進入2016年，在全球經濟前景黯淡、央行寬松貨幣政策邊際效用遞減等多重因素的影響下，市場恐慌情緒不斷蔓延，投資者紛紛撤離股票市場，全球股市大跌。中國春節(jié)期間，美股盤中跌至2014年4月以來最低；歐洲股市也一度創(chuàng)出2013年9月以來最低；日經股指上周跌幅慘重，全周重挫逾10%，16個月來首次跌破15000點關口；韓國創(chuàng)業(yè)板上演熔斷，收盤大跌6.1%，創(chuàng)2011年以來最大跌幅。出于對全球經濟放緩的憂慮，大量資金尋求避險保值渠道，10年期美債收益率觸及一年來最低水平，日債收益率破零，外盤黃金春節(jié)期間飆漲近7.2%。
　　此輪股市下跌是由全球經濟基本面決定的，短期內難以扭轉。其中，中國和歐美日等主要經濟體經濟增長模式面臨轉型，這是全球經濟增長放緩的主因。此外，中國的供給側改革正處于艱難時段，歐美日等經濟體所實施的寬松貨幣政策邊際效用不斷遞減，全球經濟初露危機跡象。從數據來看，黃金與白銀的價格比在上周接近80水平，這與2008年金融危機時相似。黃金與原油的價格比也飆升至44，遠高于長期平均水平的15.5。從歷史規(guī)律來看，黃金原油比飆升之際，恰好是金融市場發(fā)生危機之時。
　　另一方面，自2008年至目前，歐美股市上漲周期較長，多頭頭寸浮盈較多，多頭獲利了結勢必引發(fā)拋售，而當前的經濟基本面偏弱，拋售壓力增大，市場呼喚避險保值資產，黃金再次被選中，成為市場寵兒。
　　市場呼喚避險保值資產，黃金成為寵兒
　　美聯儲加息步伐或放緩，機構大幅增持黃金
　　美聯儲主席耶倫在上周三和周四的國會證詞上，暗示升息步伐緩慢。耶倫表示，可能只會“逐步”調整貨幣政策，強調金融狀況收緊以及中國的不確定性給美國經濟復蘇帶來風險，但美聯儲需要逆轉升息周期的可能性微乎其微。不過她表示，不會排除考慮負利率的可能性。
　　美聯儲升息步伐放緩將使得投資者持有黃金的機會成本保持在低位，這對金價有利。數據顯示，今年以來，黃金價格已經上漲了13%左右，主要原因在于市場對美聯儲在2016年年中進一步加息的預期有所減弱。從近日多位美聯儲官員對金融市場的表態(tài)來看，美聯儲內部對于升息的門檻提高了，預計6月前美聯儲不會升息。
　　近六周以來，金價一直維持良好升勢，強化了投資者對金價持續(xù)上漲的信心，黃金市場涌現大量買單而賣單缺失，助力金價飆升，其中能夠反映市場情緒的黃金ETF及COMEX黃金非商業(yè)凈多持倉表現尤為明顯。
　　上周黃金ETF-SPDR共增持12.49噸，2016年以來共增持68.58噸，而CFTC持倉數據顯示，投機者繼續(xù)削減黃金空頭頭寸、增持多頭頭寸，非商業(yè)凈多頭寸已經連續(xù)六周增加，對沖基金和貨幣經理將COMEX黃金多頭押注增加至三個月高位，反映出中期金市處于多頭氛圍中。
　　世界黃金協會需求報告暗示未來需求或進一步增強
　　世界黃金協會最新發(fā)布的2015年全年《黃金需求趨勢報告》數據顯示，官方機構購買、亞洲市場的力量及歐美市場的持續(xù)推動力，鞏固了黃金作為多元化資產組合、資產保值及對沖尾部風險的工具。
　　2015年全年，中國和印度分別以985公噸和849公噸的需求量繼續(xù)領跑全球黃金市場，占全球總需求量的近45%。中印兩國全年消費需求分別上漲2%和1%。2015年黃金總需求為4212公噸，與2014年相比基本持平。
　　盡管2015年開年面臨諸多挑戰(zhàn)，但各國央行持續(xù)購金以及中國和印度下半年強勁的市場需求，促使全球黃金需求在下半年回暖。其中，黃金需求在以金條及金幣為主的個人零售投資領域表現尤為明顯。中國與歐洲市場領跑金條與金幣需求，美國市場亦不甘落后。這是由于在經濟疲軟、市場動蕩，以及地緣政治沖突持續(xù)的大背景下，投資者抓住了金價走低的機遇入手黃金。
　　其中，2015年全球黃金投資需求為878公噸，同比2014年的815公噸上漲8%；全球金飾需求為2415公噸，同比2014年的2481公噸微幅下調3%；全球央行需求為588公噸，同比2014年的584公噸略微上揚，由于原油價格下跌和對全球經濟信心減弱堅定了各國央行進一步多元化其儲備的決心。
　　2015年黃金總供應量同比2014年的4414公噸下降4%至4258公噸。這主要表現在再收金產量屢創(chuàng)多年新低，金礦產量增長幅度跌落至2008年以來的新低。2015年第四季度金礦產量出現自2008年以來的第一次下降。受全球金價疲軟、礦山關閉以及項目延期等影響，黃金初級生產放緩，2015年第四季度金礦產量為1037公噸，同比2014年的1152公噸大幅下降10%。
　　據外媒報道，南非第二大工會AMCU表示，將會在適當的時候發(fā)布金礦罷工通知。金礦罷工或對當地的黃金供應構成極大的負面影響，這將支撐國際金價。
　　展望2016年，在中國和印度市場的推動下，各國央行強勢購金和個人消費者對金飾、金條與金幣的持續(xù)購買將不斷提振實物黃金需求。自2016年年初至今，黃金投資需求強勢依舊。當全球股市處于大幅動蕩之際，黃金更易獲得投資者青睞。
　　地緣政治局勢為金價提供支撐
　　朝鮮核問題引發(fā)市場憂慮，刺激金價突破1200美元/盎司的關鍵心理阻力位。自此前朝鮮發(fā)射衛(wèi)星之后，朝鮮局勢進一步升溫，由于朝鮮舉動牽動中美敏感神經，地緣要素等級增強，對于金價影響較大，后市仍需密切關注。
　　中東局勢是地緣政治要素中脫離不開的話題，近日沙特和土耳其可能派地面部隊進入敘利亞的消息不脛而走，這引發(fā)了世界對中東戰(zhàn)爭擴大的擔心。一旦中東戰(zhàn)爭向更多國家擴散，那么中東的難民必然會增多，并且更多地涌入歐盟，歐盟經濟會進一步惡化，這導致資本市場的一些資金從股市逃到了黃金市場。此外，很多局部要素也會串聯起來，比如英國脫歐公投、歐洲移民危機、美國總統(tǒng)大選、全球范圍的恐怖事件等。上述要素時刻牽動全球市場的神經，2016年金融市場避險話題不斷。
　　技術上看，日線弧形底結構完整，后市關注1200美元/盎司心理關口支撐狀況，雖然日內小時指標超買，金價短時將下修調整，但國內春節(jié)期間金價上破近幾年下跌通道上軌，周線和月線環(huán)境大幅改善，多頭已重新掌握中期市場主動權，未來一段時間黃金可能從避險需求中繼續(xù)得到支撐，金價再次上探1260—1300美元/盎司區(qū)間的概率仍較大。
　?。ㄗ髡邌挝唬赫薪鹌谪洠?/span>