導(dǎo)讀：中鋁礦產(chǎn)資源有限公司副總經(jīng)理王思德認(rèn)為，今后這兩三年應(yīng)該是礦業(yè)投資的最佳機(jī)遇期。礦價(jià)低迷，海外許多礦企市值大幅縮水，現(xiàn)金流困難局面下必然會(huì)打折大甩賣(mài)；而以礦業(yè)為主的國(guó)家及地方政府也會(huì)在低谷期推出更多稅費(fèi)優(yōu)惠政策。但中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華向準(zhǔn)備走出去的礦企發(fā)出提醒，“中國(guó)礦業(yè)需要反思，只有反思才能進(jìn)步。我一直認(rèn)為海外投資的大方針是要向前看，但也有必要向后看，不再犯曾經(jīng)犯過(guò)的錯(cuò)誤。走出去，必須要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，目的是為了再戰(zhàn)。”

　　10月20日，一年一度的天津國(guó)際礦業(yè)大會(huì)在深秋的霧霾中拉開(kāi)帷幕。
　　與往年明顯不同的是，今年來(lái)中國(guó)開(kāi)投資專(zhuān)場(chǎng)推介會(huì)的國(guó)家名單明顯變長(zhǎng)了，除了老牌的澳大利亞、秘魯?shù)鹊V業(yè)大國(guó)外，俄羅斯、阿根廷、秘魯，甚至連“一帶一路”沿線的巴基斯坦和印度也在會(huì)場(chǎng)設(shè)了展臺(tái)，其中俄羅斯和巴基斯坦等還召開(kāi)了礦業(yè)投資專(zhuān)場(chǎng)推介會(huì)來(lái)爭(zhēng)搶中方的投資。
　　這說(shuō)明，礦業(yè)市場(chǎng)真的進(jìn)入了寒冬。
　　在“中國(guó)礦企海外投資”論壇上，中鋁礦產(chǎn)資源有限公司副總經(jīng)理王思德稱(chēng)，去年以來(lái)，煤炭、鐵礦、金礦及其他礦種領(lǐng)域的礦企都進(jìn)入了虧損時(shí)期，“接下來(lái)，礦業(yè)倒閉潮在國(guó)內(nèi)外都可能發(fā)生。當(dāng)前，大多數(shù)礦企都是最困難的時(shí)期，連嘉能可這樣的國(guó)際頂級(jí)公司也陷入了經(jīng)營(yíng)困難，我認(rèn)為，這可能是行業(yè)寒冬觸底的標(biāo)志。”
　　他的這個(gè)觀點(diǎn)并不缺論據(jù)。
　　今年4月中旬，澳大利亞第四大礦商阿特拉斯因負(fù)債高企而被迫宣告停產(chǎn)。而澳大利亞第三大礦商FMG，也由于前些年擴(kuò)張?zhí)於?fù)債高企，今年也遭遇了現(xiàn)金流危機(jī)。
　　連月來(lái)，礦業(yè)新貴嘉能可經(jīng)歷了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的生死劫。身負(fù)300億美元債務(wù)，股價(jià)一天暴跌30%，差一點(diǎn)成為“雷曼第二”的嘉能可被迫作出一系列自救措施，如出售銅礦資產(chǎn)、暫停派息及定增融資25億美元等“斷臂求生”。
　　礦業(yè)寒冬是海外投資最佳機(jī)遇
　　王思德認(rèn)為，現(xiàn)在雖然是礦業(yè)巨頭們的寒冬，但對(duì)國(guó)內(nèi)投資者而言，今明這兩三年，卻是一個(gè)投資并購(gòu)的窗口機(jī)遇期。理由有三，首先，從投資的角度，當(dāng)前礦價(jià)與前年最高點(diǎn)時(shí)相比是“腰斬”，幾乎所有礦企資產(chǎn)的市值都出現(xiàn)大幅度縮水，“西方的一些礦業(yè)公司在五年內(nèi)平均下跌幅度約60%。”其次，海外礦企出現(xiàn)現(xiàn)金流困境，必須要出讓資產(chǎn)“打折甩賣(mài)”。第三，在政府層面，以礦業(yè)為主的國(guó)家在政策上就會(huì)對(duì)礦業(yè)投資并購(gòu)給予扶持。
　　紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司執(zhí)行董事、副總裁兼總工程師方啟學(xué)認(rèn)為，“這個(gè)機(jī)遇，其實(shí)是相對(duì)的。”他解釋?zhuān)@個(gè)機(jī)遇與企業(yè)的戰(zhàn)略導(dǎo)向有關(guān)，與具體的投資機(jī)會(huì)有關(guān)，還要看公司有沒(méi)有準(zhǔn)備好，即在目前宏觀經(jīng)濟(jì)及全球大宗商品這波行情之下，公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、存活能力是否足夠強(qiáng)大。
