風險情緒得到一定釋放,但由于本身銅依然處于消費偏弱,新增訂單缺乏狀態(tài)下,銅價依然存在低位盤整穩(wěn)固或繼續(xù)震蕩下跌的可能。
責任編輯:楊翼
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