北京時(shí)間26日路透稱，面對(duì)中國(guó)股市劇烈下跌，黃金未能實(shí)現(xiàn)反彈，因?yàn)橥顿Y者對(duì)歷時(shí)12年的黃金牛市無(wú)情結(jié)束感到心有余悸，在揣摩美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)加息時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，轉(zhuǎn)而選擇現(xiàn)金和公債作為避風(fēng)港。
　　乍看之下，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金未能反彈似乎有些令人費(fèi)解，其實(shí)這并不奇怪。
　　一般來(lái)說(shuō)，在股市下跌的情況下，黃金通常會(huì)作為替代投資而受益；但從前幾次情況來(lái)看，股市暴跌后金價(jià)的最初反應(yīng)有可能是下跌。
　　低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)周一受到投資者普遍追捧，指標(biāo)美國(guó)公債收益率降至四個(gè)月低點(diǎn)，而歐元和日?qǐng)A攀升。黃金卻未能守住陣地。
　　“你不得不思考黃金作為商品、作為金融資產(chǎn)以及作為避險(xiǎn)工具的各種屬性，”Mitsui Precious Metals分析師David Jollie稱，“目前大宗商品普遍面臨壓力，特別是與中國(guó)有關(guān)的品種；若將其視為金融資產(chǎn)，投資者可能又想撤出部分資金來(lái)彌補(bǔ)其他方面的損失；黃金還具有一定的避險(xiǎn)功能，但這一魅力并非所向披靡。”
　　當(dāng)前股市危機(jī)與2008年和2011年的不同之處在于，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的看法存在差異。此前兩次下跌在很大、或者一定程度上是受美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)憂慮拖累。
　　與前幾次危機(jī)相比，這一次外界認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)健，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)仍預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)推進(jìn)近十年來(lái)首度升息計(jì)劃。
　　這給金價(jià)帶來(lái)煩惱，最近幾年的超低利率給金價(jià)帶來(lái)福音；這使得持有無(wú)息資產(chǎn)--黃金的機(jī)會(huì)成本下降，同時(shí)令美元承壓。
　　一旦市場(chǎng)認(rèn)為升息步伐變得更加明朗后，金價(jià)料有再度上漲空間。若升息步伐一如許多人預(yù)期那般趨向微幅漸進(jìn)，黃金或?qū)⒊霈F(xiàn)新買氣，因?yàn)閷?duì)較激進(jìn)舉措的擔(dān)憂降溫。
　　但目前來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)于重新投入金市依舊戒慎恐懼。本周黃金上市交易基金(ETF)出現(xiàn)一些資金流入，但最大黃金ETF的黃金持倉(cāng)自本月稍早觸及七年低點(diǎn)以來(lái)僅增加2%。
　　“這些ETF只有少量流入，因此金市還沒出現(xiàn)大量資金涌入，”瑞士寶盛集團(tuán)分析師Carsten Menke表示，“只有在金融市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重得多的系統(tǒng)性危機(jī)時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)這種情況。”