　　今年，紫金礦業(yè)不僅與黃金巨頭巴理克達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，還作為中國(guó)礦業(yè)的實(shí)力派代表率先到海外“抄底”。
　　早在5月28日，紫金礦業(yè)發(fā)布的百億定增預(yù)案顯示，公司計(jì)劃募集約100億元資金，其中32.23億元用于剛果（金）科盧韋齊（Kolwezi）銅礦建設(shè)項(xiàng)目、25.17億元用于收購(gòu)剛果（金）卡莫阿（Kamoa）銅礦項(xiàng)目（49.5%權(quán)益及49.5%股東貸款）、18.21億元用于巴新波格拉（Porgera）金礦收購(gòu)項(xiàng)目（50%權(quán)益及50%股東貸款）、4.44億元建設(shè)紫金山金銅礦浮選廠項(xiàng)目，剩余的19.95億元將補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
　　當(dāng)時(shí)紫金礦業(yè)的公告稱(chēng)，“目前大宗商品正處于低谷期，國(guó)際礦業(yè)公司加快出售資產(chǎn)，礦業(yè)資源估值較低，是中國(guó)加快海外資源收購(gòu)步伐的有利時(shí)機(jī)。”
　　今年8月底，紫金礦業(yè)完成了并購(gòu)交割，從黃金巨頭巴理克手中拿到了巴新“波格拉”金礦50%的權(quán)益。據(jù)介紹，波格拉金礦年產(chǎn)黃金約15噸，未來(lái)5年預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售收入7億美元。
　　通過(guò)此次收購(gòu)，紫金礦業(yè)大幅提升了礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量。按權(quán)益測(cè)算，該公司擁有的金的總資源儲(chǔ)量將從截至2014年末的1341.50噸提升到1476.88噸（增長(zhǎng)10.09%），銅的總資源儲(chǔ)量將從1543.30萬(wàn)噸提升到2679.42萬(wàn)噸（增長(zhǎng)73.61%）。
　　財(cái)報(bào)顯示，去年，紫金礦業(yè)總收入587.6億元，凈利潤(rùn)23.45億元；今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入388.32億元，凈利13.41億元。隨著前期建設(shè)產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，紫金礦業(yè)預(yù)測(cè)未來(lái)3年的營(yíng)業(yè)收入（不含本次募投項(xiàng)目新增的營(yíng)業(yè)收入）將持續(xù)增長(zhǎng)。
　　在方啟學(xué)看來(lái)，此次海外并購(gòu)是公司實(shí)現(xiàn)“進(jìn)入國(guó)際礦業(yè)先進(jìn)行列”戰(zhàn)略目標(biāo)，成為“高技術(shù)、效益型、特大國(guó)際礦業(yè)集團(tuán)”的重要舉措。
　　方啟學(xué)稱(chēng)，近年來(lái)，中國(guó)還有許多礦企在海外投資取得了不錯(cuò)的成績(jī)。例如，中國(guó)有色集團(tuán)成功開(kāi)發(fā)贊比亞銅礦、中國(guó)五礦成功收購(gòu)澳大利亞OZ礦業(yè)主要資產(chǎn)并成立MMG公司；最知名的，還有中國(guó)的華菱鋼鐵入股澳洲礦業(yè)FMG，都是很好的案例。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年，中國(guó)企業(yè)在海外的礦業(yè)投資達(dá)到193億美元，投資總量大幅增長(zhǎng)。
　　但不容否認(rèn)的是，機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)并存。中鋁礦產(chǎn)的副總經(jīng)理王思德詳細(xì)梳理了中國(guó)礦企過(guò)往海外投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
