把“進(jìn)入國(guó)際礦業(yè)先進(jìn)行列”作為戰(zhàn)略目標(biāo)的紫金礦業(yè)，在海外并購(gòu)上不僅動(dòng)作頻頻，而且總有驚人之舉。
　　5月26日，紫金礦業(yè)發(fā)出公告，宣布與艾芬豪和巴理克兩大國(guó)際礦業(yè)巨頭“握手”結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同開發(fā)世界級(jí)超大銅礦和金礦。這兩項(xiàng)海外擴(kuò)張項(xiàng)目也是10年來中國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略中排名前20位的標(biāo)的，也再次證明了紫金礦業(yè)是一家“有遠(yuǎn)見和實(shí)力的公司”。
　　然而，與紫金礦業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，在全球礦業(yè)風(fēng)聲鶴唳、業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為當(dāng)前已是海外抄底絕佳機(jī)會(huì)的語(yǔ)境下，中國(guó)企業(yè)包括一些央企都表現(xiàn)出了少有的冷靜和沉寂。事實(shí)上，紫金礦業(yè)此次的海外并購(gòu)，之所以能引起國(guó)內(nèi)外的普遍關(guān)注，很大程度上緣于其逆勢(shì)而為，在中國(guó)海外并購(gòu)鮮有動(dòng)作之時(shí)的果敢出手。
　　“一個(gè)常識(shí)的問題：誰都知道市場(chǎng)是買跌不買漲，現(xiàn)在是收購(gòu)、并購(gòu)境外礦資產(chǎn)的時(shí)機(jī)，但現(xiàn)實(shí)是喊著‘出去’的多真正出手的少，除紫金礦業(yè)等少數(shù)礦業(yè)公司在行動(dòng)外，中國(guó)礦業(yè)界太沉悶了，這真的有點(diǎn)不合常理！”即便是業(yè)內(nèi)的專家，中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華同樣感到了不可思議。
　　全球礦業(yè)趨冷 并購(gòu)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)
　　不可否認(rèn)，近4年來，全球礦業(yè)持續(xù)趨冷，礦業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，礦產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，國(guó)際礦業(yè)上市公司的市值縮水嚴(yán)重，許多初級(jí)勘探公司或倒閉或在生死邊緣徘徊，至于這些礦業(yè)公司的股票更是無人問津而成為了“僵尸股”。
　　盡管全球礦業(yè)已連續(xù)4年呈現(xiàn)出下行態(tài)勢(shì)，但趨冷態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù)中，且尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇疲軟，且不穩(wěn)定的影響，全球礦業(yè)指數(shù)延續(xù)了2011年年中以來整體下行的態(tài)勢(shì)，但下行速度明顯趨緩，似乎已趨近底部。從SNL礦業(yè)活動(dòng)指數(shù)（PAI）的走勢(shì)來看，PAI指數(shù)從去年的9月開始，從近兩年的74點(diǎn)相對(duì)高位一路下跌至今年2月份的50點(diǎn)，之后在3月反彈至58點(diǎn)，而后再次下行。截至5月，PAI指數(shù)已跌至41點(diǎn)，達(dá)到近3年的最低位；SNL金屬指數(shù)價(jià)格也幾乎下行至近3年來的最低點(diǎn)。
　　值得注意的是，全球礦業(yè)經(jīng)過4年來的深度調(diào)整，大多礦產(chǎn)品價(jià)格已降至歷史最低點(diǎn)，幾乎無利潤(rùn)可言。有的礦種，如金、銀、鋁、鉛、鋅價(jià)格，已然接近或達(dá)到其平均生產(chǎn)成本，如果價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都將面臨風(fēng)險(xiǎn)；另一些礦種，如銅、鎳、錫價(jià)格，則繼續(xù)下行，震幅仍然較大，加上去庫(kù)存化等有利因素，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)將逐漸趨穩(wěn)。礦業(yè)公司處境十分艱難，在生死邊緣苦苦支撐。
