尋找“超越周期”的投資機(jī)會(huì)
2015年12月04日 11:14 3355次瀏覽 來(lái)源： 興業(yè)證券 分類(lèi)： 期貨 作者： 任志強(qiáng)
經(jīng)濟(jì)下行，行業(yè)盈利能力跌至低谷。2015年受美元升值、國(guó)內(nèi)需求大幅下降等因素影響，金屬價(jià)格均大幅下挫，銅、鋁、鋅等金屬價(jià)格創(chuàng)六年來(lái)新低，有色金屬行業(yè)整體盈利能力繼續(xù)惡化，采選行業(yè)的毛利率已跌破統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新低。筆者認(rèn)為隨著金屬價(jià)格持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)未來(lái)盈利能力仍將下行。
國(guó)內(nèi)需求仍難恢復(fù)，美元加息周期已至。十三五規(guī)劃將政府容忍的經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至6.5%，2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尋底預(yù)計(jì)將持續(xù)，短期內(nèi)對(duì)大宗商品的需求仍難恢復(fù)。同時(shí)從海外看，美元即將進(jìn)入加息周期，強(qiáng)勢(shì)美元不利于金屬價(jià)格反彈。因此整體來(lái)看，2016年宏觀形勢(shì)仍不利于大宗商品價(jià)格的反彈。
三條主線尋找“超越周期”的投資機(jī)會(huì)。在宏觀環(huán)境不容樂(lè)觀的情況下，尋找“超越周期”標(biāo)的是必由之路：（1）供給緊縮效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。價(jià)格的持續(xù)低迷，部分品種已邁入供給緊縮周期中，建議重點(diǎn)關(guān)注鋅和稀土投資機(jī)會(huì)；（2）“新經(jīng)濟(jì)”引領(lǐng)的確定性投資機(jī)會(huì)。以新能源汽車(chē)為代表的，鋰、鈷等品種將深度受益；以大飛機(jī)為代表的高端裝備新材料進(jìn)入新階段，這些領(lǐng)域不再是單純的“概念”品種，而是進(jìn)入到行業(yè)快速增長(zhǎng)的階段；而“石墨烯”、“3D”打印、液態(tài)金屬等產(chǎn)業(yè)仍處“培育”階段，投資上將以主題性機(jī)會(huì)為主；（3）“新模式”近深化。以“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)，未來(lái)這種模式或不再是簡(jiǎn)單的線上線下的融合，將更深層次發(fā)展。
責(zé)任編輯：李錚
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