倫銅本周三周四震蕩下挫，跌幅近1.5%，重回短期均線下方運(yùn)行，持倉(cāng)量與成交量均出現(xiàn)放大，延續(xù)自本月中旬以來(lái)的下跌趨勢(shì)。上海期貨交易所主力合約cu1512跌幅略遜于倫銅，期價(jià)收于38700，移倉(cāng)致持倉(cāng)量顯著回落?，F(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)為39050元/噸，由平水轉(zhuǎn)為貼水50元/噸，需求萎靡，成交清淡。
　　美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，措辭偏鷹派
　　10月28日，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新的利率決議，維持0.00%-0.25%的超低利率不變。
　　美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中重申，加息時(shí)間取決于就業(yè)增長(zhǎng)和通脹信心。美聯(lián)儲(chǔ)表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，就業(yè)增長(zhǎng)趨緩，失業(yè)率保持穩(wěn)定，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，出口仍較為疲軟。家庭開(kāi)支和商業(yè)投資穩(wěn)固上漲。將繼續(xù)維持再投資政策。
　　勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟自年初以來(lái)減少，勞動(dòng)力資源利用率不足的情況自2015年初以來(lái)減退。美聯(lián)儲(chǔ)表示通脹率繼續(xù)低于目標(biāo)。重申預(yù)計(jì)通脹將在中期內(nèi)升至2%。能源及非能源產(chǎn)品的價(jià)格下跌導(dǎo)致通脹走低。
　　國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)接近平衡，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注全球局勢(shì)。評(píng)估內(nèi)容包括了金融市場(chǎng)和國(guó)際的局勢(shì)。這與9月的利率決議大相徑庭，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重點(diǎn)已經(jīng)不再是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及美元走強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，轉(zhuǎn)而討論加息時(shí)機(jī)是否已到。雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的前景深信不疑提振市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但另一方面美元升值也抑制大宗商品的漲勢(shì)。
　　安托法加斯塔公司下調(diào)全年銅產(chǎn)量目標(biāo)
　　智利銅生產(chǎn)商安托法加斯塔公司（Antofagasta）今年第三次下調(diào)全年銅產(chǎn)量目標(biāo)，該公司三季度銅產(chǎn)量較上季度持平。受全球頭號(hào)工業(yè)金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩的影響，該公司勉力應(yīng)對(duì)商品價(jià)格的下滑。該公司今年亦遭受礦石品位下滑，天氣條件不利和環(huán)?？棺h的影響。
　　安托法加斯塔公司將全球銅產(chǎn)量目標(biāo)由66.5萬(wàn)噸下調(diào)至63.5萬(wàn)噸，因Centinela精礦運(yùn)作推遲試產(chǎn)擴(kuò)量，加上較小的Centinela露天礦產(chǎn)量下滑。此外，因智利北部阿塔卡馬沙漠(Atacama Desert)遭遇不同尋常的強(qiáng)降雨，該公司3月不得不暫停了Centinela，Michilla和Antucoya礦的運(yùn)作。
　　安托法加斯塔公司稱，截至9月的季度銅產(chǎn)量為157,000噸，持平于第二季度。該公司稱，維持今年的平均凈現(xiàn)金成本目標(biāo)在每磅1.47美元不變。三季度凈現(xiàn)金成本為每磅1.42美元，較二季度下滑11%。
　　空調(diào)產(chǎn)銷下滑，行業(yè)庫(kù)存高企
　　2015年9月空調(diào)總產(chǎn)量636萬(wàn)臺(tái)，下滑19.28%；總銷量659萬(wàn)臺(tái)，下滑18.74%（其中內(nèi)銷449萬(wàn)臺(tái)，下滑22.32%，出口210萬(wàn)臺(tái)，下滑9.86%）。1-9月份，家用空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量8565.06萬(wàn)臺(tái)，同比下滑8.0%。上游空調(diào)電機(jī)1-9月總內(nèi)銷量15715萬(wàn)臺(tái)，同比下滑14.0%。
　　需求低迷致空調(diào)銷售量大幅萎縮，今年空調(diào)庫(kù)存量預(yù)計(jì)在4000-5000萬(wàn)臺(tái)，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一年的消費(fèi)量?？照{(diào)行業(yè)通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)以及促銷清理庫(kù)存的效果有限，終端消費(fèi)依舊低迷。9月銅管企業(yè)的開(kāi)工率已經(jīng)降至68.2%，遠(yuǎn)不及去年78%的平均開(kāi)工率，行業(yè)蕭條或?qū)⒀永m(xù)。
　　行情展望
　　自三季度以來(lái)已有多家礦企減產(chǎn)，下調(diào)全年產(chǎn)量目標(biāo)，但行業(yè)新增產(chǎn)能較大，部分礦山產(chǎn)量達(dá)到歷史最高水平，產(chǎn)出超預(yù)期，銅精礦仍然供大于求。未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息后，流動(dòng)性減少美元持續(xù)升值，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品或隨之下滑，而銅下游需求仍然疲弱，預(yù)計(jì)銅市將震蕩下行。