上周銅價(jià)繼續(xù)回落，截至上周五，滬銅主力1607合約報(bào)收35060元/噸。隨著價(jià)格的下跌，上周貿(mào)易商惜售情緒增加，下游買需起色不大。分析人士認(rèn)為，短期持倉上空頭更具優(yōu)勢，銅價(jià)走勢不容樂觀，但中期伴隨著需求好轉(zhuǎn)和庫存消耗，銅價(jià)有望上揚(yáng)。
　　從供應(yīng)來看，1-3月期間，全球礦山產(chǎn)量為485萬噸，較上年同期增加5.2%。全球精煉銅產(chǎn)量同比增加3.2%至576萬噸，其中中國增加7.9萬噸，智利增加3.2萬噸。
　　從需求來看，今年前3個(gè)月全球消費(fèi)量為568.3萬噸，上年同期為531.3萬噸。1-3月期間中國表觀消費(fèi)量同比增加29.3萬噸至276.0萬噸，占到全球需求的49%。歐盟28國產(chǎn)量同比下滑2.1%，需求為89.9萬噸，同比增長13.8%。3月銅消費(fèi)量為196.95萬噸，產(chǎn)量為192.41萬噸。
　　世界金屬統(tǒng)計(jì)局報(bào)告顯示，今年前3個(gè)月，全球銅市供應(yīng)過剩7.7萬噸，2015年全年為過剩46.3萬噸。3月可報(bào)告庫存增加，2015年底為5.2萬噸。
　　另據(jù)可查數(shù)據(jù)，上周全球顯性銅庫存47.26萬噸，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢，較上周下降3.13萬噸。上期所庫存25.7萬噸（下降2.88萬噸）、LME庫存15.8萬噸、COMEX庫存5.66萬噸。
　　新金融部落銅研究認(rèn)為，比價(jià)回落、套利窗口關(guān)閉、中國淡季來臨等導(dǎo)致銅流入速度下滑，國內(nèi)銅庫存呈現(xiàn)高位震蕩回落的態(tài)勢；但全球顯性銅庫存的下滑不能直觀的反映消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，是顯性銅庫存再次隱形化的一個(gè)過程。
　　從銅產(chǎn)業(yè)鏈需求端的改善情況來看，地產(chǎn)方面，5月上旬住房銷量增速再降，上周土地成交小幅回落；乘用車方面，4月乘用車產(chǎn)銷增速回落，成交價(jià)格升、優(yōu)惠力度降；家電方面，4月50家家電類零售增速回升，后半月白電零售低迷。
　　新金融部落分析認(rèn)為，承擔(dān)全球超過40%銅消費(fèi)的中國經(jīng)濟(jì)換擋，需求增速回落不可避免，新的消費(fèi)增長引擎很難在短期內(nèi)來彌補(bǔ)這一缺口，而銅礦山的投資周期導(dǎo)致供給增速維持，供需平衡表依舊處在過剩的階段，且過剩會持續(xù)，銅行情還未到反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)。“從近期持倉來看，經(jīng)過短暫的凈多之后，投機(jī)性力量再次轉(zhuǎn)為凈空持倉。伴隨著價(jià)格的下跌，近期凈空頭持倉顯著擴(kuò)大。隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的走弱和基本面支撐疲軟的加劇，投機(jī)資金再次聚集銅市場。”
　　不過，中期來看，部分市場人士認(rèn)為銅市不乏做多機(jī)會。
　　中國有色網(wǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，過去一年，一些小型銅管企業(yè)相繼退出市場?？傮w而言，1季度銅整體需求仍然呈現(xiàn)低個(gè)位數(shù)增長。6—8月份受季節(jié)性因素影響行業(yè)表現(xiàn)疲弱，因此需求可能不盡人意。不過，夏季過后，電網(wǎng)需求和空調(diào)生產(chǎn)小幅回暖有望對銅需求提供支撐。“銅冶煉廠利用率處于90%左右的高位，主要是由于目前TC/RC價(jià)格對銅冶煉企業(yè)而言有利可圖。因此，銅精礦需求好于電解銅需求。今年2季度和3季度，目前趨勢有望得到延續(xù)。”
　　值得注意的是，銅庫存水平并不高。3月中旬以來，保稅倉庫和上海期貨交易所銅庫存下降，從而為銅價(jià)提供支撐。