據(jù)統(tǒng)計，3月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為253.0萬噸，同比減少3%，一季度國內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量為736.8萬噸，同比減少1.9%。3月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量回升，年化運行產(chǎn)能增加約24.9萬噸，運行產(chǎn)能提升主要在于信發(fā)通電產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，同期包括青銅峽、鑫業(yè)、黃果樹鋁業(yè)、陜西銅川鋁業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能提升對產(chǎn)量出現(xiàn)貢獻(xiàn)。進(jìn)入4月份以后，雖然復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放仍然有部分增量，但對比去年同期年化運行產(chǎn)能3094萬噸看來，國內(nèi)短期難以達(dá)到去年同期水平，由此可以預(yù)期，4月份國內(nèi)電解鋁整體產(chǎn)量仍將維持負(fù)增長的狀態(tài)。

　　雖然隨滬鋁價格的上漲復(fù)產(chǎn)傳言不斷，但實際選擇復(fù)產(chǎn)的鋁企有限，上半年市場供應(yīng)量并不會明顯增加；另一方面鋁下游消費穩(wěn)定，訂單情況良好，鋁錠去庫存過程持續(xù)，鋁市基本面上看來繼續(xù)支持滬鋁價格向上運行，中期目標(biāo)價位12500元/噸。但隨著鋁價回復(fù)至12000元/噸附近，電解鋁企業(yè)盈利水平回升，預(yù)計會有新一批鋁廠保值頭寸增加，鋁價在12000元/噸的整數(shù)關(guān)口價格將會迎來短期反復(fù)爭奪。

　　當(dāng)前市場關(guān)注的是兩個問題，一是國內(nèi)鋁錠庫存何時見底？二是五地鋁錠庫存達(dá)到極低值后的市場反應(yīng)如何？有關(guān)人士認(rèn)為，4-5月下游加工企業(yè)消費穩(wěn)定態(tài)勢下，庫存將在5月下旬至6月初出現(xiàn)低點，而產(chǎn)量的同比回升或?qū)⒊掷m(xù)到6月下旬才有望增加，這部分產(chǎn)量的上升主要動能來自于復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能的釋放。當(dāng)然，如果后期消費持續(xù)強勢，去庫存的周期可能超過6周時間。在去庫存過程中，鋁價將出現(xiàn)兩個明顯特征，一方面是現(xiàn)貨貼水難以大幅拉開，現(xiàn)貨貼水有望持續(xù)穩(wěn)定在對期鋁當(dāng)月貼水50元/噸至平水水平之間。另一方面，去庫存過程中，將對鋁價本身產(chǎn)生持續(xù)支撐作用，鋁價的上升空間恐超過市場預(yù)期的區(qū)間。