赤峰榮邦擁有克什克騰旗油房西礦區(qū)銀銅鉛鋅礦采礦權(quán)。根據(jù)《采礦許可證》(C1500002015013210137183)所載明的礦區(qū)范圍,開(kāi)采礦種為鋅礦、鉛、銅、銀、金,開(kāi)采方式為地下開(kāi)采。克什克騰旗油房西礦區(qū)銀銅鉛鋅礦設(shè)計(jì)采選生產(chǎn)能力為30萬(wàn)噸/年,礦區(qū)面積2.69平方公里,銀銅鉛鋅礦保有總礦石量1210.43萬(wàn)噸。目前榮邦礦業(yè)正處在礦山建設(shè)前期階段,預(yù)計(jì)2017年4月礦山及選廠建成。采礦證有效期限為20年,自2015年1月30日至2035年1月30日。該礦權(quán)評(píng)估利用可采儲(chǔ)量礦石量553.50萬(wàn)噸,其中:鉛鋅礦石系統(tǒng)418.5萬(wàn)噸,鉛鋅銀平均品位分別為0.83%、1.57%、63.43%;銅鉛鋅系統(tǒng)135萬(wàn)噸,銅鉛鋅平均品位分別為0.17%、0.27%、1.26%。采出礦石總量為615萬(wàn)噸。
　　克什克騰旗油房西礦區(qū)資源儲(chǔ)量豐富。根據(jù)采礦權(quán)評(píng)估報(bào)告,礦山固定資產(chǎn)投資1.43億元,克什克騰旗油房西礦區(qū)銀銅鉛鋅礦保有總礦石量(331+332+333)1210.43萬(wàn)噸,其中銀金屬量194.71噸,鉛金屬量4.96萬(wàn)噸,鋅金屬量16.36萬(wàn)噸,銅金屬量0.84萬(wàn)噸,此外還伴生有金、硫等金屬。截至2015年9月28日,采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值6684.01萬(wàn)元。
　　投產(chǎn)尚需時(shí)日,礦區(qū)仍處基建時(shí)期。目前油房西銀銅鉛鋅礦處于礦山建設(shè)階段,估計(jì)達(dá)產(chǎn)進(jìn)度分別為2015年5-12月、2018年1-4月、2018年5-12月,達(dá)產(chǎn)率分別為50%、50%和100.00%。故2015年5-12月、2018年1-4月、2018年5-12月分別增加投放流動(dòng)資金1251.25萬(wàn)元、0.00萬(wàn)元和1251.25萬(wàn)元,計(jì)劃2039年4月回收全部流動(dòng)資金。
　　我們認(rèn)為,公司收購(gòu)赤峰榮邦礦業(yè)股權(quán)事宜旨在消除潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題,有利于為公司的發(fā)展儲(chǔ)備戰(zhàn)略資源,并豐富上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
　　盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):暫不考慮本次收購(gòu)對(duì)公司的影響,我們預(yù)計(jì)公司15-17年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.64億元、0.72億元、1.33億元。按照公司最新股本計(jì)算,對(duì)應(yīng)15-17年EPS分別為0.05元、0.06元、0.11元。按照2015年10月8日收盤(pán)價(jià)5.36元,對(duì)應(yīng)的15年P(guān)E為101倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與下游市場(chǎng)需求不足;金屬價(jià)格波動(dòng);采掘成本上升。