當(dāng)北京的政策制定者們正在努力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)，他們恐怕沒(méi)有想到，在地球的另一面，南緯21度的一座巴西小鎮(zhèn)上，人們也在關(guān)心著相似的問(wèn)題。
　　隨著原油等大宗商品步入下行周期，剛剛依托甘蔗種植優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型發(fā)展生物燃料的小鎮(zhèn)，發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)已蕩然無(wú)存，曾經(jīng)短暫的繁華恍若隔世。而這只是資源國(guó)的一個(gè)縮影。
　　最新的數(shù)據(jù)顯示，巴西、加拿大等資源國(guó)的經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度下滑，先后步入了“技術(shù)型衰退”的經(jīng)濟(jì)學(xué)困境之中。其實(shí)，在“世界是平的”的經(jīng)濟(jì)情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，大宗商品經(jīng)歷寒冬，環(huán)球也必然同此涼熱。
　　拉美小鎮(zhèn)的興衰
　　成也蕭何，敗也蕭何。生物燃料的興與衰，決定著巴西東南部小鎮(zhèn)Sertaozinho上人們的生活。
　　幾十年來(lái)，伴隨著蔥郁的甘蔗地，Sertaozinho這座400平方公里的小鎮(zhèn)一直是著名的產(chǎn)糖中心。不過(guò)，隨著科技進(jìn)步，將甘蔗制作成乙醇燃料的利潤(rùn)似乎高于制作成食糖。這個(gè)機(jī)遇促使Sertaozinho致力于轉(zhuǎn)型成為生物燃料重鎮(zhèn)，并圍繞生物燃料發(fā)展出了一整條工業(yè)鏈，聲名大噪。
　　“隨著中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的快速發(fā)展和需求增加，Sertaozinho以前十分繁榮，小鎮(zhèn)的勞動(dòng)力已經(jīng)無(wú)法滿足生產(chǎn)需要了。”當(dāng)?shù)厝嘶貞浾f(shuō)。
　　然而好景不長(zhǎng)，近年來(lái)全球范圍內(nèi)低迷的石油價(jià)格，將這座小鎮(zhèn)拖入30年來(lái)最嚴(yán)重的危機(jī)之中。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2014年6月以來(lái)，作為商品“龍頭”的國(guó)際油價(jià)已累計(jì)下跌逾50%，一度跌破每桶40美元，這較2008年的每桶147美元高位已是恍若隔世。
　　石油價(jià)格下滑，使得生物燃料的成本優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存，需求隨之大幅下降。在Sertaozinho，七分之三的生物燃料工廠已經(jīng)破產(chǎn)，即便是堅(jiān)持下來(lái)的工廠，也不得不轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方向。
　　“我們依據(jù)市場(chǎng)的反應(yīng)調(diào)整了生產(chǎn)。曾經(jīng)，我們將60%的甘蔗用于生產(chǎn)乙醇，40%用于生產(chǎn)食糖。”當(dāng)?shù)匾粋€(gè)有名的生產(chǎn)商Jairo Balbo說(shuō)，“但現(xiàn)在，我們用于生產(chǎn)食糖的甘蔗占到了65%，剩下的才用于生產(chǎn)乙醇。”
　　生物燃料工廠的關(guān)閉，使得小鎮(zhèn)上的人們失去了穩(wěn)定的收入來(lái)源。十年前，這些工廠可以提供足夠的工作崗位。但現(xiàn)在，由于雇主們紛紛退出該行業(yè)，不少當(dāng)?shù)厝艘呀?jīng)四年甚至更久沒(méi)有穩(wěn)定的工作了。
　　“2003年到2008年，我的生活很好”，當(dāng)?shù)厝薙ilva說(shuō)，“但是2009年后情況開(kāi)始變了，不僅是我，我身邊所有人都如此，而且還在越變?cè)皆恪?rdquo;
　　其實(shí)，Sertaozinho小鎮(zhèn)的命運(yùn)，正是拉美最大經(jīng)濟(jì)體巴西的一個(gè)縮影。8月28日，巴西統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，巴西今年二季度GDP環(huán)比萎縮1.9%，創(chuàng)下逾6年來(lái)最嚴(yán)重下滑。一季度巴西GDP環(huán)比增速已從-0.2%向下修正至-0.7%，而連續(xù)兩季負(fù)增長(zhǎng)，已符合經(jīng)濟(jì)學(xué)上的衰退定義。巴西貨幣雷亞爾今年以來(lái)更是貶值了25%，成為表現(xiàn)最差的貨幣之一。
　　不僅是巴西，當(dāng)前全球范圍內(nèi)依賴大宗商品出口的資源國(guó)都面臨著相似的命運(yùn)。9月1日，加拿大公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度萎縮0.5%，延續(xù)了一季度的萎縮態(tài)勢(shì)；一季度為萎縮0.8%。同樣是經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)萎縮后，加拿大的經(jīng)濟(jì)陷入了2008年以來(lái)最低迷的狀態(tài)。
