國(guó)家統(tǒng)計(jì)局于11月10日公布的1-10月全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)447425億元，同比增長(zhǎng)10.2%，低于筆者預(yù)期的回升至10.5%左右。對(duì)比1-8月的增速10.9%與創(chuàng)出15年新低的1-9月增速10.3%，10月份的社會(huì)投資力度已經(jīng)明顯加大，10月份的財(cái)政收支數(shù)據(jù)(收入同比增長(zhǎng)8.7%，支出同比增長(zhǎng)36.1%)也進(jìn)行了佐證。
　　一、鎳市分水嶺若影若現(xiàn)
　　2014年11月27日，LME鎳庫(kù)存躍上40萬噸高臺(tái)達(dá)到401850噸后，2015年6月4日創(chuàng)造歷史性的絕頂470376噸，比2013年1月4日的141708噸增加了328668噸，LME鎳庫(kù)存在這29個(gè)月內(nèi)幾乎翻了兩番。11月10日，LME鎳庫(kù)存下降到418726噸，返回到1月21日419964噸的下方。LME鎳庫(kù)存從6月4日的峰頂至今已經(jīng)減少51648噸約11%，鎳庫(kù)存持續(xù)加速下降的態(tài)勢(shì)昭然顯現(xiàn)。從最近市場(chǎng)積極購(gòu)買的趨勢(shì)看，跌破40萬噸已經(jīng)指日可待。
　　盡管LME鎳價(jià)在多重利空打壓下，從2013年1月4日的17500美元下降至2015年6月4日的12950美元，11月12日的三個(gè)月收盤價(jià)格9410美元再次創(chuàng)出了歷史新低，34個(gè)月跌去價(jià)格近一半。嚴(yán)重背離成本的超低鎳價(jià)已經(jīng)大幅推動(dòng)不銹鋼應(yīng)用實(shí)現(xiàn)了歷史性的大普及，正在向不銹鋼自來水管、不銹鋼燃?xì)夤堋⒉讳P鋼螺線等新領(lǐng)域闊步挺進(jìn)。有關(guān)數(shù)據(jù)清楚地表明，鎳價(jià)格的高成本支撐與鎳需求的低售價(jià)擴(kuò)張相互映襯，40萬噸庫(kù)存的心理防線一旦跌破，鎳市行情的分水嶺漸趨明顯。
　　11月10日，國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會(huì)議上表示，在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著全社會(huì)對(duì)不銹鋼從昂貴高價(jià)的過時(shí)觀念中掙脫出來，城建規(guī)劃以及住房建設(shè)、食品衛(wèi)生等主管部門能夠清楚認(rèn)識(shí)到習(xí)主席要求加快供給側(cè)改革的歷史意義，不銹鋼的綠色環(huán)保與優(yōu)越性能將會(huì)被逐漸被廣泛認(rèn)知。一旦全社會(huì)認(rèn)識(shí)到不銹鋼的成本可行與普及意義，市場(chǎng)又將呈現(xiàn)出另一個(gè)年需求超過1500萬噸的新空間。
　　二、鎳市供需失衡成共識(shí)
　　近年來，鎳的電子交易場(chǎng)所在熱衷炒作的神州南北遍地開花，上海期貨交易所也在3月27日正式開盤交易鎳期貨品種，徹底改變了LME的長(zhǎng)期壟斷地位。華人交易群體在客觀上逐漸占據(jù)全球鎳市的多數(shù)人群后，既引發(fā)了SHFE與LME的交易客戶競(jìng)爭(zhēng)，也表露了新進(jìn)交易參與者的投機(jī)心理脆弱。盡管2015年的鎳需求增長(zhǎng)與鎳供給減少是不爭(zhēng)的大趨勢(shì)，市場(chǎng)經(jīng)常也反復(fù)糾結(jié)于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)差異的小細(xì)節(jié)。
　　安泰科2015年國(guó)際鎳鈷會(huì)議紀(jì)要表明，中國(guó)原生鎳產(chǎn)量從2014年開始逐漸下降。下降的態(tài)勢(shì)從鎳鐵廠停產(chǎn)以及電解鎳企業(yè)以延長(zhǎng)檢修名義減產(chǎn)等諸多方面均已反復(fù)證明，至于2015年的產(chǎn)量是否只下降12.2%還需要時(shí)間與數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證。鎳鐵進(jìn)口量自2015年4月創(chuàng)出歷史新高75154噸以后出現(xiàn)了大幅回落等數(shù)據(jù)也清晰表明，迭創(chuàng)新低的鎳價(jià)已經(jīng)徹底打擊了中國(guó)企業(yè)投資印尼等海外鎳項(xiàng)目的按時(shí)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)信心。中國(guó)港口的鎳礦庫(kù)存在11月13日維持在1602萬濕噸的水平，單從數(shù)量上就比2014年1月3日的港口庫(kù)存高點(diǎn)2580萬噸下降近40%，從金屬量計(jì)算則下降了超過2/3。
