中國(guó)A股在8月24日重挫8.49%，創(chuàng)下史上第三大單日跌幅，全球股市同日劇烈震蕩。24日全球商品亞洲時(shí)間段，美國(guó)原油和布倫特原油雙雙下挫至六年半低位，并跌破40美元和45美元重要心理關(guān)口?；窘饘俳缱钪匾?ldquo;銅博士”再創(chuàng)六年新低，LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期銅價(jià)格觸及2009年7月以來(lái)最低位4903美元/噸。此外，期鋁價(jià)格跌至1527美元/噸，鎳價(jià)盤(pán)中一度下跌5.64%至9625美元/噸，創(chuàng)六年半新低。國(guó)內(nèi)商品期貨主力合約也幾乎全盤(pán)飄綠，鐵礦石、焦煤等品種的主力合約紛紛跌停。

2014年以來(lái)大宗商品市場(chǎng)的波濤洶涌，讓原本財(cái)大氣粗的礦業(yè)、貿(mào)易商巨頭也正在陷入危機(jī)。

全球大宗商品貿(mào)易商嘉能可（Glencore），這家貿(mào)易巨頭此前在大宗商品行業(yè)可謂呼風(fēng)喚雨，以金融杠桿撬動(dòng)大宗商品貿(mào)易，再以貿(mào)易控制上游資源開(kāi)采，最終打破下游貿(mào)易商和上游生產(chǎn)商之間的行業(yè)界限。

然而，今年上半年嘉能可的業(yè)績(jī)令市場(chǎng)大跌眼鏡，凈利潤(rùn)出現(xiàn)139%的降幅，凈虧損6.76億美元。上周五（8月21日），嘉能可股價(jià)下跌5.46%至149.90便士（1英鎊=100便士），為歷史最低水平。而在過(guò)去的三個(gè)月里，嘉能可股價(jià)已接近腰斬。

投資者在股票市場(chǎng)上對(duì)嘉能可表現(xiàn)出失望之余，還在擔(dān)心嘉能可投資級(jí)的信用評(píng)級(jí)會(huì)被下調(diào)。雖然嘉能可首席執(zhí)行官I(mǎi)van Glasenberg在二季度電話會(huì)議中稱(chēng)“即使我們被下調(diào)一個(gè)等級(jí)，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，都不會(huì)是很高的成本”，但市場(chǎng)分析認(rèn)為，如果嘉能可債信評(píng)級(jí)從投資級(jí)下調(diào)至垃圾級(jí)，這將觸發(fā)未知的抵押品連鎖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其債券價(jià)格遭到進(jìn)一步打擊，從而令其違約風(fēng)險(xiǎn)增加，刺激CDS（信用違約掉期）價(jià)格走升。

大宗商品行業(yè)里陷入泥潭的不止貿(mào)易商，一直賺取暴利的上游礦企們?nèi)兆右苍絹?lái)越不好過(guò)，全球三大鐵礦石巨頭的股價(jià)都處于不斷下挫的過(guò)程中。21日，巴西淡水河谷（Vale）、力拓（Rio Tinto）、必和必拓（BHP Billiton）股價(jià)分別下跌2.74%、2.04%、3.32%至16.70雷亞爾、35.99美元和34.68美元，均觸及近一年來(lái)最低股價(jià)。

這些礦業(yè)巨頭目前雖然對(duì)外表現(xiàn)得信心滿滿，并堅(jiān)稱(chēng)將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但業(yè)績(jī)顯然已經(jīng)受到大宗商品下行周期的影響。力拓2015年上半年銷(xiāo)售收入180億美元，同比（較去年同期）減少63億美元；當(dāng)期收益29億美元，較去年同期51億美元下跌近43%；凈利潤(rùn)8.06億美元，同比降低82%。

低迷的行情也迫使礦業(yè)巨頭開(kāi)始搶貿(mào)易商飯碗，填補(bǔ)利潤(rùn)的縮水。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，力拓開(kāi)始從事其他公司所產(chǎn)銅礦石的精煉業(yè)務(wù)，巴西淡水河谷也開(kāi)始放低姿態(tài)應(yīng)買(mǎi)家需要提供不同類(lèi)型混合的礦石。而加拿大上市公司世紀(jì)鐵礦則干脆擱置了大鐵礦項(xiàng)目，成立從事食品貿(mào)易的新公司賣(mài)起雞蛋。

大宗商品正在遭遇最嚴(yán)重的下跌潮，并且尚不知何時(shí)見(jiàn)底。針對(duì)本輪大宗商品超級(jí)下跌，巴克萊銀行(Barclays)分析主要受三大結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動(dòng)：中國(guó)放緩、產(chǎn)能過(guò)剩，以及美元升值。

中國(guó)作為大宗商品消費(fèi)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)增速正在放緩、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式尋求轉(zhuǎn)型，導(dǎo)致了全球大宗商品需求增速大幅放緩。大宗商品“黃金十年”激勵(lì)的投資項(xiàng)目正在持續(xù)釋放產(chǎn)能，大多數(shù)商品面臨巨大的產(chǎn)能過(guò)剩，去產(chǎn)能化道路還很長(zhǎng)。而壓在大宗商品身上的第三座大山則是美元的強(qiáng)勢(shì)，這使得以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承壓。