中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2015年12月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為18.45、先行合成指數(shù)為66.31，景氣度連續(xù)2個(gè)月處于“過(guò)冷”區(qū)間。截至2015年12月，中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)已連續(xù)11個(gè)月下滑，先行合成指數(shù)連續(xù)2個(gè)月小幅回升。可見(jiàn)，鋁冶煉行業(yè)通過(guò)積極實(shí)施彈性生產(chǎn)以緩解供應(yīng)壓力的效果正在逐步顯現(xiàn)，社會(huì)鋁庫(kù)存量得以不斷下降，但鑒于氧化鋁和電解鋁價(jià)格仍處于較低水平，鋁冶煉行業(yè)整體虧損的狀況仍在持續(xù)，虧損規(guī)模有所收窄。2015年以來(lái)中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)下表。
　　景氣指數(shù)下探至過(guò)冷區(qū)間
　　中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)顯示，自2015年2月份以來(lái)，景氣指數(shù)持續(xù)回落，2015年11月由“偏冷”區(qū)間下跌至“過(guò)冷”區(qū)間，2015年12月的景氣指數(shù)為18.45，但2015年7月以來(lái)景氣指數(shù)環(huán)比降幅持續(xù)收窄，表明下跌的趨勢(shì)正在逐步減緩。中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)見(jiàn)圖1。
　　由中色鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2015年12月，在構(gòu)成鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有3個(gè)指標(biāo)處于“正常”區(qū)間，分別是電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、商品房銷售面積；6個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間，分別是LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁材出口總量；利潤(rùn)總額已連續(xù)2個(gè)月處于“過(guò)冷”區(qū)間。
　　先行合成指數(shù)小幅回升
　　自2015年11月以來(lái)，鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)出現(xiàn)小幅回升，2015年12月先行合成指數(shù)為66.31，環(huán)比增幅較11月提高0.2點(diǎn)，表明鋁冶煉行業(yè)有望出現(xiàn)在低位企穩(wěn)的跡象。
　　構(gòu)成鋁冶煉行業(yè)先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn)“3升、2降”走勢(shì)。同比回升的是：商品房銷售面積同比增長(zhǎng)9.49%、發(fā)電量同比增長(zhǎng)2.59%、M2同比增長(zhǎng)13.60%。同比下降的是：LME鋁結(jié)算價(jià)同比下降23.51%、鋁冶煉投資總額同比下降13.5%。從指標(biāo)變化趨勢(shì)來(lái)看，商品房銷售面積增幅逐月回落，發(fā)電量和M2增幅逐月提高，LME鋁結(jié)算價(jià)降幅逐月提高，鋁冶煉投資總額降幅平穩(wěn)。
　　主要景氣指標(biāo)運(yùn)行特點(diǎn)
　　（1）鋁冶煉行業(yè)自律意識(shí)增強(qiáng)，彈性生產(chǎn)力度不斷加大，有效緩解供應(yīng)壓力。
　　剔除季節(jié)性因素影響，自2015年8月起，電解鋁產(chǎn)量逐月回落，2015年11月降至268.17萬(wàn)噸，較月度產(chǎn)量最高的7月減少2.97萬(wàn)噸。2015年電解鋁月度季調(diào)后產(chǎn)量見(jiàn)圖4。
　　2015年以來(lái)，鋁企業(yè)紛紛削減產(chǎn)量、實(shí)施彈性生產(chǎn)，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，全年電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達(dá)到490萬(wàn)噸/年左右。此外，鋁社會(huì)庫(kù)存量也由2015年最高的100萬(wàn)噸以上下降至60萬(wàn)噸左右。與此同時(shí)，由于氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，甚至跌破行業(yè)平均完全成本，氧化鋁行業(yè)也出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，截至目前減產(chǎn)規(guī)模超過(guò)900萬(wàn)噸/年。通過(guò)鋁冶煉企業(yè)積極實(shí)施彈性生產(chǎn)，供應(yīng)壓力有所緩解。
　?。?）鋁冶煉項(xiàng)目投資額顯著下滑，新建產(chǎn)能規(guī)模明顯收窄，為去產(chǎn)能提供有力保障。
