近日，國際鋅業(yè)大會(huì)（IZA）在美國召開，作為國際鋅行業(yè)發(fā)展趨勢的風(fēng)向標(biāo)，大會(huì)中發(fā)出的聲音對(duì)行業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的指導(dǎo)作用。今年的大會(huì)中，雖就最為關(guān)鍵的2016鋅精礦長單加工費(fèi)問題仍未能取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，但對(duì)未來鋅精礦及精煉鋅將出現(xiàn)較大缺口的預(yù)計(jì)基本一致，同時(shí)對(duì)鋅價(jià)的未來走勢也多數(shù)抱樂觀態(tài)度。
　　1.鋅精礦產(chǎn)量與加工費(fèi)
　　鋅精礦供應(yīng)緊缺將使鋅礦企業(yè)占據(jù)話語權(quán)
　　考慮到Century, Lisheen和Magellan礦的關(guān)閉和嘉能可的大幅減產(chǎn)，Votorantim公司估計(jì)全球鋅精礦供應(yīng)缺口將由2015年的9.6萬噸擴(kuò)大至68.1萬噸。
　　伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker表示今年精礦減產(chǎn)總計(jì)約116萬噸，全球鋅精礦市場缺口將達(dá)75.5萬噸，第三季度供應(yīng)緊缺將凸顯，彼時(shí)庫存水平將有第一季度的41天降至29天。伍迪麥肯錫將庫存消費(fèi)水平低于30天時(shí)定義為精礦市場供應(yīng)緊缺。
　　麥格里預(yù)計(jì)鋅精礦供應(yīng)將因大礦山的關(guān)閉和減停產(chǎn)變得越來越緊張。2016年全球鋅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)1258.8萬噸，同比下降約5.2%，使鋅精礦供應(yīng)將出現(xiàn)46.1萬噸的缺口。明年鋅精礦產(chǎn)量將有2.6%左右的回升，總產(chǎn)量約1291.3萬噸，但仍有36.3萬噸的缺口。
　　產(chǎn)量大幅下降導(dǎo)致鋅精礦市場供應(yīng)緊缺使鋅礦商在鋅精礦長單加工費(fèi)談判中占有極大優(yōu)勢。多個(gè)大型礦山減停產(chǎn)使未來鋅礦供應(yīng)緊缺將逐步顯現(xiàn)，同時(shí)比利時(shí)新星公司于托克公司的供貨協(xié)議也加劇了供應(yīng)緊張的局面。2015年11月托克公司與新星公司簽訂協(xié)議將向新星公司提供鋅精礦以彌補(bǔ)Century礦關(guān)閉帶來的供應(yīng)損失，這意味著原本流向中國的鋅精礦將轉(zhuǎn)向歐洲。供應(yīng)緊缺使中國冶煉廠開始爭奪供應(yīng)渠道，這使得鋅精礦加工費(fèi)不斷下滑。然而，因?qū)V供應(yīng)緊缺程度以及鋅價(jià)未來走勢難以做出準(zhǔn)確判斷，從而使得礦山及冶煉廠尚未能就基準(zhǔn)價(jià)和加工費(fèi)達(dá)成一致。部分消息源表示加工費(fèi)多圍繞鋅基準(zhǔn)價(jià)1600美元/噸，加工費(fèi)180-190美元/噸左右談判。而一位貿(mào)易商則認(rèn)為2016年加工費(fèi)將在鋅基準(zhǔn)價(jià)1700美元/噸，加工費(fèi)190美元/噸。
