產(chǎn)能過剩一直是壓制鋁價(jià)的重要因素，鋁價(jià)自2011年8月開始進(jìn)入熊市。近日滬期鋁價(jià)格連續(xù)下跌八日加速價(jià)格趕底，究其背后原因，除投機(jī)資金發(fā)力外，SMM認(rèn)為，鋁價(jià)重挫在基本面上與電價(jià)和煤炭?jī)r(jià)格下跌減少成本支撐有關(guān)。
　　因電力占電解鋁生產(chǎn)成本近40%，故電價(jià)調(diào)整對(duì)鋁價(jià)有著重大影響。電價(jià)下調(diào)一方面使得企業(yè)或?qū)⑾抡{(diào)鋁產(chǎn)品銷售價(jià)格，另一方面，或?qū)⒘铍娊怃X產(chǎn)擴(kuò)張勢(shì)頭持續(xù)，前期打算停產(chǎn)的企業(yè)或?qū)壕復(fù)．a(chǎn)計(jì)劃，繼續(xù)生產(chǎn)。
　　近日內(nèi)蒙古電改令市場(chǎng)對(duì)電解鋁成本進(jìn)一步減少的預(yù)期增強(qiáng)。國(guó)家發(fā)改委批復(fù)內(nèi)蒙古西部電網(wǎng)輸配電價(jià)改革試點(diǎn)首個(gè)監(jiān)管周期輸配電準(zhǔn)許收入和輸配電價(jià)，新電價(jià)機(jī)制自今年10月1日起實(shí)行。蒙西電網(wǎng)工業(yè)用電價(jià)格將在此次輸配電價(jià)改革之后有所降低，所有用戶共享的過網(wǎng)費(fèi)用為0.1184元。
　　為破除電價(jià)壟斷格局，目前國(guó)家電改正在推進(jìn)中，更多地方電價(jià)有望下調(diào)，此因素成為未來鋁價(jià)的制壓點(diǎn)。
　　此外，近期煤炭?jī)r(jià)格下跌降低電價(jià)成本，亦減少鋁成本。因煤炭市場(chǎng)需求不足與產(chǎn)能過剩、進(jìn)口總量依然較大，前三季度煤炭銷量下降。進(jìn)入四季度，煤炭市場(chǎng)愈發(fā)艱難，神華等大型煤企紛紛降價(jià)促銷，并打響價(jià)格戰(zhàn)來爭(zhēng)奪市場(chǎng)。
　　而現(xiàn)貨市場(chǎng)上，持貨商同樣不看好鋁價(jià)后市。近日多家冶煉廠集中出貨，市場(chǎng)供應(yīng)增加而下游按需采購(gòu)，主動(dòng)囤貨意愿較低，令鋁價(jià)更是雪上加霜。10月21日SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水均價(jià)為貼水210元/噸。
　　SMM認(rèn)為，在鋁成本下跌主導(dǎo)下，需求增速放緩、減產(chǎn)預(yù)期落空、現(xiàn)貨供應(yīng)增加，共同引發(fā)了滬期鋁恐慌性拋售，導(dǎo)演出八連跌行情。短期鋁成本或?qū)⒗^續(xù)下跌，滬期鋁市場(chǎng)空頭氛圍較濃，倉(cāng)量齊增，鋁價(jià)料繼續(xù)維持弱勢(shì)探底格局。