　　“國(guó)際礦業(yè)經(jīng)歷了近年來最為深刻的市場(chǎng)變動(dòng)，這種調(diào)整期已經(jīng)趨于尾聲。”針對(duì)目前持續(xù)低迷的國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)，加拿大德華國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)總裁劉乃順認(rèn)為，預(yù)計(jì)全球礦業(yè)市場(chǎng)從明年上半年開始逐步轉(zhuǎn)暖回升，3年后進(jìn)入穩(wěn)定期。他進(jìn)一步解釋，現(xiàn)在國(guó)際礦業(yè)價(jià)格已處于最低點(diǎn)，不少國(guó)際礦業(yè)公司市值銳減，資金鏈條斷裂，急需海外投資，這為中國(guó)企業(yè)在海外抄底提供了難得的機(jī)會(huì)。
　　事實(shí)上，這種抄底觀點(diǎn)在國(guó)內(nèi)業(yè)內(nèi)人士中相當(dāng)普遍。今年以來，在各種涉礦會(huì)議包括在北京國(guó)際礦業(yè)城每周舉辦的礦業(yè)沙龍上，礦業(yè)、金融等領(lǐng)域的精英聚集在一起，最關(guān)心的話題，莫過于當(dāng)前的全球礦業(yè)形勢(shì)，以及是否到了該抄底的最佳時(shí)機(jī)和如何進(jìn)行海外抄底。
　　“當(dāng)前全球礦業(yè)持續(xù)低迷，國(guó)際礦業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，一些礦業(yè)公司被套牢，正是全球礦業(yè)市場(chǎng)優(yōu)化整合的有利時(shí)機(jī)。全球礦業(yè)呼喚我們趕快行動(dòng)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)抓住機(jī)遇‘走出去’進(jìn)行海外布局，對(duì)整個(gè)礦業(yè)發(fā)展具有重要意義。”王家華表示。
　　礦企只喊不練 并購(gòu)鮮有亮點(diǎn)
　　古人云：大道至簡(jiǎn)，知易行難。雖然全球礦業(yè)人都知道現(xiàn)在是進(jìn)行海外抄底布局的絕佳時(shí)機(jī)，但坐而論之者多，而真正付諸實(shí)施者少。
　　據(jù)相關(guān)資料顯示，今年以來，全球能源礦產(chǎn)與固體礦產(chǎn)公司并購(gòu)雙雙下滑。2015年第一季度全球共發(fā)生24宗并購(gòu)，與2014年第四季度的43宗和第三季度的52宗相比，有明顯下降。同往年一樣，今年上半年的礦業(yè)并購(gòu)活動(dòng)仍然主要集中在金、銅等少數(shù)礦種上。
　　至于國(guó)內(nèi)企業(yè)，更是鮮有發(fā)聲，多數(shù)依然是畏首畏尾，等待觀望，而真正能像紫金礦業(yè)這樣善抓時(shí)機(jī)、果敢出手的礦企少之甚少。
　　“前幾年追漲進(jìn)入礦業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)基本都被套牢了，礦產(chǎn)資產(chǎn)縮水縮得很慘。這些企業(yè)為什么不吸取教訓(xùn)，在當(dāng)前全球礦業(yè)最低谷時(shí)進(jìn)行并購(gòu)呢？”王家華的疑問也正是業(yè)內(nèi)人士普遍存在的困惑。
　　“造成這種狀況的原因雖然是多方面，但思想觀念無疑是第一位的，現(xiàn)實(shí)情況是絕大多數(shù)的人是買漲不買跌。”加拿大德華國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)公司副總裁兼總工程師李林濤認(rèn)為，因?yàn)榇蠹以谒枷牒托袨樯线€是等待時(shí)機(jī)買漲不買跌。大多數(shù)老板和企業(yè)喜歡爬坡，因?yàn)橐呀?jīng)習(xí)慣了爬坡，而且總感覺爬坡要比下坡安全。
　　而在中國(guó)黃金集團(tuán)資源有限公司副總經(jīng)理傅淵慧看來，國(guó)有企業(yè)的管理體制弊端嚴(yán)重束縛了“走出去”步伐。他說，對(duì)于我國(guó)的大型礦企（一般以央企或地方國(guó)企為主）來說，其投資決策會(huì)充分考慮到未來的績(jī)效考核及領(lǐng)導(dǎo)班子的任期考核，抄底成功的概率相較買漲成功的概率自然要低，而且在下降通道進(jìn)行并購(gòu)決策，主要負(fù)責(zé)人將承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)，這自然就影響其海外進(jìn)行抄底的積極性。而民營(yíng)私營(yíng)企業(yè)搞礦業(yè)的，真正對(duì)礦業(yè)周期、發(fā)展規(guī)律以及戰(zhàn)略投資看重并有實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的，國(guó)內(nèi)又并不多。
