2015年10月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為20.81；先行合成指數(shù)為66.43；一致合成指數(shù)為69.80。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2015年10月鋁冶煉行業(yè)景氣度仍處于“偏冷”區(qū)間，今年以來(lái)，已連續(xù)7個(gè)月呈現(xiàn)下滑；先行合成指數(shù)自年初逐月回落，10月份微幅回升0.22點(diǎn)。總體來(lái)看，近期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)跌勢(shì)減緩、仍呈低位震蕩的趨勢(shì)，下行壓力仍然存在。2015年以來(lái)中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。
　　1.景氣指數(shù)位于偏冷區(qū)間下沿
　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，2015年以來(lái)，景氣指數(shù)始終維持在“偏冷”區(qū)間，自二季度起持續(xù)回落，10月份景氣指數(shù)降至20.81，且降幅不斷擴(kuò)大，已臨近“偏冷”區(qū)間下沿。盡管一些指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但行業(yè)仍將難以擺脫低位徘徊的局面。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)見(jiàn)圖1。
　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2015年10月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有3個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積；其他7個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間，分別是LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
　　2.先行合成指數(shù)仍在低位震蕩
　　自年初以來(lái)，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)總體呈下降趨勢(shì)。盡管2015年10月較上月微幅回升0.22至66.43, 但主要構(gòu)成指標(biāo)表現(xiàn)低迷，回升動(dòng)力仍不足，難言觸底轉(zhuǎn)暖，鋁冶煉行業(yè)仍將處于低位運(yùn)行。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)曲線見(jiàn)圖3。
　　構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)“3升、2降”走勢(shì)。同比回升的是：商品房銷售面積同比增長(zhǎng)13.53%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.31%、M2同比增長(zhǎng)13.83%。同比下降的是：LME鋁結(jié)算價(jià)同比下降23.75%、鋁冶煉投資總額同比下降17.9%。從指標(biāo)變化趨勢(shì)來(lái)看，商品房銷售面積和發(fā)電量的環(huán)比增幅均有所下降，而LME鋁結(jié)算價(jià)的環(huán)比降幅有所擴(kuò)大，鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行環(huán)境及走勢(shì)仍不樂(lè)觀。
　　3.主要景氣指標(biāo)運(yùn)行特點(diǎn)
　?。?）供應(yīng)增速高于消費(fèi)增速，過(guò)剩壓力大
　　剔除季節(jié)性因素影響，電解鋁月度產(chǎn)量及同比見(jiàn)圖4。由圖可見(jiàn)，月度產(chǎn)量已達(dá)到歷史高位，但環(huán)比增速顯著回落。
　　盡管今年以來(lái)大部分企業(yè)紛紛削減產(chǎn)能、彈性生產(chǎn)，但產(chǎn)量增速仍維持在10%以上。然而，從鋁最主要消費(fèi)領(lǐng)域的交通和建筑行業(yè)運(yùn)行情況看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速持續(xù)回落、新開(kāi)工面積已連續(xù)19個(gè)月同比下降、汽車產(chǎn)量也出現(xiàn)下滑。在當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩背景下，供應(yīng)的較快增長(zhǎng)給市場(chǎng)進(jìn)一步增添了壓力。
　　季調(diào)后氧化鋁月度產(chǎn)量及同比見(jiàn)圖5。由圖可見(jiàn)，氧化鋁月度產(chǎn)量同比增速一直維持在10%以上，同時(shí)結(jié)合氧化鋁進(jìn)口，國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)充足。
