2015年10月，中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為22.59，較上月下降0.87個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為65.43，較上月下降0.04個(gè)點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)在“偏冷”區(qū)間延續(xù)了回落走勢(shì)，且行業(yè)下行壓力依然較大。2014年10月~2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。

表1  2014年10月至2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

　　1. 景氣指數(shù)逼近“偏冷”區(qū)間下沿
　　中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示（見(jiàn)圖1），從2014年10月份開(kāi)始景氣指數(shù)連續(xù)下跌，10月份景氣指數(shù)為22.59，不斷向“偏冷”區(qū)間下沿逼近。

圖1  中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

　　從中色銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中：進(jìn)口量指數(shù)、房屋銷(xiāo)售面積位于“正常”區(qū)間；LME銅結(jié)算價(jià)、M2、總產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額位于“偏冷”區(qū)間；投資總額、電力電纜指標(biāo)位于“過(guò)冷”區(qū)間。

圖2  中色銅產(chǎn)業(yè)景氣燈圖

　　2. 先行合成指數(shù)持續(xù)下跌
　　2015年10月中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為85.13，較上月下降1.08個(gè)點(diǎn),（見(jiàn)圖3）。先行合成指數(shù)連續(xù)下跌，而且跌幅略有增加，可見(jiàn)未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣度仍然沒(méi)有轉(zhuǎn)好跡象。

圖3  中色銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線(xiàn)圖

　　在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中，3個(gè)指標(biāo)同比上漲，分別是M2、進(jìn)口量指數(shù)和房屋銷(xiāo)售面積，同比增幅分別為13.83%、5.5%和15.53%；LME銅結(jié)算價(jià)、投資總額和電力電纜出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅為-27.62%、-12.42%和-8.81%。
　　3. 銅價(jià)低位震蕩，消費(fèi)疲軟，下行壓力仍然較大
　　今年前9個(gè)月，倫敦金屬交易所銅價(jià)同比下跌17.6%；上海期貨交易所銅價(jià)同比下跌14.6%。在銅價(jià)低位震蕩的影響下，中國(guó)銅精礦產(chǎn)量和采選業(yè)利潤(rùn)均出現(xiàn)明顯負(fù)增長(zhǎng)；銅冶煉企業(yè)雖然受益于加工費(fèi)提升，產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但銅價(jià)劇烈震蕩，令其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，利潤(rùn)同比大幅下滑。銅加工企業(yè)，由于產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。并且加工企業(yè)兩極分化明顯，大企業(yè)不斷擠占小企業(yè)份額。銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速明顯放緩，但結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。除銅精礦進(jìn)口量增加外，精煉銅及其它銅產(chǎn)品進(jìn)口量均減少。
　　下游行業(yè)銅需求疲軟。9月份主要終端用銅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量延續(xù)了下滑的趨勢(shì)，其中電力電纜產(chǎn)量、空調(diào)產(chǎn)量下降。僅國(guó)家電網(wǎng)投資出現(xiàn)加速投資跡象。總體來(lái)看，大部分銅消費(fèi)行業(yè)仍處于低谷，短期內(nèi)銅需求仍難有起色。預(yù)計(jì)四季度，中國(guó)銅行業(yè)下行壓力依然較大。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元強(qiáng)勢(shì)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩擔(dān)憂(yōu)情緒持續(xù)的綜合影響下，對(duì)銅價(jià)回升造成不小壓力。
　　（婁永剛執(zhí)筆）
　　附注：
　　1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、電力電纜產(chǎn)量。
　　2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤(rùn)總額。
　　3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
　　7. 總產(chǎn)量，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。