目前銅價格已有效突破上方頸線壓力，并且已站穩(wěn)36700元/噸一線，大幅下跌風(fēng)險不大。當(dāng)前處于銅的消費旺季，短期價格仍有一定反彈空間，但考慮到不確定性因素較多，期間會有波動，不建議大舉押注單邊趨勢。
　　預(yù)計TC上行趨勢　銅進(jìn)口同比大增
　　近期冶煉廠原料庫存平穩(wěn)，采購積極性尚可。銅價大幅上行減緩海外礦山減產(chǎn)預(yù)期，加之今年大量海外新建礦山投建，2016銅礦供應(yīng)壓力上升，推升后期現(xiàn)貨TC保持上行趨勢。消息稱中國銅行業(yè)正呼吁政府在特殊監(jiān)管區(qū)開展銅精礦混配業(yè)務(wù)。據(jù)悉此事并非“空穴來風(fēng)”，該呼吁日后得到政府批準(zhǔn)的可能性只是時間問題。
　　國際銅業(yè)研究組織(ICSG)稱，受全球經(jīng)濟疲弱前景、銅礦項目推遲以及價格相關(guān)的減產(chǎn)行為，銅市的產(chǎn)量及需求預(yù)估均被下修，預(yù)計2016年全球 精煉銅市場供需"基本平衡"。不過目前中國銅市供需矛盾顯然較為嚴(yán)重。據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為420,000 噸，較上月下滑4.5%，同比大增50%。2月銅精礦進(jìn)口146萬噸，同比增加92.7%。按照往年的情況，由于春節(jié)因素的影響，2月銅進(jìn)口數(shù)據(jù)往往會有 所下滑，但是今年卻同比大增，主要是由于國產(chǎn)銅收儲以及國內(nèi)外市場銅價差的影響。目前內(nèi)外比價持續(xù)下降，從最高的8的附近下跌至7.6。
　　現(xiàn)貨交投謹(jǐn)慎　庫存轉(zhuǎn)移趨勢明顯
　　目前下游開工和訂單有所提升，令部分下游逢低入市采買意愿增強，但價格的波動令實際成交受抑制，同時周內(nèi)仍是貼水格局，致使貿(mào)易商間的成交也受到影響，不過，進(jìn)口虧損令持貨商換現(xiàn)意愿減弱，報價開始趨于堅挺，貼水有著較為明顯的收窄。而且國內(nèi)再生銅貨源供應(yīng)持續(xù)緊張，支撐價格抗跌。下游需求處于緩慢改善過程中，但因銅價的震蕩，在購貨 方面都較為謹(jǐn)慎。
　　LME銅庫存持續(xù)減少，目前在17.5萬噸左右，注銷倉單也增加。 SHFE銅庫存大幅增加的趨勢還在延續(xù)，至35萬噸以上，對市場心理已經(jīng)開始構(gòu)成一定影響。另近期國內(nèi)庫存連續(xù)增加，國內(nèi)外比值下滑較快，據(jù)了解有加工手冊的不少企業(yè)都有一些出口行為。
　　目前美元指數(shù)上方壓力較大，中國公開市場的操作也顯示信貸市場寬松的氛圍不變，房地產(chǎn)市場及周邊市場的相對樂觀情緒也對基本金屬市場有所傳導(dǎo)，這些都對銅價形成支撐和支持。此外德拉吉盡管表示他預(yù)計歐洲央行不會進(jìn)一步減息，但同時也稱利率會在較長時間內(nèi)保持在低位，歐洲央行使用的政策工具組合超過市場預(yù)期，也反映出目前歐洲經(jīng)濟依然疲弱，這使得美聯(lián)儲會議的會前預(yù)期及會議結(jié)果顯得很重要性，可能帶來短期較為劇烈的震蕩。技術(shù)上，價格明顯遇阻，各項指標(biāo)卻也顯示當(dāng)前至少不是空頭排列格局。
　　整體來看，短期價格仍有一定反彈空間，但考慮到不確定性因素較多，期間會有波動，不建議大舉押注單邊趨勢。預(yù)計短期銅價震蕩偏強為主，滬銅主力支撐36800仍然有效。建議前期多單持有，新單逢低做多。（）