　　（2）外貿(mào)形勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn)，鋁材出口基本維持在正常水平
　　剔除季節(jié)性因素影響，鋁材月度出口數(shù)量及同比見(jiàn)圖6。受LME鋁現(xiàn)貨升水下降、國(guó)際市場(chǎng)需求低迷等因素影響，2015年以來(lái)，鋁材月度出口持續(xù)下滑。但前三季度累計(jì)出口量同比增長(zhǎng)了25.67%。由于我國(guó)鋁材消費(fèi)主要市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)， 前三季度，鋁材出口量占產(chǎn)量比例為8%，基本維持在正常水平。
　　（3）投資繼續(xù)呈現(xiàn)“偏冷”，利于化解產(chǎn)能過(guò)剩
　　季調(diào)后，鋁冶煉行業(yè)月度投資額及同比見(jiàn)圖7?？梢?jiàn)，2015年以來(lái)投資額逐月下降，且較去年同期相比均呈負(fù)增長(zhǎng)。鑒于鋁冶煉行業(yè)連續(xù)三年多虧損，企業(yè)投資熱情下降有利于化解電解鋁產(chǎn)能過(guò)剩。同時(shí)，鋁壓延加工行業(yè)投資繼多年來(lái)的快速增長(zhǎng)后也開(kāi)始下滑，說(shuō)明鋁行業(yè)投資高速增長(zhǎng)期已經(jīng)或即將過(guò)去，未來(lái)出現(xiàn)如此集中的大規(guī)模投資的可能性較小。
　?。?）成本降幅不及價(jià)格跌幅，效益繼續(xù)陷于“偏冷”區(qū)間
　　2015年以來(lái)鋁價(jià)持續(xù)下滑，特別是10月呈直線下降，最低跌至 10250元/噸。盡管甘肅、山西、青海等地區(qū)相繼啟動(dòng)電價(jià)優(yōu)惠方案，但因供應(yīng)的持續(xù)增加以及個(gè)別企業(yè)有限的成本下降，造成鋁價(jià)大幅下跌，幅度超過(guò)成本降幅。在此價(jià)格下，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)虧損面超過(guò)80%。盡管全行業(yè)效益呈連年虧損，卻仍有企業(yè)持續(xù)盈利，但盈利水平有所下降。
　　4.鋁冶煉行業(yè)深層次矛盾猶存，未來(lái)走勢(shì)仍不樂(lè)觀
　　鑒于制約回升的深層次矛盾猶存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁冶煉行業(yè)景氣度難以擺脫低迷態(tài)勢(shì)，內(nèi)部分化現(xiàn)象仍將存在。
　　首先，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展面臨諸多困難和挑戰(zhàn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、土地購(gòu)置面積、汽車等鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域仍處于降速區(qū)間，整體表現(xiàn)仍以去庫(kù)存為主。
　　其次，鋁冶煉行業(yè)發(fā)展的深層次矛盾已充分顯現(xiàn)，即高度市場(chǎng)化的電解鋁行業(yè)和電力體制、電價(jià)機(jī)制改革相對(duì)滯后之間的矛盾。在現(xiàn)有機(jī)制下，出現(xiàn)了網(wǎng)電（含直購(gòu)電）、自備電（含局域網(wǎng)）等多種用電模式，導(dǎo)致企業(yè)間用電價(jià)格存在較大差異效益分化顯著。而在當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已跌破行業(yè)平均成本情況下，虧損企業(yè)又很難實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)化”退出。因此，短期內(nèi)供應(yīng)壓力猶存，行業(yè)困境難以得到扭轉(zhuǎn)。
　　最后，終端消費(fèi)潛力強(qiáng)勁將是促進(jìn)鋁冶煉行業(yè)企穩(wěn)回升的重要支撐。當(dāng)前鋁價(jià)低迷，正是擴(kuò)大鋁應(yīng)用的最佳時(shí)期。在控制住新增產(chǎn)能的情況下，擴(kuò)大應(yīng)用是化解產(chǎn)能過(guò)剩最有效、最直接的重要抓手，也是實(shí)現(xiàn)鋁工業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。但大規(guī)模擴(kuò)大鋁應(yīng)用仍需政府提高或完善相關(guān)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的制定以及轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念，短期內(nèi)對(duì)改善鋁冶煉行業(yè)供需結(jié)構(gòu)的影響有限。
　?。肋_(dá)執(zhí)筆）
　　附注：
　　1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
　　2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
　　3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。