　　現(xiàn)貨市場，春節(jié)剛過中國冶煉廠就進(jìn)入了搶購的模式，幾位消息人士表示冶煉廠已經(jīng)出價(jià)至125美元/噸；很多人預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場加工費(fèi)將在下月降至110美元/噸左右但不會(huì)突破兩位數(shù)。
　　市場需要更多的鋅礦產(chǎn)能以補(bǔ)足缺口
　　國際鉛鋅研究小組秘書長Don Smale在大會(huì)上表示，未來兩年內(nèi)僅有40萬噸的新增鋅礦產(chǎn)能，2018-2020年間將有90萬噸新增鋅礦產(chǎn)能。目前鋅礦開發(fā)投資收到價(jià)格影響而收縮，現(xiàn)在雖有很多在建的大型項(xiàng)目，但是這些項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)間和生產(chǎn)活力仍然有待觀察。中國小型礦山產(chǎn)能增長能力很難確定，但對(duì)鋅礦供應(yīng)也是非常重要的影響因素。市場需要更多鋅產(chǎn)能以彌補(bǔ)礦山減產(chǎn)關(guān)閉帶來的損失和預(yù)計(jì)全球需求增長所帶來的缺口。
　　伍迪麥肯錫分析師Chris Parker表示，今年可供出口至中國的鋅精礦將只有75萬噸。關(guān)鍵問題是中國企業(yè)能否接受較低的加工費(fèi)以獲取更多的鋅精礦。雖然加工費(fèi)降低能夠?qū)ΦV山利潤有所支持，但是低迷的價(jià)格依然考驗(yàn)著礦山的正常生產(chǎn)。
　　市場需要再投資至少300萬噸年產(chǎn)能的新礦山，中國需要140萬噸，而其他國家和地區(qū)則還需要200萬噸。精礦供應(yīng)減少以及庫存消化正在加速，今年鋅精礦市場供應(yīng)將十分緊張，而明年冶煉廠原料供應(yīng)將緊缺。原料供應(yīng)情況還會(huì)受到嘉能可是否會(huì)在2017年重啟減產(chǎn)產(chǎn)能的重要影響。
　　嘉能可將在鋅價(jià)達(dá)到2000美元時(shí)重啟減產(chǎn)的產(chǎn)能
　　在大會(huì)非正式會(huì)議中，部分市場人士暗示當(dāng)鋅價(jià)達(dá)到2000美元/噸時(shí)，嘉能可或?qū)⒉糠种貑⒃缜靶紲p產(chǎn)的鋅礦產(chǎn)能。
　　一位歐洲精礦貿(mào)易商：嘉能可對(duì)市場的感知和反應(yīng)都十分敏銳，如果鋅價(jià)能夠到2000美元，鋅礦生產(chǎn)能夠產(chǎn)生利潤的話，嘉能可是不會(huì)讓這些產(chǎn)量脫離市場的，相信嘉能可會(huì)在那是及時(shí)重啟生產(chǎn)。
　　伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker：麥肯錫預(yù)計(jì)嘉能可削減的產(chǎn)能將在2017年1月鋅價(jià)升至2400美元時(shí)重回市場。我們不能確切的知道嘉能可認(rèn)為在什么價(jià)位將對(duì)這部分產(chǎn)能做出反應(yīng)，但我推測將在2000-2500美元左右。
　　一位美國鋅貿(mào)易商：嘉能可宣布減產(chǎn)的時(shí)候，我相信他們對(duì)市場能夠恢復(fù)是有很大信心的，但事實(shí)上這并沒有發(fā)生。而現(xiàn)在，具有諷刺意味的是人們都預(yù)計(jì)嘉能可會(huì)在鋅價(jià)達(dá)到2000美元的時(shí)候重啟產(chǎn)能，而這又將使人們買進(jìn)鋅的熱情大大減退?；蛟S他們會(huì)零零散散的將這些產(chǎn)能恢復(fù)，未來的決策對(duì)嘉能可來講將十分艱難。
　　2. 精煉鋅供應(yīng)與價(jià)格
