期貨市場(chǎng)主要在以下三個(gè)方面能對(duì)企業(yè)的采購(gòu)管理有所幫助：一是將期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨采購(gòu)的定價(jià)基準(zhǔn)，幫助企業(yè)用多種形式進(jìn)行大宗商品定價(jià)管理；二是把期貨市場(chǎng)當(dāng)作一個(gè)大的原材料供給商，擴(kuò)大企業(yè)采購(gòu)選擇范圍；三是利用期貨市場(chǎng)鎖定原材料成本，確保企業(yè)加工利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)。那么應(yīng)該如何運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行原材料采購(gòu)管理呢？即在原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)期貨到底能做些什么，這也是企業(yè)最為關(guān)心的問(wèn)題。

　　A 將期貨價(jià)格作為現(xiàn)貨采購(gòu)的定價(jià)基準(zhǔn)
　　傳統(tǒng)的企業(yè)原材料采購(gòu)定價(jià)模式非常多，除了常見(jiàn)的當(dāng)場(chǎng)討價(jià)還價(jià)模式外，還有以現(xiàn)貨月均價(jià)作為定價(jià)模式的，有以到貨后兩個(gè)月的現(xiàn)貨均價(jià)作為定價(jià)模式的，有以銷(xiāo)售周期均價(jià)扣除加工費(fèi)作為定價(jià)模式的。隨著現(xiàn)代采購(gòu)模式的發(fā)展，尤其是期貨市場(chǎng)的誕生和發(fā)展，一種新的商業(yè)定價(jià)模式逐漸孕育而生，即企業(yè)利用期貨市場(chǎng)可以組合出很多新的貿(mào)易采購(gòu)定價(jià)模式，變現(xiàn)貨單一定價(jià)模式為期現(xiàn)組合的立體定價(jià)模式，從而提高企業(yè)的定價(jià)效率和定價(jià)的公平性。
　　目前較為通用的期現(xiàn)組合立體定價(jià)模式是“期貨價(jià)格+升貼水”，這是國(guó)內(nèi)外貿(mào)易商將期貨市場(chǎng)應(yīng)用到現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)體系中形成的一種行之有效的定價(jià)方法。事實(shí)上，采用“期貨價(jià)格+升貼水”定價(jià)也是國(guó)際大宗商品定價(jià)的主流模式。目前，國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)運(yùn)用該模式定價(jià)相對(duì)成熟，國(guó)際銅貿(mào)易、豆類等谷物貿(mào)易也往往通過(guò)“期貨價(jià)格+升貼水”的交易模式進(jìn)行操作。該定價(jià)模式更突出價(jià)格形成的市場(chǎng)力量，使買(mǎi)賣(mài)雙方處于相對(duì)平等的地位，有利于現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易建立起平等共贏的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。
　　【例1】國(guó)際燃料油貿(mào)易。在上海燃料油期貨上市前，新加坡是亞洲燃料油市場(chǎng)的定價(jià)中心，國(guó)外貿(mào)易商總是以新加坡燃料油價(jià)格作為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)常迫使我國(guó)企業(yè)接受不合理的高價(jià)。2004年8月，上海燃料油期貨上市后，市場(chǎng)規(guī)模一度是新加坡紙貨燃料油市場(chǎng)的10倍，不僅影響和牽制了新加坡燃料油價(jià)格，相關(guān)企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易談判中也有了一個(gè)可供選擇的新定價(jià)基準(zhǔn)，成為國(guó)內(nèi)貿(mào)易企業(yè)采購(gòu)價(jià)格談判的依據(jù)，由此開(kāi)始擺脫過(guò)去單純由國(guó)外市場(chǎng)“說(shuō)了算”對(duì)我國(guó)企業(yè)的制約，改變了我國(guó)在亞太燃料油定價(jià)體系中的弱勢(shì)地位，使我國(guó)企業(yè)獲得了相對(duì)公平的貿(mào)易地位，降低了我國(guó)進(jìn)口燃料油成本。
　　【例2】電解銅國(guó)際長(zhǎng)單貿(mào)易。在和期貨交易相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把約定價(jià)格定為三個(gè)月或三個(gè)月以后的期貨價(jià)格的稱為長(zhǎng)單，而把簽訂合同時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格定為約定價(jià)格的稱為短單。
　　電解銅的長(zhǎng)單通常是指電解銅供給商和全球各地采購(gòu)方簽訂的年度銷(xiāo)售合同。目前，電解銅國(guó)際長(zhǎng)單貿(mào)易通常采用的定價(jià)基礎(chǔ)是，以裝船月或者裝船月的后一個(gè)月倫敦金屬交易所（LME）電解銅現(xiàn)貨月平均價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)，而買(mǎi)賣(mài)雙方年度談判的主要焦點(diǎn)只是買(mǎi)賣(mài)雙方確定產(chǎn)地到不同地區(qū)的運(yùn)輸、保險(xiǎn)費(fèi)用。
　　定價(jià)公式如下：電解銅國(guó)際長(zhǎng)單貿(mào)易定價(jià)=LME銅三個(gè)月期貨價(jià)格+現(xiàn)貨升貼水+運(yùn)保費(fèi)。假設(shè)，某天銅現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)為升水50美元/噸，當(dāng)天LME三個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)就是7650美元/噸。
　　【例3】焦炭的期貨定價(jià)將撼動(dòng)鋼廠定價(jià)。2008年年底之前，焦化企業(yè)與下游鋼廠的定價(jià)方式是由雙方協(xié)議。但2008年8月下旬國(guó)家將焦炭出口關(guān)稅上調(diào)至40%，加之金融風(fēng)暴的蕩滌，國(guó)內(nèi)焦炭需求疲軟，出口嚴(yán)重受阻，使得焦炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題更加突出。市場(chǎng)環(huán)境的突變導(dǎo)致焦鋼博弈的天平最終倒向鋼廠，焦化企業(yè)的定價(jià)權(quán)逐漸旁落，議價(jià)能力也不斷被削弱，對(duì)焦炭現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)變?yōu)橐詤^(qū)域大型鋼廠為主導(dǎo)，其他中小鋼廠跟風(fēng)的定價(jià)模式。
　　大型鋼企往往由于企業(yè)利潤(rùn)稀薄、負(fù)擔(dān)較重以及宏觀調(diào)控、貨幣政策收縮造成的資金成本壓力加大等原因，對(duì)焦炭采購(gòu)定價(jià)偏緊，而中小鋼廠定價(jià)居于從屬地位，更不愿意在大型鋼廠定價(jià)的基礎(chǔ)上，主動(dòng)上浮焦炭采購(gòu)價(jià)格。因此，焦炭這種由大型鋼廠主導(dǎo)的定價(jià)模式，從那時(shí)起一直沿襲至今，并且逐漸為市場(chǎng)所接受。這種定價(jià)模式成為市場(chǎng)主流的原因，除了歷史因素之外，也反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏一個(gè)具有公信力的基準(zhǔn)價(jià)格，足以挑戰(zhàn)鋼廠的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位。目前，焦化企業(yè)在焦炭銷(xiāo)售中，能夠長(zhǎng)期自主定價(jià)的已屬鳳毛麟角。
　　2011年4月，大商所推出焦炭期貨。在規(guī)范制度下，集中交易產(chǎn)生的公開(kāi)價(jià)格是否更容易被鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的各方面所接受，從而在定價(jià)模式中更多地參考期貨價(jià)格呢？從市場(chǎng)行為學(xué)的角度分析，可以預(yù)計(jì)這種改變將逐漸出現(xiàn)。理由是，如果鋼廠的定價(jià)較期貨價(jià)格偏低，則焦化企業(yè)將會(huì)轉(zhuǎn)而在期貨市場(chǎng)賣(mài)出焦炭，促使鋼廠調(diào)高采購(gòu)價(jià)格。當(dāng)然，鋼廠也不會(huì)無(wú)緣無(wú)故以高于期貨價(jià)格采購(gòu)焦炭。因此，雙方最終采取“期貨價(jià)格+升貼水”的定價(jià)模式進(jìn)行焦炭貿(mào)易顯然是最公平合理的。