　　持同樣觀點(diǎn)的不在少數(shù)。中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)咨詢中心陳宇清就認(rèn)為，紫金礦業(yè)的成功在于體制。畢竟這個(gè)團(tuán)隊(duì)是搞地質(zhì)出身，體制活，又有經(jīng)驗(yàn)。
　　“一方面中國(guó)國(guó)企對(duì)能源領(lǐng)域?qū)嵭袎艛?，民營(yíng)企業(yè)很難有所作為，而國(guó)有企業(yè)效率偏低，成本偏高，優(yōu)質(zhì)資源少，礦產(chǎn)品位低，同時(shí)又面臨高層人員的頻繁變動(dòng)，很難做出真正符合企業(yè)和國(guó)家戰(zhàn)略利益的長(zhǎng)期規(guī)劃。另一方面，礦產(chǎn)企業(yè)是地方政府的經(jīng)濟(jì)支柱，礦產(chǎn)企業(yè)如把資金用于海外擴(kuò)展，勢(shì)必會(huì)相應(yīng)縮小本地的礦產(chǎn)規(guī)模，減少就業(yè)崗位，因此當(dāng)?shù)卣话闶欠磳?duì)屬地企業(yè)到海外投資的。”劉乃順分析說，此外，中國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)特別是礦業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，往往是大而不強(qiáng)，不具備到海外投資的實(shí)力。還有，中國(guó)人習(xí)慣了人情社會(huì)和權(quán)力社會(huì)，對(duì)法治投資環(huán)境不適應(yīng)，有恐懼感。加之海外礦業(yè)布局環(huán)節(jié)多，容易造成誤會(huì)或失誤，擔(dān)心追責(zé)或負(fù)責(zé)。
　　投資礦業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高投入大，中國(guó)企業(yè)要“走出去”進(jìn)行海外布局，離不開像紫金礦業(yè)這樣資金雄厚的龍頭企業(yè)尤其是國(guó)有大型企業(yè)的引領(lǐng)、示范和拉動(dòng)作用。然而，中國(guó)國(guó)企近年來在這方面卻表現(xiàn)得差強(qiáng)人意。
　　“目前的狀況是，大宗商品類的礦業(yè)項(xiàng)目要是沒有國(guó)企行動(dòng)，的確很難。大多數(shù)民企還是不習(xí)慣投資長(zhǎng)期性的礦業(yè)項(xiàng)目，特別是勘探與開發(fā)階段的礦業(yè)項(xiàng)目。”李林濤表示。
　　實(shí)際上，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略上還普遍存在著“想行動(dòng)的沒實(shí)力、有實(shí)力的缺信心”現(xiàn)象。中國(guó)礦業(yè)報(bào)記者在采訪中了解到，現(xiàn)在包括中鋁等央企在內(nèi)的許多礦山企業(yè)，因全球礦業(yè)形勢(shì)低迷、礦產(chǎn)品價(jià)格下跌嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)效益嚴(yán)重下滑，有的已開始出現(xiàn)虧損。在這種情況下，即便是想‘走出去’抄底，也是心有余而力不足。
　　“礦產(chǎn)品上漲時(shí)礦企盈利水平高，銀行也樂意貸款，‘走出去’不差錢?，F(xiàn)在企業(yè)效益普遍不好，流動(dòng)資金短缺，承兌多現(xiàn)金少，銀行又光收不貸。即便是全球礦業(yè)市場(chǎng)到了最低谷，這些企業(yè)也沒有能力來進(jìn)行抄底。”相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析說。
