25日，LME三個(gè)月期鋅下探幅度為0.4%，報(bào)每噸1,909美元。上?，F(xiàn)貨鋅方面，0#鋅報(bào)價(jià)在14950-15010元/噸，跌10元/噸，1#鋅報(bào)14900-15000元/噸，跌10元/噸。鋅錠冶煉廠出貨，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,以長(zhǎng)單拉動(dòng)成交，下游按需，少量采購(gòu)，整體成交一般。對(duì)于后續(xù)鋅的行情走勢(shì)，我們的分析如下：
　　目前國(guó)際鋅礦市場(chǎng)供給收緊，加工費(fèi)下滑，鋅價(jià)上漲，進(jìn)口礦缺乏價(jià)格優(yōu)勢(shì)，需求流向國(guó)內(nèi)鋅礦，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)礦企復(fù)工積極性將大幅提升，同時(shí)二季度北方鋅礦產(chǎn)量或?qū)⒅饾u釋放。
　　精煉鋅方面，目前隨著進(jìn)口加工費(fèi)下滑，精煉鋅利潤(rùn)縮水甚至達(dá)到虧損的狀態(tài)，產(chǎn)量后續(xù)或?qū)p少，另外二季度在春節(jié)效應(yīng)過后，下游企業(yè)需求回升，產(chǎn)量也將回升。但進(jìn)口窗口關(guān)閉，國(guó)際鋅礦供應(yīng)縮減，國(guó)內(nèi)礦山或陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量供給或?qū)⒃黾?，鋅價(jià)或呈外強(qiáng)內(nèi)弱態(tài)勢(shì)，跨市場(chǎng)難現(xiàn)進(jìn)口套利機(jī)會(huì)，因而進(jìn)口量難有大增。整體精煉鋅供給將較1季度回升，但同比不會(huì)有大幅增長(zhǎng)。
　　具體下游需求目前來看，穩(wěn)增長(zhǎng)重回經(jīng)濟(jì)刺激重點(diǎn)，未來需求或較前期預(yù)期好轉(zhuǎn)。但利好的持續(xù)性值得注意，謹(jǐn)慎對(duì)待，不宜過于樂觀。目前來看，占比較大的基建和房地產(chǎn)或好于前期預(yù)期，汽車方面增速難有大幅提升，家電方面亮點(diǎn)未現(xiàn)。但總體而言，目前來看總體需求正向樂觀方面發(fā)展，下游1-2月數(shù)據(jù)也逐步反映好轉(zhuǎn)，具體需求好轉(zhuǎn)情況仍需繼續(xù)跟蹤。2季度預(yù)計(jì)需求和供給均將回升，而進(jìn)口精煉鋅預(yù)計(jì)將會(huì)減少，整體供需在消化庫(kù)存后趨于偏緊，后期供給增加后趨于寬松，但目前庫(kù)存高企，上漲有壓力，后續(xù)鋅價(jià)區(qū)間將在13000-15000區(qū)間運(yùn)行。