　　B 把期市看成是一個(gè)大的原材料供給商
　　期貨市場(chǎng)上的買(mǎi)家對(duì)應(yīng)的交易對(duì)手，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)并不是貨物的賣(mài)方，而是期貨交易所?？梢园哑谪浗灰姿闯墒且粋€(gè)大的原材料供給商，只不過(guò)這個(gè)原材料供給商實(shí)力很強(qiáng)、信譽(yù)很好、貨物質(zhì)量很可靠、交貨很準(zhǔn)時(shí)。因此，在對(duì)原材料進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，除了瞄準(zhǔn)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的供給商外，還應(yīng)把目光轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)，看兩個(gè)市場(chǎng)的商品價(jià)格誰(shuí)最優(yōu)，并在質(zhì)量、信譽(yù)、交貨等方面進(jìn)行綜合考慮。
　　【例4】紡織企業(yè)利用期市采購(gòu)緊缺棉花。2010年5月初，出于生產(chǎn)配棉需要，華東地區(qū)某紡織企業(yè)急需采購(gòu)部分新疆棉，而當(dāng)時(shí)內(nèi)地現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少新疆棉貨源，企業(yè)需要遠(yuǎn)赴新疆采購(gòu)。經(jīng)過(guò)打聽(tīng)，得知地處湖北的鄭商所某期貨交割庫(kù)有部分新疆棉，于是該企業(yè)便通過(guò)企業(yè)所在地的期貨公司，在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入適量的棉花期貨合約，并通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)拿到了自己想要的新疆棉棉花倉(cāng)單。通過(guò)在期貨市場(chǎng)的操作，該公司拓寬了棉花采購(gòu)渠道，滿足了生產(chǎn)需要，補(bǔ)足了原材料庫(kù)存，并達(dá)到了有效控制生產(chǎn)成本的目的。