　　作為全球三大主要商品貨幣，加拿大元以及新西蘭元、澳大利亞元在今年來(lái)都淪為表現(xiàn)最差的貨幣。加拿大是能源出口大國(guó)，新西蘭在奶制品領(lǐng)域的出口獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，澳大利亞是鐵礦石產(chǎn)業(yè)龍頭；無(wú)獨(dú)有偶，在過(guò)去一年，這三種大宗商品的價(jià)格都大幅下跌。
　　大宗商品的輪回
　　“這兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退與大宗商品市場(chǎng)的疲弱密切相關(guān)，因?yàn)檫@兩個(gè)國(guó)家都是資源型國(guó)家。”談及巴西和加拿大進(jìn)入經(jīng)濟(jì)學(xué)定義中的衰退時(shí)，南華期貨研究所高級(jí)總監(jiān)曹揚(yáng)慧說(shuō)。
　　曹揚(yáng)慧指出，巴西是一個(gè)典型的資源型國(guó)家，農(nóng)業(yè)和礦產(chǎn)是其經(jīng)濟(jì)的主要支柱。農(nóng)業(yè)當(dāng)中，巴西是甘蔗、大豆和咖啡的主產(chǎn)區(qū)。甘蔗是白糖的主要原材料，紐約白糖價(jià)格從2011年8月份以來(lái)便持續(xù)下跌，從當(dāng)時(shí)的每磅逾30美分跌至目前不足12美分，跌幅逾60%；大豆價(jià)格從2012年8月份的高點(diǎn)每蒲式耳1789美分跌至現(xiàn)在的880美分，也已經(jīng)腰斬；鐵礦石價(jià)格更是低迷，普氏指數(shù)從2013年初的每噸159美元高位跌至目前的56美元。而巴西對(duì)資源的依賴性又非常嚴(yán)重，因此大宗商品價(jià)格低迷對(duì)巴西經(jīng)濟(jì)影響巨大。相比巴西，加拿大對(duì)原油的依賴度較高，因此也受到了原油價(jià)格大幅下挫的打擊。
　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇也表示，2015年二季度以來(lái)，巴西、澳大利亞和加拿大等資源國(guó)家經(jīng)濟(jì)紛紛出現(xiàn)滑坡，有以下幾個(gè)方面原因：第一就是全球大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌，這是直接原因，導(dǎo)致資源國(guó)家商品出口額持續(xù)下降，企業(yè)紛紛陷入困境，國(guó)家財(cái)政收入銳減，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮，GDP增速下滑。
　　第二就是美聯(lián)儲(chǔ)加息，全球主要產(chǎn)業(yè)資本和金融資本紛紛回流美國(guó)，大量美元流動(dòng)性收斂，從而引發(fā)資源國(guó)家礦業(yè)、農(nóng)業(yè)等企業(yè)投資下滑，最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)降溫。
　　第三就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。巴西、加拿大和澳大利亞經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)單一，過(guò)于依靠大宗商品出口，本身消費(fèi)和投資不足，從而導(dǎo)致企業(yè)外債較大，在資金外流的情況下，本幣貶值，最終引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。
　　至于大宗商品價(jià)格的下挫，興證期貨宏觀分析師劉文波認(rèn)為，其根本原因有兩點(diǎn)：一是美元升值，二是中國(guó)需求下降。美元近兩年來(lái)的表現(xiàn)與之前10年的走勢(shì)完全相反，走出了一輪大牛市，美元指數(shù)去年最低跌破80點(diǎn)，到今年上半年突破100點(diǎn)，現(xiàn)在維持在95點(diǎn)的高位，升值幅度高達(dá)20%。美元升值的結(jié)果是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格下降。此外，大宗商品與全球經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，在歐洲與其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)低迷，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，大宗商品出現(xiàn)了嚴(yán)重的供過(guò)于求局面。在供給大幅過(guò)剩的局面下，大宗商品必然集體陷入熊市。
　　環(huán)球同此涼熱
　　大宗商品的輪回會(huì)否重啟？資源國(guó)的興衰何時(shí)轉(zhuǎn)換？
　　對(duì)此，混沌天成期貨研究院院長(zhǎng)葉燕武認(rèn)為，目前資源國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還比較嚴(yán)峻。2008年金融危機(jī)時(shí)，全球還有中國(guó)、印度等人口大國(guó)來(lái)作為支撐。中國(guó)在滿足農(nóng)村需求以及推行城鎮(zhèn)化建設(shè)的同時(shí)，不僅能維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還存在一定的進(jìn)口缺口，這在很大程度上拉動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)。但中國(guó)人口紅利逐步消失，經(jīng)濟(jì)增速下滑，短期內(nèi)需求難有起色。印度雖然人口多，卻還遠(yuǎn)未達(dá)到爆發(fā)式增長(zhǎng)的階段。而美國(guó)盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，但很難拉動(dòng)全球大宗商品的需求。
