近年來，股權(quán)眾籌作為一種全新的通融資模式備受推崇。尤其是在中國(guó)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、礦山企業(yè)投融資困難、公益性勘查減少而商業(yè)性勘查投入不足的情況下，礦業(yè)股權(quán)眾籌無疑成為眾籌中的重頭戲。
　　我國(guó)礦業(yè)股權(quán)眾籌面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，發(fā)展前景如何？帶頭諸多問題，記者近日專訪了北京礦產(chǎn)地質(zhì)研究院地質(zhì)產(chǎn)業(yè)研究所所長(zhǎng)牛麗賢博士。牛麗賢畢業(yè)于中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京）資源產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)專業(yè)，具有經(jīng)濟(jì)學(xué)士、法律碩士、工學(xué)博士學(xué)位，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。多年來，他一直致力于礦產(chǎn)資源與地質(zhì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究，在礦業(yè)投融資方面頗有研究，為國(guó)家制定礦產(chǎn)資源和地質(zhì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)法規(guī)政策和各級(jí)礦業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)施行業(yè)自律管理提供了數(shù)據(jù)支撐、科學(xué)依據(jù)與對(duì)策建議，為企事業(yè)單位和個(gè)人提供礦產(chǎn)地質(zhì)技術(shù)服務(wù)、項(xiàng)目信息咨詢。
　　記者：何謂股權(quán)眾籌？在國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀如何？
　　牛麗賢：眾籌模式起源于2009年的美國(guó)眾籌網(wǎng)站Kickstarter。2011年，這一新興的金融創(chuàng)新模式漂洋過海來到中國(guó)，并很快生根發(fā)芽，開啟爆發(fā)式增長(zhǎng)模式。2013年，國(guó)內(nèi)正式誕生第一例股權(quán)眾籌案例，2014年出現(xiàn)第一個(gè)有擔(dān)保的股權(quán)眾籌項(xiàng)目。根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)，2015年上半年，股權(quán)眾籌意向投資額超過110億元，實(shí)際融資約為35億元，是2014年全年的兩倍有余。
　　所謂股權(quán)眾籌，我的理解是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開向大眾投資者開展股權(quán)籌資的一種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新工具。中國(guó)化的股權(quán)眾籌具有以下幾個(gè)基本特征：一是以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為媒介；二是以出讓股權(quán)的形式融資；三是面向不特定公眾投資人；四是投資門檻低，幾元錢也可以做老板；五是在中國(guó)正處于從“野蠻生長(zhǎng)、無法可依”向“有序發(fā)展、逐步規(guī)范”階段過渡。
　　記者：我國(guó)礦業(yè)股權(quán)眾籌面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？又該如何管控和減少這些風(fēng)險(xiǎn)？
　　牛麗賢：基于礦業(yè)項(xiàng)目本身的高投入和高風(fēng)險(xiǎn)性、中國(guó)特殊的礦政管理模式，以及中國(guó)礦業(yè)資本市場(chǎng)的發(fā)育情況，在中國(guó)開展礦業(yè)股權(quán)眾籌相對(duì)于一般意義的股權(quán)眾籌，更具有風(fēng)險(xiǎn)性和挑戰(zhàn)性，但同時(shí)也擁有非常廣闊的發(fā)展空間和可期待的美好前景。
　　礦業(yè)股權(quán)眾籌所面臨的特有風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。就法律風(fēng)險(xiǎn)而言，主要是指可能存在將“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”視為“礦業(yè)權(quán)主體變更”而受到限制甚至受到法律追訴的風(fēng)險(xiǎn)。由于當(dāng)前在國(guó)內(nèi)進(jìn)行礦業(yè)權(quán)轉(zhuǎn)讓存在較多的限制，因此，通過轉(zhuǎn)讓探礦權(quán)所屬公司股權(quán)形式的做法屢見不鮮。雖然我國(guó)法律并無明文規(guī)定禁止該行為，按照“法不禁止即自由”的原則，應(yīng)屬于合法的一般商業(yè)行為。但在實(shí)踐中，我國(guó)某些省份就相繼出臺(tái)了一些地方性的規(guī)章，將這種“股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”定性為“礦權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”，必須辦理礦權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)。