　　C 利用期市鎖定原材料成本確保加工利潤(rùn)
　　對(duì)于生產(chǎn)加工企業(yè)，尤其是訂單式加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們最為擔(dān)心的是在簽署了產(chǎn)品加工合同后的加工生產(chǎn)期間，原材料采購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲，陷入銷(xiāo)售產(chǎn)品價(jià)格確定，而原材料價(jià)格成本卻不斷攀升的尷尬境地。為解除這種后顧之憂，鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)，從而專心致志地進(jìn)行加工生產(chǎn)，企業(yè)可以考慮利用期貨市場(chǎng)套期保值功能，對(duì)需購(gòu)進(jìn)的原材料先在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)期保值操作。
　　具體的做法是，當(dāng)加工企業(yè)接到訂單后，此時(shí)采購(gòu)原材料尚需一段時(shí)日，或一時(shí)買(mǎi)不了全部所需的原材料。為防止在今后的生產(chǎn)加工期間，原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，企業(yè)先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入原材料商品期貨合約，等到在現(xiàn)貨市場(chǎng)上采購(gòu)到了原材料的同時(shí)，把期貨市場(chǎng)的多頭持倉(cāng)等量平倉(cāng)（也可以不在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)，只在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割獲得原材料）。
　　按照以上方法做的結(jié)果是，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的原材料價(jià)格上漲時(shí)，期貨市場(chǎng)上的盈利可以用來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨采購(gòu)成本的增加部分；當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的原材料價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨采購(gòu)的成本降低部分用以抵消期貨市場(chǎng)上的虧損，從而在整個(gè)生產(chǎn)加工期間鎖定了原材料的采購(gòu)成本。

　　表為訂單式加工企業(yè)鎖定原材料采購(gòu)成本的做法

　　表為在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入套期保值效果分析

　　從買(mǎi)入套期保值效果分析我們發(fā)現(xiàn)，在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同時(shí)上漲的情況下，盡管兩者漲幅可能并不一致，但不管是情況一還是情況二，做期貨對(duì)降低企業(yè)采購(gòu)成本都是有益的。當(dāng)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同時(shí)下跌時(shí)，盡管兩者跌幅可能并不一致，但不管是情況三還是情況四，此時(shí)做期貨對(duì)降低企業(yè)采購(gòu)成本不僅無(wú)益，有時(shí)甚至還會(huì)導(dǎo)致在期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)較大虧空，吞噬微薄的加工利潤(rùn)，拖累現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。因此，企業(yè)開(kāi)展買(mǎi)期保值業(yè)務(wù)也是有風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)對(duì)在生產(chǎn)加工時(shí)期原材料價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。如果對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)有誤，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)套保虧損的結(jié)果。所以對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，采取買(mǎi)期保值進(jìn)行采購(gòu)管理的做法也應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況審慎使用。
　　【例6】鋅企業(yè)利用期市鎖定原料成本確保加工利潤(rùn)。2008年12月底，某拉鏈生產(chǎn)企業(yè)與外商簽訂了年產(chǎn)500萬(wàn)條拉鏈的加工合同，用鋅量800噸，此時(shí)現(xiàn)貨鋅價(jià)格約為9950元/噸。該企業(yè)核算，如果鋅錠成本能控制在12000元/噸以下，加工成拉鏈產(chǎn)品就有足夠的利潤(rùn)，而且還可以適當(dāng)降低產(chǎn)品價(jià)格來(lái)促銷(xiāo)。但如果鋅價(jià)大幅上漲至13000元/噸，加工利潤(rùn)則會(huì)被吞噬，企業(yè)不僅白忙活一場(chǎng)，甚至還有可能出現(xiàn)虧損?？墒且淮涡栽诂F(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)800噸鋅，一是資金占用量太大，企業(yè)無(wú)力承擔(dān)；二是庫(kù)容有限；三是防盜等安全措施無(wú)法保障。于是，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)200噸鋅的同時(shí)（可滿足三個(gè)月的生產(chǎn)量），果斷轉(zhuǎn)向期貨市場(chǎng)，在3月、6月、9月三個(gè)合約上分批買(mǎi)入600噸鋅期貨，鎖定未來(lái)一年的用量。
　　2009年，金融風(fēng)暴暫告一段落，鋅價(jià)開(kāi)始上漲。到6月初，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)已經(jīng)大幅上升至13000元/噸，達(dá)到該加工生產(chǎn)企業(yè)盈利的臨界點(diǎn)。到9月初，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)再次大幅上升至14500元/噸。如果該企業(yè)沒(méi)有在期貨市場(chǎng)鎖定原料成本，則最終本年生產(chǎn)加工拉鏈的利潤(rùn)蕩然無(wú)存。
　　下面我們來(lái)看看企業(yè)在期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)原材料鋅的采購(gòu)過(guò)程。

