近日LME工業(yè)金屬開始演繹反彈，大多數(shù)金屬?zèng)_高后有所回落，未能收復(fù)前一交易日的跌幅。盡管倫鎳反彈幅度最大為2.79%，但是有消息稱菲律賓礦石生產(chǎn)商同意將今年產(chǎn)量和發(fā)貨量減少多達(dá)20%，內(nèi)盤跟漲有限，遠(yuǎn)未達(dá)到足以延續(xù)年后的反彈。滬市夜盤中各品種盡管均收于紅盤，但盤中振幅均較大，短期內(nèi)金屬多空雙方博弈加劇。
　　海外市場方面，美元指數(shù)小幅回落走勢震蕩，受不及預(yù)期的批發(fā)銷售數(shù)據(jù)打壓，市場整體交投較為謹(jǐn)慎。分析稱，此次數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，導(dǎo)致美國批發(fā)商品庫存大增，表明企業(yè)需在2016年繼續(xù)減少庫存，考慮到庫存是GDP變化關(guān)鍵因素，美國GDP增速或?qū)⒁虼耸艿酵侠?。在本周歐洲央行決議前，投資者繼續(xù)消化歐洲央行政策力度不及預(yù)期的可能性，歐元在這樣的市場背景下震蕩小幅攀升。原油方面，雖然EIA庫存增幅小幅高于預(yù)期，但汽油庫存卻錄得大幅減少，美國汽油需求量大幅增加，加之市場繼續(xù)炒作凍產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)在周三的交投中上漲5%。
　　目前市場的焦點(diǎn)還是集中在下周的美聯(lián)儲(chǔ)決議，本周中國公布1月出口數(shù)據(jù)創(chuàng)下逾6年來最大降幅。疲軟中國數(shù)據(jù)凸顯出全球經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，支撐各界預(yù)期歐洲、加拿大、及新西蘭等地央行會(huì)議將得出立場溫和的結(jié)果，同時(shí)也支撐美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息的政策。美聯(lián)儲(chǔ)正在對全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩和金融市場波動(dòng)所帶來的影響進(jìn)行評(píng)估，投資者押注于美聯(lián)儲(chǔ)將在3月15日和16日政策會(huì)議上將其基準(zhǔn)利率維持不變。如果歐洲央行進(jìn)一步擴(kuò)大其量化寬松政策，且日本央行也繼續(xù)放寬貨幣政策，那么可能會(huì)觸發(fā)美元匯率上漲，從而支持美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上采取慢慢來的策略。
　　海關(guān)總署3月8日公布，中國2月份進(jìn)口未鍛造的銅及銅材42萬噸，1月份進(jìn)口未鍛造的銅及銅材44萬 噸。1~2月份未鍛造的銅及銅材進(jìn)口總量為86噸;去年同期累計(jì)70噸，同比增加23.3%。2月銅精礦進(jìn)口146萬噸，1月進(jìn)口117萬噸，環(huán)比大幅增長。同比亦增長近乎翻倍92.7%，1~2月累計(jì)進(jìn)口263萬噸，同比增長56%。
　　整體來看，中國人民幣貶值影響繼續(xù)擾動(dòng)進(jìn)口市場，由人民幣貶值引起的在岸、離場市場套匯、套息，令全球市場銅轉(zhuǎn)移向中國市場。在2月高進(jìn)口量影響下，中國內(nèi)貿(mào)市場庫存攀升至40萬噸的歷史高位。而保稅區(qū)庫存亦在2月出現(xiàn)5-10萬噸的增量。國內(nèi)庫存壓力主導(dǎo)下，令滬倫兩市價(jià)格更多顯著內(nèi)弱外強(qiáng)特點(diǎn)，雖然近期滬倫比值已回落至7.59，但由于近期市場國內(nèi)庫存面未出現(xiàn)顯著降庫存走勢，加上現(xiàn)貨市場雖然貼水收窄，但離升水的堅(jiān)挺市場依然有距離，故反套操作需謹(jǐn)慎?；蛞孕}位在目前國內(nèi)市場大幅主導(dǎo)做空勢頭下介入反套，或等待基本面與人民幣匯率共振后再加大頭寸介入反套。
　　美聯(lián)儲(chǔ)3月加息幾率接近零，此外隨著市場動(dòng)蕩逐漸平息，及國內(nèi)物價(jià)水平上升，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月重啟加息模式，甚至不排除其4月行動(dòng)的可能性。隔夜商品市場在慘遭殺戮后再度出現(xiàn)全面反彈，內(nèi)外盤基本金屬略顯出大跌后的修正意愿，但上漲動(dòng)能仍顯得有些不足，而令市場振幅較大。從金屬各品種之間來看，短期內(nèi)期價(jià)或?qū)⒂蟹只邉荨τ谑艿綔p產(chǎn)提振的鋁而言或?qū)⑷燥@得較為抗跌。而對于銅，在倫銅沖擊5000美元/噸回落后，我們更需要將焦點(diǎn)放在下游需求的情況上，目前社會(huì)庫存處于較低水平，表明消費(fèi)一定程度上代表了剛需，而目前消費(fèi)情況來看并不理想，因此對于旺季的預(yù)期將有所折扣，短期內(nèi)銅價(jià)或?qū)⑾鄬^為弱勢。由于市場波動(dòng)情緒化過大，操作上可先維持觀望，觀察各品種前期運(yùn)行平臺(tái)上沿是否能出現(xiàn)有效支撐。