　　我國(guó)電池產(chǎn)業(yè)對(duì)鎳的消耗雖然占比很小，安泰科數(shù)據(jù)顯示的2015年增速高達(dá)16%。盡管不少機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)存在較大分歧，占據(jù)鎳消耗量82%左右的不銹鋼產(chǎn)量保持增長(zhǎng)仍是不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)51bxg產(chǎn)業(yè)研究中心統(tǒng)計(jì)，2015年1-12月份，中國(guó)規(guī)模以上不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)的粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)到2453萬噸，同比增加136.9萬噸，增幅為5.9%。中國(guó)不銹鋼協(xié)會(huì)(籌)秘書處根據(jù)統(tǒng)計(jì)的43家不銹鋼粗鋼生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)分析，基本認(rèn)同該136.9萬噸增量及5.9%增幅。由于一些企業(yè)的統(tǒng)計(jì)意識(shí)不強(qiáng)以及中頻爐冶煉數(shù)量的統(tǒng)計(jì)難度較大，估算2015年的不銹鋼粗鋼產(chǎn)量大致應(yīng)該在2320-2350萬噸之間。
　　200系不銹鋼已經(jīng)升級(jí)為含鎳量1.3%甚至更高的新水平，部分不含鎳的200系不銹鋼品種已經(jīng)被市場(chǎng)淘汰。菲律賓鎳礦的含鎳量低，2015年的國(guó)產(chǎn)高鎳鐵大部分只有8-9%的鎳含量，需要添加鎳板才能滿足不銹鋼生產(chǎn)的品質(zhì)保證。據(jù)各方面信息推算，中國(guó)不銹鋼冶煉企業(yè)使用鎳鐵的比例可能從80%下降到70%左右，鎳板的綜合消耗量應(yīng)該從12-15%提升到20-25%左右。諸多數(shù)據(jù)表明，中國(guó)市場(chǎng)在2015年的鎳消費(fèi)量將會(huì)高于96萬金屬噸，增速也會(huì)高于2.2%。
　　三、弱心態(tài)忽視供需改觀
　　西方國(guó)家長(zhǎng)期奉行雙重標(biāo)準(zhǔn)以及對(duì)極端勢(shì)力的短視性縱容利用導(dǎo)致了13日晚的巴黎大悲劇發(fā)生，全球各地一致強(qiáng)烈譴責(zé)極端恐怖主義。禍及自身的痛楚悲愁必然會(huì)引起西方社會(huì)對(duì)打擊恐怖主義的重新認(rèn)識(shí)，法國(guó)已經(jīng)宣布派戴高樂號(hào)航母參與打擊盤踞在敘利亞的極端勢(shì)力。中東戰(zhàn)事估計(jì)會(huì)擴(kuò)大，全球安?；驎?huì)再度升級(jí)，軍械消耗也會(huì)有所增加，一些股評(píng)人士已經(jīng)撰文提醒關(guān)注軍工概念股票。
　　雖然全球軍工產(chǎn)業(yè)對(duì)鎳供需態(tài)勢(shì)的影響微乎其微，顯然也會(huì)對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯供需形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的鎳市參與者帶來一絲新的心理支撐與交易定力。15000美元是鎳生產(chǎn)的全球平均成本線，在中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速不斷下跌引發(fā)的市場(chǎng)悲觀情緒中，大部分專業(yè)媒體也似乎長(zhǎng)期漠視或選擇忘記了成本概念。價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重影響了供需形勢(shì)，供需態(tài)勢(shì)必將重新影響價(jià)格趨勢(shì)。
　　普碳鋼廠停產(chǎn)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)不斷提醒成本概念必然會(huì)影響供需變化，低于成本線近60%的9410美元顯然無法維持鎳生產(chǎn)企業(yè)的決心。或許巴黎空襲事件會(huì)短期影響鎳價(jià)繼續(xù)下跌，當(dāng)前歷史性低價(jià)顯露的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也不會(huì)被永久性徹底掩埋，必然會(huì)吸引越來越多的理性買家采取悄然行動(dòng)。當(dāng)LME鎳庫(kù)存跌破40萬噸以后，市場(chǎng)情緒將會(huì)出現(xiàn)歷史性的豁然逆轉(zhuǎn)。或許有不少人許久以后才會(huì)想起再回看市場(chǎng)演變的軌跡，恐怕鎳市行情輕舟已經(jīng)越過萬重悲情山谷，鎳市分水嶺早已遠(yuǎn)在身后。