　　供應(yīng)日趨緊張 需求逐步回升
　　伍迪麥肯錫首席分析師Chris Parker預(yù)期今年精煉鋅市場也將出現(xiàn)3.45萬噸的缺口，但至年底庫存消費(fèi)水平也只能降至50天左右。Parker將精煉鋅庫存消費(fèi)水平低于40天時(shí)定義為供應(yīng)緊缺，而這種情況在2017年上半年以前將不會(huì)出現(xiàn)，同時(shí)至2021年鋅需求將增長3%。鋅精礦和精煉鋅市場供應(yīng)愈發(fā)緊張也將注定推動(dòng)鋅價(jià)上漲。
　　麥格理分析師Vivienne Lloyd也預(yù)計(jì)鋅精礦供應(yīng)緊缺逐步顯現(xiàn)精煉鋅庫存逐漸削減，鋅價(jià)將因此回升。麥格理預(yù)計(jì)今年全球精煉鋅總需求將上漲1.5%至1398.5萬噸，而冶煉廠總產(chǎn)量僅1356.7萬噸，將出現(xiàn)41.8萬噸的缺口。精煉鋅供應(yīng)缺口在2017年達(dá)50.2萬噸，2018年缺口49.2萬噸。
　　全球顯性鋅庫存在2015年底降至170萬噸，庫存消費(fèi)比約6周，并將很快達(dá)到5周的水平，Lloyd認(rèn)為這將是價(jià)格反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底鋅庫存將降至5周的水平，而鋅價(jià)也將隨之上漲。長期來看，麥格理預(yù)測2016年顯性庫存或降至83萬噸，庫存消費(fèi)比3周；2017年降至34萬噸，庫存消費(fèi)比1.2周，2018年降至4.2萬噸，庫存消費(fèi)比0.1周。
　　價(jià)格將于年底大幅上漲
　　麥格理預(yù)計(jì)今年LME鋅平均價(jià)約1833美元/噸，2017年將升至2313美元/噸，2018年達(dá)2593美元/噸。
　　伍迪麥肯錫預(yù)測第一季度鋅價(jià)約1550美元/噸，第二季度1650美元/噸，第三季度1700美元/噸，第四季度2400美元/噸。
　　3. 下游消費(fèi)
　　來寶集團(tuán)分析師Duncan Hobbs表示，全球鍍鋅板產(chǎn)量不及消費(fèi)量或表明現(xiàn)在供應(yīng)仍處于過剩狀態(tài)，在供應(yīng)缺口來到之前需要首先清理現(xiàn)有鋅庫存。鍍鋅板產(chǎn)量能夠很好的反應(yīng)鋅的消費(fèi)量，而中國2015年鍍鋅板產(chǎn)量則同比下滑了1%至1.545億噸，凈出口量1400萬噸。持續(xù)下滑的鍍鋅板價(jià)格反應(yīng)了供應(yīng)過剩的存在，而供應(yīng)短缺的預(yù)期則在現(xiàn)貨升水方面略有體現(xiàn)。
　　國際鋅業(yè)協(xié)會(huì)主席、巴西Votorantim Metais公司首席商務(wù)官Rodrigo Daud表示，每年有約60萬噸的鋅用于汽車車身，這是一個(gè)值得維護(hù)的巨大市場。鋁的替代是最大的威脅，在美國汽車制造商將被要求至2025年平均燃料經(jīng)濟(jì)性能由目前29英里/加侖提升至54.5英里/加侖。為達(dá)到這樣的性能要求，汽車制造商將尋求使用更輕量的材料，如鋁和碳纖維等。但鋼鐵工業(yè)將不會(huì)輕易放棄市場份額，鍍鋅汽車板合作項(xiàng)目正全力開發(fā)第三代鍍鋅汽車板，目標(biāo)是生產(chǎn)超過美國及歐洲的燃料經(jīng)濟(jì)性能和二氧化碳排放標(biāo)準(zhǔn)的汽車，而鋼廠通過少量的升級(jí)改造即可生產(chǎn)新一代鍍鋅鋼板。（撰稿人：馬志偉）