例如，某省國(guó)土資源廳下發(fā)的《關(guān)于轉(zhuǎn)發(fā)<國(guó)土資源部關(guān)于進(jìn)一步完善采礦權(quán)登記管理有關(guān)問題的通知>的通知》規(guī)定：“采礦權(quán)人以出售、作價(jià)出資，引進(jìn)他人資金、技術(shù)、管理等合作經(jīng)營(yíng)，企業(yè)重組改制等原因，只要采礦權(quán)人的股東、股比發(fā)生變化，均屬采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，必須辦理采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)。”還有一個(gè)省的國(guó)土資源廳下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范探礦權(quán)采礦權(quán)管理的暫行規(guī)定》要求：“凡兩個(gè)不同的企業(yè)（事業(yè)）法人之間發(fā)生探礦權(quán)、采礦權(quán)全部或部分轉(zhuǎn)移的，礦業(yè)企業(yè)投資主體（控股人）發(fā)生變化的，應(yīng)依法申請(qǐng)?zhí)降V權(quán)、采礦權(quán)轉(zhuǎn)讓，并逐級(jí)報(bào)經(jīng)原審批登記機(jī)關(guān)批準(zhǔn)。”這種實(shí)踐中客觀存在的障礙是礦業(yè)股權(quán)眾籌需要特別注意和面對(duì)的。
　　就投資風(fēng)險(xiǎn)而言，是指礦業(yè)投資本身具有高風(fēng)險(xiǎn)性，特別是處于早期勘探階段的“綠地項(xiàng)目”、“草根項(xiàng)目”。如何很好地控制這種客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，是礦業(yè)股權(quán)眾籌平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者需要解決的首要問題。目前，我國(guó)尚未建立成熟的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，缺乏有效的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制和靈活的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，這就決定了必須在眾籌平臺(tái)內(nèi)部解決好風(fēng)險(xiǎn)分散與投資退出方式的問題。
　　記者：礦業(yè)項(xiàng)目不僅高風(fēng)險(xiǎn)，還是高投入，投資動(dòng)輒就是上億元。通過股權(quán)眾籌的方式，能滿足礦業(yè)項(xiàng)目的需要嗎？
　　牛麗賢：據(jù)一些網(wǎng)站文章披露，正在討論醞釀中的《股權(quán)眾籌平臺(tái)指導(dǎo)意見》提出，公司股東不得超過200人，單個(gè)股東投資金額不得超過2.5萬元，整體投資規(guī)?？刂圃?00萬元內(nèi)。如果這樣的指導(dǎo)意見出臺(tái)，會(huì)使礦業(yè)股權(quán)眾籌受到比較大的限制。
　　一般礦業(yè)項(xiàng)目需要的資金量都比較大，動(dòng)輒就是數(shù)千萬元乃至上億元，500萬元可以說是杯水車薪。在國(guó)家尚未正式出臺(tái)股權(quán)眾籌的法規(guī)之前，如果礦業(yè)界權(quán)威人士能及時(shí)向國(guó)務(wù)院、證監(jiān)會(huì)提出一些針對(duì)礦業(yè)股權(quán)眾籌的建議，對(duì)礦業(yè)股權(quán)眾籌的發(fā)展意義重大。
　　記者：我國(guó)礦業(yè)股權(quán)眾籌面臨哪些良好的機(jī)遇，前景如何？
　　牛麗賢：對(duì)于礦業(yè)股權(quán)眾籌而言,雖然困難重重，但并非無路可走，相反其正處于最大的戰(zhàn)略機(jī)遇期，若能有勇氣披荊斬棘，定能闖出一條光明大道。
　　首先，礦業(yè)項(xiàng)目尤其是勘探階段的項(xiàng)目正面臨著全球性的融資困難。國(guó)內(nèi)徹底結(jié)束了由政府出資探礦的時(shí)代，但風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)嚴(yán)重滯后，商業(yè)性勘查融資體系尚處于初創(chuàng)階段。由于礦產(chǎn)品價(jià)格下行，礦企盈利能力變差，通過國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng)融資的路徑也不暢通，大多數(shù)初級(jí)勘探公司變?yōu)?ldquo;僵尸股”，這就為礦業(yè)股權(quán)眾籌創(chuàng)造了絕佳的機(jī)會(huì)。
　　其次，我國(guó)股市在經(jīng)歷了幾個(gè)月“瘋牛”之后，又進(jìn)入了一個(gè)劇烈震蕩的高風(fēng)險(xiǎn)階段，而房地產(chǎn)投資的前景也并不樂觀，大量民間資本找不到好的投資渠道，礦業(yè)股權(quán)眾籌的潛在投資者眾多。
　　第三，我國(guó)政府對(duì)股權(quán)眾籌的發(fā)展總體上持鼓勵(lì)和支持態(tài)度。雖然各種監(jiān)管措施會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，但其目的是為了讓這個(gè)新興事物更加健康有序地發(fā)展。
　　綜上所述，礦業(yè)股權(quán)眾籌是勇者與智者的游戲。作為礦業(yè)人，我期待有更多兼具勇氣與智慧的人士投入到礦業(yè)股權(quán)眾籌這項(xiàng)偉大的初創(chuàng)事業(yè)中來，并祝福他們一路走穩(wěn)，收獲成功，助力我國(guó)礦業(yè)發(fā)展。