本周伊始倫銅低開震蕩，此后一個交易日便在風險偏好的推動下小幅上漲，漲幅近1%，成交量較上周五有所回落。國內(nèi)期貨市場方面，主力合約1601維持弱勢震蕩的走勢，周二夜間收于38460，波動幅度十分有限。期貨銅持倉量穩(wěn)步攀升至近65萬手。國內(nèi)現(xiàn)貨銅成交價在38700元/噸左右，步入11月后交投趨于清淡。
　　10月中國財新制造業(yè)PMI為48.3，好于預期
　　11月2日發(fā)布的10月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.3，好于分析師的平均預期47.6，數(shù)值比9月的47.2小幅回升。不過該數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)8個月低于榮枯線了，制造業(yè)增長陷入停滯。
　　分項數(shù)據(jù)來看，新出口訂單指數(shù)大幅提高，已經(jīng)回到榮枯線上方，與此同時新訂單指數(shù)也出現(xiàn)小幅上升，但內(nèi)需較為疲弱，新訂單指數(shù)回升幅度不及新出口訂單指數(shù)。就業(yè)指數(shù)雖然有所改善，但最近兩年持續(xù)在50下方徘徊，顯示出制造業(yè)產(chǎn)出低迷。通脹下行，大宗商品價格持續(xù)下跌，制造業(yè)者投入價格指數(shù)以及出廠價格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)15個月處于萎縮區(qū)間。
　　在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的影響下，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重將逐年上行，制造業(yè)增速或?qū)⒌臀贿\行。政府推出的一系列經(jīng)濟刺激政策，包含大型的基礎設施建設工程，有望在未來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，扶持制造業(yè)發(fā)展。
　　歐美制造業(yè)PMI差強人意
　　11月2日公布了美國，歐元區(qū)，英國的10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，均處于榮枯線上方，大致合乎市場預期。
　　法國10月制造業(yè)PMI為50.6，略不及預期，而德國的10月PMI為52.1，遠高于分析師的平均預期51.6，顯示德國制造業(yè)持續(xù)擴張，產(chǎn)出不斷增長。綜合的歐元區(qū)制造業(yè)PMI為52.3，高于預期中值52，但產(chǎn)品價格指數(shù)創(chuàng)下2月以來的新低，就業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)下行，制造業(yè)復蘇仍然較為緩慢。
　　10月英國制造業(yè)PMI錄得55.5，遠超預期值51.3，海外市場的訂單明顯提升，制造業(yè)產(chǎn)出也出現(xiàn)增長。但制造業(yè)占英國經(jīng)濟的比重較低，三季度GDP增速也不及預期，英國經(jīng)濟持續(xù)緩慢復蘇。
　　美國10月ISM及Markit制造業(yè)PMI分別錄得50.1及54.1，與預期基本持平，美元升值對制造業(yè)出口產(chǎn)生了較大的負面影響，PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)數(shù)月下滑，供應管理協(xié)會提供的PMI指數(shù)甚至逼近50，制造業(yè)增長顯著放緩。
　　土耳其Cayeli礦工罷工
　　11月3日，加拿大金屬礦商第一量子礦業(yè)稱，土耳其Cayeli銅鋅礦工人自10月30日起舉行罷工，此前資方與工會未能達成協(xié)議。
　　第一量子稱，環(huán)境、安全、礦坑疏干等限制該項目活動，公司仍有可能與工會達成協(xié)議。
　　Cayeli項目為地下銅鋅礦，位于土耳其東北部的黑海沿岸。2013年Cayeli銅鋅礦銅產(chǎn)量為3.15萬噸，采礦成本在1700美元/噸左右，生產(chǎn)成本遠低于世界平均水平?？傮w而言，工人罷工對銅精礦供應量影響甚微。預計在勞資雙方和解后，該項目將繼續(xù)運營。
　　行情展望
　　中國內(nèi)需疲弱，制造業(yè)持續(xù)低迷，電銅消費量頓足不前，政府出臺的穩(wěn)增長措施有望推動制造業(yè)增長，另一方面歐美制造業(yè)維持緩慢復蘇的態(tài)勢，但美元升值的負面影響持續(xù)發(fā)酵，美國制造業(yè)增長明顯放緩，預計銅市需求仍然萎靡。銅精礦供應過剩，不過冶煉企業(yè)設備檢修使得電解銅供需平衡，預計銅價短期或震蕩。