避險需求推動金價站穩(wěn)1100美元/盎司
　　事項(xiàng)：
　　截至2016年1月7日，倫敦黃金現(xiàn)貨市場價格收報1108美元/盎司，錄得近兩個月以來最高值，較12月時的底部1046美元/盎司反彈6%。A股CS貴金屬指數(shù)年初至今僅下跌4.84%，黃金類股票表現(xiàn)良好。
　　評論：
　　市場展望：避險需求有望推高金價上行，A股黃金板塊反彈或延續(xù)。從目前基本面、流動性和避險情緒的環(huán)境看，我們判斷，金價站穩(wěn)1100美元/盎司之后，金價有望持續(xù)反彈至1200~1230美元/盎司，預(yù)計(jì)上行空間10%~12%；預(yù)計(jì)CS貴金屬指數(shù)空間在15%~20%，個別股票上行空間30%~50%。
　　投資邏輯：避險需求觸發(fā)金價大幅上漲。金價正在經(jīng)歷觸底反彈的階段，本輪反彈的觸發(fā)點(diǎn)主要來自資金避險需求，中期邏輯來自美元指數(shù)的見頂回落以及人民幣加速貶值，而長周期邏輯來自央行購金。
　　1）全球避險需求成為短期金價上行的催化劑。全球各類資產(chǎn)出現(xiàn)大幅波動，市場波動加劇，恐慌指數(shù)VIX近期從15攀升至24.99，與2015年9月數(shù)據(jù)持平，人民幣貶值、中東緊張局勢以及朝鮮氫彈實(shí)驗(yàn)都成為引發(fā)短期市場恐慌的重要因素，資金避險選擇進(jìn)入黃金市場，從而推高金價。
　　2）匯率波動支撐金價上行。首先，美聯(lián)儲加息后美元指數(shù)逐漸失去主動上漲的動力，美元指數(shù)見頂回落對金價抬升起到支撐作用；其次，人民幣兌美元匯率大幅貶值加速了人民幣計(jì)價金價的大幅反彈，倫敦金價年初至1月7日累計(jì)上漲4%，而上海T+D黃金價格上漲5%。
　　3）央行持續(xù)的購金需求。中國央行在2015年下半年宣布增加對黃金持有量，隨著人民幣國際化與市場化的不斷推進(jìn)，央行增持黃金的需求料將繼續(xù)提升。
　　重點(diǎn)指標(biāo)：短期避險驅(qū)動因素，需要觀察地緣政治因素未來的發(fā)展，且重點(diǎn)依然關(guān)注VIX指標(biāo)；另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面需觀察人民幣貶值情況；美國失業(yè)率數(shù)據(jù)也可能成為短期影響股票市場和流動性判斷的重要指標(biāo)。
　　風(fēng)險因素：短期地緣政治風(fēng)險化解；金價大幅回落等。
　　投資建議：A股市場風(fēng)險短期并未完全釋放，我們建議，短期增強(qiáng)對黃金股票的配置以獲得相對收益。建議重點(diǎn)關(guān)注具備資源優(yōu)勢的黃金公司，山東黃金、中金黃金和紫金礦業(yè)。