從去年11月下旬以來，滬鋁筑底反彈，進入2016年，鋁價反彈勢頭不減，春節(jié)后更是突破11000元/噸重要阻力位?；诤暧^面和基本面分析，我們判斷滬鋁中期反彈將延續(xù)，并將成為有色中的黑馬。
　　國內經濟企穩(wěn)信號初現
　　上周公布的3月國內制造業(yè)PMI為50.2，是去年8月以來首次重回50榮枯線之上，分項指數生產、新訂單、新出口訂單均出現明顯回升。財新3月PMI制造業(yè)指數為49.7，雖然仍處50以下，但較上月回升1.9個百分點，創(chuàng)最近1年來新高。之前公布的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計利潤同比增加4.8%，結束了連續(xù)12個月負增長局面。國內經濟企穩(wěn)信號已經出現，對工業(yè)品產生明顯支持。
　　美聯儲加息次數或減少
　　美國3月非農就業(yè)數據好于市場預期，但美國失業(yè)率從8年低點4.8%微升至5.0%，美國經濟數據好壞參半。之前耶倫講話偏于鴿派，目前數據不足以改變耶倫希望加息建立在經濟變熱的基礎之上的觀點。隨著耶倫言論逐步偏于鴿派，市場預期從去年年底的今年加息4次轉變?yōu)榧酉?次，最近市場預測加息1次。在此背景下，美元指數缺乏持續(xù)性上漲基礎，大宗商品價格面臨反彈契機。
　　鋁基本面改善
　　由于鋁價持續(xù)下跌，國內鋁企虧損嚴重，去年12月初國內主要鋁廠聯合減產，并承諾不再增加新產能。數據顯示，1—2月國內鋁產量為455萬噸，累計同比下降7.7%。我們判斷，隨著國內供給側改革深入，國內鋁產量增速下降是大概率事件，鋁行業(yè)集中度也在逐步提高。
　　鋁主要消費領域為房地產、汽車和電網電站等。去年以來，國內房地產政策逐步放松，房地產進入復蘇周期。今年一線及部分二線城市交易火爆，雖然近期政策對此有所限制，但其他城市也逐步進入復蘇周期。房地產新開工面積、新開發(fā)投資和施工面積均出現明顯回升，這將對鋁消費產生提振作用。在鋁材產量方面，去年12月鋁材產量為495.1萬噸，再創(chuàng)紀錄。電網建設增速也回升，今年1—2月，累計電網建設投資同比增長32.2%。汽車產量方面，2月產量明顯回落，但存在一定的假日因素，后期尚需進一步觀察。
　　技術指標紛紛走好
　　目前滬鋁強于外盤，均線繼續(xù)向上發(fā)散，MACD高位金叉，日線級別反彈延續(xù)。LME鋁從3月初高點1600美元/噸以上回落，3月下旬在1475美元/噸附近獲得支撐，目前已重回1530美元/噸上方，日線上有形成雙底跡象。
　　結論
　　綜合以上分析，我們判斷鋁價會維持中期上漲格局，鑒于目前基本面趨于樂觀，鋁或成為今年有色中的黑馬。在實際操作中，可繼續(xù)保持多頭策略，以回調買入為主。以主力6月合約為例，可以跌破11500元/噸為止損參考，回調建多。