近期上期所庫存暴增引起市場強(qiáng)烈的關(guān)注，最大的疑問莫過于這么巨大的庫存是否會打壓現(xiàn)貨市場。
　　據(jù)SMM連續(xù)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，從春節(jié)后SMM報(bào)現(xiàn)貨銅升貼水一直處于反彈之中，3月14日SMM報(bào)現(xiàn)貨銅升貼水均價已從貼水狀態(tài)轉(zhuǎn)為平水，較2月16日上漲230元/噸。
　　此外，SMM1#電解銅均價也呈現(xiàn)反彈之勢，3月14日報(bào)37470元/噸，較2月16日已上漲5.3%。
　　對于巨量庫存下，銅價及現(xiàn)貨升貼水仍在上漲的原因，SMM認(rèn)為，最大的因素當(dāng)屬節(jié)后國內(nèi)下游需求的恢復(fù)情況。據(jù)SMM了解，隨著節(jié)后企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游需求逐漸回暖，尤其是大型銅企。其次，由于現(xiàn)貨出貨商對旺季仍有期待使出現(xiàn)一定人為因素的挺價心態(tài)，致現(xiàn)貨銅貼水逐漸收窄。此外，市場對人民幣貶值預(yù)期也是支撐價格近期上漲的一大因素。
　　3月14日因臨近交割原因直接報(bào)升水，但由于上期所銅期貨當(dāng)月合約和隔月合約基差原因，交割后銅現(xiàn)貨升貼水報(bào)價或調(diào)整為貼水狀態(tài)。如2月16日交割后，銅現(xiàn)貨升貼水直接從前一日的升水20元/噸下調(diào)至貼水230元/噸。
　　但SMM認(rèn)為，此次交割后的升貼水下調(diào)幅度不會有2月16日那么大，因2月交割時有假期因素存在，下游需求疲弱。且隨著企業(yè)年前儲備的銅庫存耗盡，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，下游需求還將繼續(xù)增強(qiáng)，對3月的現(xiàn)貨銅升貼水有一定的支撐。
　　對于高庫存對銅價是否有影響，SMM認(rèn)為，對于銅庫存數(shù)據(jù)我們應(yīng)該放眼全球?qū)用婵?，目前全球銅庫存變化不大，只是LME、Comex和上期所庫存進(jìn)行了空間挪移，更多的是增強(qiáng)了國內(nèi)銅價的話語權(quán)優(yōu)勢。
　　對于本周銅價走勢，經(jīng)SMM對國內(nèi)期貨公司分析師調(diào)研結(jié)果顯示（相對于3月14日日間滬銅1605收盤價），46%的分析師看平，36%的分析師看漲，18%的分析師看跌。