公司發(fā)布2015年度報(bào)告,期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176億,同比下降27%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.7億,同比減少329%,EPS為-0.88元/股,同比下降356%;由于公司連續(xù)兩年虧損,公司將被ST,ST之后公司積極進(jìn)行運(yùn)作以扭虧保殼,一方面擬借供給側(cè)改革之機(jī)處置低效的煤炭和電解鋁產(chǎn)能,積極爭(zhēng)取補(bǔ)貼并妥善安置下崗人員,另一方面公司積極謀求轉(zhuǎn)型。今年以來(lái),隨著供給側(cè)改革政策的推進(jìn),煤價(jià)和鋁價(jià)都顯著觸底反彈,未來(lái)行業(yè)走向供求均衡可期,公司業(yè)績(jī)有望回升,2016年預(yù)計(jì)微利,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    煤炭產(chǎn)量下降12%至777萬(wàn)噸,綜合售價(jià)下降20%至405元/噸。2015年公司煤炭產(chǎn)量777萬(wàn)噸,較去年887萬(wàn)噸減少110萬(wàn)噸或12%,銷量776萬(wàn)噸,較去年892萬(wàn)噸下降126萬(wàn)噸或14%;綜合不含稅售價(jià)405元/噸,較去年508元/噸下降103元/噸或20%,生產(chǎn)成本309元/噸,較去年348元/噸下降39元/噸或11%,噸煤凈虧91元,煤炭板塊虧損7億。
    新疆電解鋁項(xiàng)目產(chǎn)能釋放,本部地區(qū)電解鋁虧損嚴(yán)重。2015電解鋁產(chǎn)量117萬(wàn)噸,較去年增加37萬(wàn)噸或47%,其中永城地區(qū)產(chǎn)量36萬(wàn)噸,新疆地區(qū)產(chǎn)量81萬(wàn)噸;電解鋁綜合不含稅售價(jià)9948元/噸,同比下降1320元/噸或12%,噸鋁凈虧806元;分區(qū)域看,本部地區(qū)電解鋁虧損2174元/噸,新疆地區(qū)虧損211元/噸,電解鋁業(yè)務(wù)合計(jì)虧損9.5億。
    2016規(guī)劃:公司計(jì)劃2016年生產(chǎn)商品煤818萬(wàn)噸,型焦5萬(wàn)噸,電解鋁118萬(wàn)噸,碳素58萬(wàn)噸,供電145.8億度,氧化鋁48萬(wàn)噸,爭(zhēng)取產(chǎn)銷平衡;公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入160億元,主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)性虧損不超過(guò)10.6億元。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。公司ST之后扭虧意愿強(qiáng)烈,但依靠主業(yè)扭虧較困難,扭虧主要考慮三種途徑。第一,借供給改革政策淘汰落后產(chǎn)能,獎(jiǎng)補(bǔ)資金能到位的話公司可獲得8億左右補(bǔ)貼;第二,高家莊礦訴訟案此前北仲判公司獲勝,目前潞安不服仲裁重新提起了仲裁,若公司獲勝將增加凈利約30億元;第三,體外尋找盈利資產(chǎn)注入,值得重點(diǎn)關(guān)注。