　　圖為企業(yè)對(duì)原材料鋅的采購(gòu)期
　　第一次采購(gòu)發(fā)生在簽訂加工合同后的2008年12月24日。企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以9950元/噸的價(jià)格采購(gòu)了200噸鋅。同時(shí)，在期貨市場(chǎng)以10%的保證金率，在3月、6月、9月三個(gè)合約上分別以10100元/噸、10180元/噸、10250元/噸的價(jià)格各買(mǎi)入200噸鋅，合計(jì)為600噸期貨鋅。期現(xiàn)800噸鋅的平均價(jià)為10120元/噸。
　　第二次采購(gòu)發(fā)生在生產(chǎn)加工期的2009年3月1日，當(dāng)時(shí)企業(yè)先前在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)的200噸鋅將用完。企業(yè)面臨兩種選擇：一是再到現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)200噸鋅；二是直接在期貨市場(chǎng)交割200噸鋅后拉回來(lái)。此時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)已經(jīng)漲到11800元/噸，期貨市場(chǎng)鋅價(jià)為11900元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場(chǎng)鋅價(jià)后，決定選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)。于是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)200噸鋅的同時(shí)，將即將到期交割的40手（5噸/手）3月合約賣(mài)出平倉(cāng)，這個(gè)時(shí)候在期貨市場(chǎng)上仍持有6月合約200噸鋅期貨、9月合約200噸鋅期貨。
　　第三次采購(gòu)發(fā)生在生產(chǎn)加工期的2009年6月1日，當(dāng)時(shí)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)的第二批200噸鋅又將用完。此時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)已經(jīng)漲到13000元/噸，期貨市場(chǎng)鋅價(jià)為13065元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場(chǎng)鋅價(jià)后，決定仍選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)。于是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)200噸鋅的同時(shí)，將即將到期交割的40手6月合約賣(mài)出平倉(cāng)，這個(gè)時(shí)候在期貨市場(chǎng)上只剩下9月合約200噸鋅期貨了。
　　第四次采購(gòu)發(fā)生在生產(chǎn)加工后期的2009年9月1日，當(dāng)時(shí)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)的第三批200噸鋅又將用完。此時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋅價(jià)已經(jīng)漲到14500元/噸，期貨市場(chǎng)鋅價(jià)為14800元/噸。企業(yè)在權(quán)衡期現(xiàn)市場(chǎng)鋅價(jià)后，決定仍選擇較為便宜的現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)。于是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)最后所需的200噸鋅的同時(shí)，將即將到期交割的40手9月合約賣(mài)出平倉(cāng)，這個(gè)時(shí)候在期貨市場(chǎng)的鋅持倉(cāng)全部平倉(cāng)完畢。

　　表為拉鏈加工企業(yè)鋅采購(gòu)計(jì)劃及進(jìn)展
　　到2009年年底，企業(yè)在完成本次拉鏈的生產(chǎn)加工任務(wù)后，在進(jìn)行年終成本核算時(shí)發(fā)現(xiàn)，800噸鋅的實(shí)際采購(gòu)成本價(jià)為10003.75元/噸，大大低于企業(yè)12000元/噸鋅錠成本控制線以下，獲利頗豐?？偨Y(jié)來(lái)看，如果沒(méi)有在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)期套保，鋅的實(shí)際采購(gòu)成本價(jià)則為12312.5元/噸，高于12000元/噸的企業(yè)采購(gòu)原材料鋅的成本控制線，企業(yè)加工利潤(rùn)將大大縮水，幾乎無(wú)利可圖。

　　表為企業(yè)原材料鋅的套保與否結(jié)果對(duì)比分析