　　從鋁冶煉行業(yè)月度季調(diào)后投資情況（圖5）可見(jiàn)，2015年投資額顯著回落，且月度投資額較2014年同期相比均呈負(fù)增長(zhǎng)。自2013年以來(lái)，鋁冶煉行業(yè)投資已連續(xù)3年下降，產(chǎn)能凈增長(zhǎng)的規(guī)模逐年減少。2013年電解鋁產(chǎn)能增加535萬(wàn)噸/年，2014年增加407萬(wàn)噸/年，2015年增量降至300萬(wàn)噸/年左右，為化解產(chǎn)能過(guò)剩、調(diào)節(jié)供需結(jié)構(gòu)提供有力保障。
　　（3）鋁價(jià)偏冷、利潤(rùn)過(guò)冷，行業(yè)深陷虧損困境。
　　2015年國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)格走勢(shì)見(jiàn)圖6。受供應(yīng)壓力影響，鋁價(jià)下行，但降速較平穩(wěn)。但在2015年四季度上旬，一些投機(jī)機(jī)構(gòu)過(guò)度夸大行業(yè)成本下降幅度以及供應(yīng)過(guò)剩程度的預(yù)期，在期貨市場(chǎng)上大規(guī)模、集中性地過(guò)度投機(jī)、做空，導(dǎo)致鋁價(jià)一度出現(xiàn)快速非理性下跌。在四季度下旬，行業(yè)通過(guò)加大彈性生產(chǎn)力度，不斷擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，有效抑制鋁價(jià)下跌并使之出現(xiàn)穩(wěn)步回升，但鋁價(jià)整體上仍處于低位。
　　受價(jià)格下跌等因素影響，2015年1~11月，鋁冶煉行業(yè)累計(jì)虧損21億元，較2014年同期減虧48億元，由于氧化鋁、電解鋁價(jià)格快速下跌主要發(fā)生在2015年下半年，因此2015年7月以來(lái)行業(yè)月度虧損額逐月擴(kuò)大。鋁冶煉行業(yè)月度季調(diào)后利潤(rùn)總額見(jiàn)圖7。盡管全行業(yè)整體虧損，但不同性質(zhì)的企業(yè)間盈利水平相差較大。2015年1~11月，國(guó)有鋁冶煉企業(yè)虧損金額超過(guò)60億元，而民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利超過(guò)40億元。
　　結(jié)合供需雙側(cè)管理及推動(dòng)
　　共促行業(yè)擺脫困境
　　在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)做了一些分析和預(yù)測(cè)。
　　從需求側(cè)看，房地產(chǎn)、汽車兩大領(lǐng)域?qū)︿X的需求占鋁消費(fèi)50%以上的比例。自2014年以來(lái)，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)下滑、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積降幅不斷擴(kuò)大；2015年以來(lái)汽車行業(yè)產(chǎn)銷狀況也呈下降趨勢(shì)。2015年1~11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比僅增長(zhǎng)1.3%、土地購(gòu)置面積同比下降33.1%；汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)4%，主要得益于國(guó)家出臺(tái)對(duì)1.6升乘用車購(gòu)置稅減半的政策推動(dòng)。這些傳統(tǒng)鋁消費(fèi)行業(yè)發(fā)展速度的下降對(duì)鋁的消費(fèi)勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生影響。但在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域中，鋁應(yīng)用產(chǎn)品新的增長(zhǎng)點(diǎn)也在不斷出現(xiàn)，如建筑模板、圍護(hù)板、全鋁掛車、過(guò)街天橋、新能源全鋁城市公交車等。此外，包裝、電力、日用消費(fèi)品等領(lǐng)域?qū)︿X的需求也有較大潛力。
　　從供應(yīng)側(cè)來(lái)看，鋁冶煉行業(yè)投資熱情會(huì)繼續(xù)回落，延續(xù)固定資產(chǎn)投資自2013年不斷下滑的趨勢(shì)。同時(shí)，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)狀況以及需求、價(jià)格等因素，行業(yè)將繼續(xù)實(shí)施彈性生產(chǎn)，特別是在2016年一季度傳統(tǒng)消費(fèi)淡季期間，加大減產(chǎn)力度對(duì)于有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)意義重大。此外，隨著“僵尸企業(yè)”等退出機(jī)制的逐步完善，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的低效產(chǎn)能將加速退出市場(chǎng)。初步判斷，2016年一季度鋁冶煉行業(yè)有望在低位平穩(wěn)運(yùn)行。
　?。肋_(dá)執(zhí)筆）
　　附注：
　　1.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
　　2.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
　　3.鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。