鋰礦企業(yè)將由原來的賣礦變成委托加工模式，可能成為行業(yè)主流近期草根調研，天齊鋰業(yè)(136.00,-3.000,-2.16%)和雅寶化學共同控股的澳大利亞鋰輝石礦公司泰利森未來將不出售鋰精礦，而是直接按股權比例提供給兩家股東，不再對外銷售，鋰礦企業(yè)處理鋰精礦的主流方式將變?yōu)槲屑庸つＪ?。即鋰礦公司將自己的鋰精礦委托給中游加工企業(yè)進行冶煉，并按照每加工一噸鋰精礦支付相應的加工費用。
考慮到鋰行業(yè)上游原材料供給集中度高的特點，我們認為傳統(tǒng)模式可能發(fā)生變化，委托加工模式將逐漸成為主流。
加工企業(yè)將變?yōu)橄鄬Ψ€(wěn)定的加工費盈利模式如若委托加工模式成為主流，鋰鹽廠會逐步演變?yōu)橘嵢〖庸べM為主要盈利來源的中游加工廠商。我們不排除碳酸鋰及其鋰鹽在價格上漲時候，鋰鹽廠商能夠從鋰礦企業(yè)享受一定程度的分成，但從整體來看，冶煉加工費將成為鋰鹽廠商盈利的主要來源。在委托加工模式下，碳酸鋰漲價所帶來的利潤空間將大部分被鋰礦企業(yè)獲取，資源優(yōu)勢(2181.27,4.420,0.20%)使得鋰礦企業(yè)在鋰價上行過程中最受益。
交易模式變化帶來礦企利潤極大彈性，盈利有望數(shù)倍或翻倍增長委托加工模式將使得鋰礦企業(yè)專注上游業(yè)務的同時獲取中游加工利潤。
在泰利森45萬噸年產量和碳酸鋰價格7萬元/噸的假設下，采用委托加工模式，天齊鋰業(yè)毛利將達到近10億元；在74萬噸產量和碳酸鋰價格10萬/噸的假設下，毛利將近30億元。
在眾和股份(0.00,0.000,0.00%)年產14.36萬噸精礦和碳酸鋰價格7萬元/噸的假設下，毛利將達到6億元；在27.02萬噸年產量和10萬元/噸的價格假設下，毛利將達20億元。
在*ST融捷(39.81,-2.100,-5.01%)礦山年產8萬噸精礦和碳酸鋰價格7萬元/噸的假設下，公司毛利近4億元；在18.67萬噸產年量和10萬元/噸價格的假設下，公司毛利14億元。
關注上游鋰礦資源優(yōu)勢的公司具有資源優(yōu)勢的鋰礦公司將受益委托加工模式，在夯實上游鋰礦業(yè)務的同時獲取中游加工收益，與原有的鋰價上漲推動股價公司股價邏輯不同，我們認為委托加工模式將成為公司股價上漲的最大推動力量，建議關注天齊鋰業(yè)，眾和股份，*st融捷。
風險提示新能源(1920.61,46.660,2.49%)汽車推廣不達預期風險；鋰礦山產量不達預期風險