　　避免上一輪的最大失誤
　　王思德認(rèn)為，近10多來(lái)年，中國(guó)企業(yè)走出去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)主要有三大方面。
　　在他看來(lái)，上一輪礦業(yè)走出去中出現(xiàn)的最大失誤，是對(duì)時(shí)機(jī)的把握出現(xiàn)偏差。2008年金融危機(jī)前后，全球經(jīng)濟(jì)處于崩潰邊緣，國(guó)內(nèi)企業(yè)大多是在2007~2012年這個(gè)階段走出去的，當(dāng)時(shí)都認(rèn)為是觸底了，紛紛出手進(jìn)行投資并購(gòu)。“但回過(guò)頭看，那個(gè)階段其實(shí)是買(mǎi)在了高點(diǎn)，就跟中國(guó)股市一樣，是從5000點(diǎn)最高位進(jìn)入的。現(xiàn)在來(lái)看，這5年來(lái)實(shí)現(xiàn)市值上漲的只有三四家，其他的公司，包括退市的公司，市值下跌縮水的幅度平均都在80%左右。”
　　“回過(guò)頭看，如果今天再買(mǎi)入，我們還會(huì)跌80%嗎？這是不可能的，所以第一個(gè)失誤是時(shí)機(jī)選擇有大問(wèn)題，今后選擇投資，時(shí)機(jī)要放到第一位，但不同的礦種，不同的區(qū)域，不同的階段，時(shí)機(jī)都是不一樣的。”他說(shuō)。
　　其次，是“目標(biāo)選擇”的判斷失誤。“中國(guó)近年來(lái)一共在澳大利亞地區(qū)并購(gòu)了大約110個(gè)鐵礦項(xiàng)目。但澳大利亞最賺錢(qián)的鐵礦，都位于西北部皮爾巴拉地區(qū)，礦種為紅鐵礦，不需要選礦，采掘之后直接鐵路、裝船運(yùn)輸。”而某家中國(guó)礦企卻選擇了一個(gè)位于澳大利亞荒漠地區(qū)沒(méi)人開(kāi)采的鐵礦，“由于沒(méi)有選擇交通便利、基礎(chǔ)設(shè)施完善的地區(qū)，那個(gè)荒漠地區(qū)的鐵路，估計(jì)在未來(lái)20年甚至30年，這條鐵路也修不通。”還有一些情況是，中國(guó)礦企投資往往貪便宜選擇了不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域或礦種，導(dǎo)致后期開(kāi)采困難或者無(wú)法利用。
　　第三個(gè)失誤，則是對(duì)投資礦業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值判斷不全面。中資礦企以往更注重礦產(chǎn)項(xiàng)目的品位、規(guī)模和值多少錢(qián)，但忽略了其后期開(kāi)發(fā)難度、利用變現(xiàn)條件，更忽略了當(dāng)?shù)氐耐顿Y環(huán)境、法規(guī)政策、人文社區(qū)關(guān)系及風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)對(duì)方案。“對(duì)于社區(qū)問(wèn)題中國(guó)的礦企近幾年才開(kāi)始關(guān)注，但事實(shí)上當(dāng)前的大型礦業(yè)項(xiàng)目，差不多有一半以上都涉及到社區(qū)問(wèn)題，停工甚至永久不能再啟動(dòng)。”
　　對(duì)于中國(guó)礦企的未來(lái)，王思德與方啟學(xué)等參會(huì)企業(yè)高管大都表示樂(lè)觀。王思德稱(chēng)，“中國(guó)是全球最大的礦產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)礦產(chǎn)品也將繼續(xù)保持旺盛的需求。所以，我認(rèn)為全球礦業(yè)的未來(lái)還要看中國(guó)。”
　　方啟學(xué)稱(chēng)，“當(dāng)前是不是礦業(yè)的底部我們不知道，但肯定比前面的高峰要低，在變得更好之前會(huì)不會(huì)變得更壞？可能會(huì)。在這個(gè)礦業(yè)深度調(diào)整的周期，我認(rèn)為是國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)改革、創(chuàng)新、提高的關(guān)鍵階段，也是鳳凰涅槃的機(jī)遇。”