盛和資源:產(chǎn)業(yè)鏈完整的輕稀土龍頭
2016年04月28日 9:15 5886次瀏覽 來源： 興業(yè)證券 分類： 稀土
公司已形成了完整稀土產(chǎn)業(yè)鏈,是西南地區(qū)稀土行業(yè)龍頭。公司自借殼上市以后,可謂動作頻頻,一方面是希望通過與上游的合作解決礦山資源的瓶頸,另一方面是加大在下游深加工產(chǎn)品的布局。經(jīng)過近兩年的整合,公司稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善。目前公司擁有漢鑫礦業(yè)、羊房稀土礦及山東徽山湖等稀土資源,輕稀土冶煉分離能力5460噸/年,中重稀土冶煉分離能力8000噸/年和稀土金屬3000噸/年的能力,是西南地區(qū)最大的冶煉分離廠,公司產(chǎn)業(yè)鏈完善。
稀土價格彈性高,未來盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)。稀土商業(yè)收儲已正式開始,未來國儲及打黑等措施也將跟進(jìn),我們認(rèn)為稀土價格目前處于2011年以來的低谷,隨著海外市場的回暖及收儲、打黑新政的出臺,未來稀土價格彈性較高,公司將充分受益于稀土價格回暖,公司盈利將持續(xù)好轉(zhuǎn)。
維持公司“買入”評級。我們預(yù)計2016-2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為15.72、21.55和28.28億元,分別同比增長了43.1%、37.1%和31.2%,實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.42、2.04和2.58億元,EPS分別為0.15、0.22和0.27元,對應(yīng)最新股價的PE分別為92、64和50倍。公司目前正加大行業(yè)整合,漸成為中鋁稀土集團(tuán)的運作平臺,未來可能參與到中鋁全國資源的整合,另外稀土行業(yè)筑底明確,未來價格上行概率較大。同時底位進(jìn)入鋯產(chǎn)業(yè)鏈,未來鋯行業(yè)也有望底部復(fù)蘇,考慮到上述因素,我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。1)稀土價格波動風(fēng)險;2)稀土整合低于預(yù)期風(fēng)險;3)業(yè)績承諾低于預(yù)期風(fēng)險。
責(zé)任編輯：周大偉
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