　　而對(duì)全球礦業(yè)市場(chǎng)信心不足也是制約中國(guó)企業(yè)“走出去”海外抄底的一大因素。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)某種程度上也是“信心經(jīng)濟(jì)”，信心不足、預(yù)期悲觀往往帶來市場(chǎng)上供需的虛假信息，往往會(huì)造成市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。特別是前幾年中國(guó)企業(yè)在礦業(yè)形勢(shì)一片大好時(shí)，爭(zhēng)相“走出去”收購(gòu)、并購(gòu)礦產(chǎn)項(xiàng)目，但只開花不結(jié)果，失敗者比比皆是，成功者鳳毛麟角。有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)的高達(dá)90%左右的“走出去”失敗率，在很大程度上摧毀了中國(guó)企業(yè)“走出去”的自信力。
　　毋庸置疑的是，當(dāng)前中國(guó)的煤炭、鋼鐵等行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)。國(guó)內(nèi)身邊的這些企業(yè)都半死不活、虧損嚴(yán)重，還要去海外去并購(gòu)礦產(chǎn)項(xiàng)目，豈不是去找死？且不說現(xiàn)在海外的優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)項(xiàng)目早已被瓜分殆盡，剩余的都是食之無味的“雞肋”了。可以說，對(duì)全球及國(guó)內(nèi)礦業(yè)市場(chǎng)的悲觀情緒，已成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的一大思想障礙，如果沒有利好政策、有利條件來提振信心，讓其看到希望，既是說得天花亂墜，他們也無動(dòng)于衷。
　　北京國(guó)際礦業(yè)城總裁朱紹寶認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)企業(yè)去海外抄底面臨諸多困境，一是目標(biāo)國(guó)選擇方面，“一帶一路”時(shí)機(jī)尚早，非洲、南美不敢去，北美、澳洲賺錢的礦沒人出手。二是在“走出去”的企業(yè)方面，優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)不去，破爛企業(yè)不敢進(jìn)，中流企業(yè)總想進(jìn)。三是在資金方面，資金不是企業(yè)自有的，礦業(yè)下行期金融系統(tǒng)都缺少信心導(dǎo)致企業(yè)融資難，尤其是礦業(yè)融資更難；全球市場(chǎng)低迷，融資成本很高；礦業(yè)谷底期，退出機(jī)會(huì)幾乎是零，拿到手的熱山芋想扔掉可就難了，無法預(yù)測(cè)時(shí)間和收益的買賣有幾個(gè)企業(yè)敢做？
　　聚焦國(guó)家戰(zhàn)略 打造“并購(gòu)航母”
　　在當(dāng)前國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)持續(xù)趨冷、一片唱衰的情況下，對(duì)中國(guó)礦業(yè)發(fā)展是挑戰(zhàn)還是機(jī)遇，中國(guó)企業(yè)是否應(yīng)該大膽地走出去？王家華的看法是，在變革之前實(shí)行變革才能贏得發(fā)展。當(dāng)前正是全球礦業(yè)市場(chǎng)優(yōu)化布局的有利時(shí)機(jī)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住這個(gè)難得的機(jī)遇，積極在海外進(jìn)行并購(gòu)，加大投資，以較低的代價(jià)儲(chǔ)備和開發(fā)國(guó)外資源，特別是那些優(yōu)質(zhì)的稀缺的礦產(chǎn)資源。
　　實(shí)際上，國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實(shí)施，也為中國(guó)企業(yè)“走出去”提供了良好機(jī)遇。近年來，圍繞國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略，各?。ㄊ小^(qū)）都結(jié)合自己的實(shí)際情況制定了相應(yīng)的規(guī)劃，相關(guān)礦山企業(yè)、地勘單位、金融部門更是躍躍欲試，一些相關(guān)基金也應(yīng)運(yùn)而生。