　　目前資源國(guó)的興衰與資源礦產(chǎn)類(lèi)似，基本以7-8年為一個(gè)周期，其經(jīng)濟(jì)大致會(huì)在3年左右恢復(fù)。不過(guò)值得注意的是，隨著全球人口趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)恢復(fù)周期會(huì)越來(lái)越長(zhǎng)。以巴西為例，分別將1982-1990年、1990-1998年和1998-2008年視作一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，可以發(fā)現(xiàn)每個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的前幾年經(jīng)濟(jì)增速都會(huì)放緩，GDP甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受2010年大宗商品市場(chǎng)集體爆發(fā)的影響，本輪周期調(diào)整開(kāi)始得更晚一些，因此調(diào)整時(shí)間可能更長(zhǎng)，或?qū)⒕S持到2017-2018年。
　　“從歷史上來(lái)看，不管是1930年全球經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，還是1997-1998年亞洲金融危機(jī)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要自身去杠桿和自我調(diào)整，逆周期政策可能只是引發(fā)短周期反彈，這意味著資源國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退需要時(shí)間來(lái)自我調(diào)整，更何況此輪衰退是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性和周期性疊加的結(jié)果，因此衰退時(shí)間較長(zhǎng)，且會(huì)出現(xiàn)反復(fù)探底的特征。”程小勇指出。
　　分析人士進(jìn)一步表示，“世界是平的”，在全球一體化、商品貿(mào)易自由流通的經(jīng)濟(jì)情況下，各國(guó)面臨著諸多相似的威脅和挑戰(zhàn)，“你離不開(kāi)我，我離不開(kāi)你”已成為不可避免的大趨勢(shì)，可謂“環(huán)球同此涼熱”。
　　葉燕武告訴中國(guó)證券報(bào)記者，中國(guó)-巴西、中國(guó)-美國(guó)、中國(guó)-德國(guó)等經(jīng)濟(jì)情況表明，國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)聯(lián)及外匯儲(chǔ)備互相持有決定了很多國(guó)家是經(jīng)濟(jì)“連體嬰”。目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨較大的通縮威脅，而他們占據(jù)了全球很大一部分經(jīng)濟(jì)總量，為了刺激通脹，只有增加流動(dòng)性，增強(qiáng)本國(guó)購(gòu)買(mǎi)力。但目前的困境是，盡管歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家大幅增加貨幣供給，需求卻仍然跟不上，而發(fā)展中國(guó)家的主要出口是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)不起色，發(fā)展中國(guó)家的出口也難有建樹(shù)，內(nèi)需又傾向于飽和，經(jīng)濟(jì)下行壓力大，因此也面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。
　　而在各國(guó)“你中有我，我中有你”的過(guò)程中，“中國(guó)因素”始終是一個(gè)關(guān)鍵的紐帶。2000年左右，得益于中國(guó)工業(yè)化的蓬勃需求，鐵礦石、大豆等大宗商品的超級(jí)周期曾為全球經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)注入長(zhǎng)達(dá)10多年的強(qiáng)心針。如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走入“新常態(tài)”，依賴大宗商品出口的資源國(guó)尚未完全適應(yīng)。
　　劉文波認(rèn)為，“中國(guó)因素”對(duì)大宗商品市場(chǎng)舉足輕重，中國(guó)是大宗商品的主要需求國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)需要分別占精煉銅、鋅、鋁、鉛、鋼材表觀需求量40%以上。只要中國(guó)需求增速放緩或者下降，就會(huì)打壓大宗商品價(jià)格。從不同角度來(lái)看，這有利有弊。雖然對(duì)于出口國(guó)而言，短期內(nèi)減少了收入，經(jīng)濟(jì)受到影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；對(duì)于進(jìn)口國(guó)而言降低了成本，普通居民在大宗商品等基礎(chǔ)原材料的花費(fèi)減少，可以增加其他產(chǎn)品消費(fèi)，從整體上增進(jìn)了社會(huì)福利。