　　而在劉乃順看來，這只是中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的一部分。中國(guó)礦業(yè)走出國(guó)門符合國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略利益，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光、準(zhǔn)確的判斷和果斷的決心。他指出，目前中國(guó)礦業(yè)以國(guó)內(nèi)開采為主，國(guó)外進(jìn)口為輔，這種能源結(jié)構(gòu)不利于保護(hù)中國(guó)的資源和環(huán)境，也使中國(guó)在對(duì)外貿(mào)易上喪失了相當(dāng)分量的話語(yǔ)權(quán)，更威脅到自身的能源安全。中國(guó)能源安全和環(huán)境生態(tài)安全的理想結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是以開發(fā)海外資源為主，靠國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)，這樣既能保護(hù)本國(guó)的資源，還能保護(hù)本國(guó)的生態(tài)環(huán)境，同時(shí)還有利于贏得國(guó)際貿(mào)易的話語(yǔ)權(quán)。因此，中國(guó)礦業(yè)走出去是符合國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的必經(jīng)之路，越早邁出這一步，越能掌握主動(dòng)權(quán)。
　　“此時(shí)正是中國(guó)礦業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加速全球化布局和國(guó)際化進(jìn)程的最佳時(shí)期。所謂調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一是要減少國(guó)內(nèi)的環(huán)境壓力，二是要提前到海外占據(jù)國(guó)內(nèi)稀缺的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，三是爭(zhēng)取把國(guó)內(nèi)過剩的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到海外，這也符合現(xiàn)在中國(guó)政府提出的‘一帶一路’戰(zhàn)略構(gòu)想。”劉乃順表示。
　　而在“走出去”的模式選擇方面也至關(guān)重要。目前，中國(guó)企業(yè)熱衷于收購(gòu)資產(chǎn)和控制資源，要么全部買斷，要么起碼相對(duì)控股。而很多的事實(shí)證明，買股份其實(shí)比買資產(chǎn)更安全更實(shí)用。
　　“中國(guó)企業(yè)境外投資的一大特點(diǎn)是要控制。要控制一個(gè)好的項(xiàng)目或公司需要的資金量很大，一般的企業(yè)在沒有充分利用資本原理的情況下是吃不了的。問題是我們?yōu)槭裁匆刂?，是否已?jīng)具備了控制后的管理和運(yùn)行能力和理念。”相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析說，大家都說“想買的沒有錢”，問題是想買多少。買100%可能沒有錢，買10%的錢可能是夠的。是否可以聯(lián)合10個(gè)10%來買100%，可問題又出來了，那就是誰都不愿意做10%的股東，而讓公司交給一個(gè)獨(dú)立董事會(huì)去管理。
　　“礦業(yè)并購(gòu)成功三要素：資源為本、技術(shù)為王、資本為謀，三者缺一不可。”王家華認(rèn)為，過去中國(guó)企業(yè)“走出去”之所以失敗率高，主要原因是缺乏常識(shí)、忽視常識(shí)、違背常識(shí)單打獨(dú)斗，缺乏標(biāo)準(zhǔn)體系和第三方服務(wù)體系。中國(guó)企業(yè)要想穩(wěn)健地“走出去”參與全球資源的優(yōu)化布局，必須要抱團(tuán)取暖，有國(guó)際化的思維和標(biāo)準(zhǔn)，集中地勘單位的技術(shù)，礦山企業(yè)的資金、管理，金融、法律部門的服務(wù)等多方面的優(yōu)勢(shì)，打造“航空母艦”。
　　劉乃順認(rèn)為，要在海外成功經(jīng)營(yíng)礦產(chǎn)企業(yè)，必須要有正確的團(tuán)隊(duì)、正規(guī)的資金渠道、正確的途徑、正確的程序以及正確的項(xiàng)目。此外，國(guó)家的投資環(huán)境至關(guān)重要，有些地區(qū)盡管有著優(yōu)越的自然條件，但如果政治局勢(shì)動(dòng)蕩、投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資者就不應(yīng)貿(mào)然行動(dòng)。還有合作對(duì)象的選擇也至關(guān)重要，對(duì)方的商業(yè)信譽(yù)、資金實(shí)力、企業(yè)理念和文化背景都應(yīng)考慮中。