最近，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫使得黃金市場承壓，5月國際金價(jià)跌幅接近6%，是去年11月以來表現(xiàn)最差的一個(gè)月。筆者認(rèn)為，國際金價(jià)繼續(xù)下跌的可能性不大，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)實(shí)際上仍然平淡無奇，并且核心通脹數(shù)據(jù)沒能加速，美聯(lián)儲應(yīng)該不會急于在6月加息。
　　美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際上平淡無奇
　　美國貨幣政策仍然是市場焦點(diǎn)。上周五，美聯(lián)儲主席耶倫出人意料地說未來幾個(gè)月加息是合適的，該言論強(qiáng)化了美聯(lián)儲將于6月或者7月加息的預(yù)期。受此影響，美元指數(shù)觸及前期高點(diǎn)，國際金價(jià)跌破1200美元/盎司關(guān)口。但筆者認(rèn)為，截至目前的數(shù)據(jù)并未證明美國經(jīng)濟(jì)足夠強(qiáng)勁到使美聯(lián)儲加息。
　　美國商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）折合年率增長0.8%，為近1年來最小增幅，而之前一個(gè)月公布的初值為增長0.5%。本周以來的數(shù)據(jù)有一些亮點(diǎn)，美國4月個(gè)人消費(fèi)支出創(chuàng)近7年以來的最快增速；美聯(lián)儲青睞的通脹衡量指標(biāo)——美國個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)月率攀升0.3%，創(chuàng)2015年5月以來的最大增幅。但在數(shù)據(jù)出爐之后，美元指數(shù)并未繼續(xù)上漲。
　　筆者認(rèn)為，4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率持平于1.6%，但仍低于2%的美聯(lián)儲目標(biāo)，這意味著美聯(lián)儲不會著急在6月加息。本周五公布的5月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將成為市場關(guān)注重點(diǎn)，預(yù)計(jì)就業(yè)崗位增加17萬個(gè)，略高于4月，平均時(shí)薪料較上月增加0.2%。筆者認(rèn)為，考慮到美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況并不理想，不斷升溫的加息預(yù)期最終可能事與愿違，這對黃金走勢無疑具有較好的提振作用。
　　負(fù)利率環(huán)境將推動金價(jià)需求上升
　　英國將于6月23日舉行全民公投，英國對歐盟身份的公投將是歷史性的。如果6月23日英國退歐公投結(jié)果為英國退出歐盟，那么歐洲政治經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將迅速改變。在經(jīng)濟(jì)放緩的環(huán)境下，歐盟將失去其第二大經(jīng)濟(jì)體。近日英國一名高官表示，一旦英國經(jīng)濟(jì)未能從當(dāng)前困擾中快速恢復(fù)，英國央行就必須做好降息至0的準(zhǔn)備。
　　周四歐洲央行將公布利率決議。歐元區(qū)5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）初值同比下跌0.1%，與市場預(yù)期一致。市場多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，基于歐元區(qū)CPI在過去4個(gè)月仍為負(fù)值，本周四舉行的歐洲央行會議仍將保持寬松的負(fù)利率政策不變。
　　日本方面，多方消息表明，日本政府或推遲消費(fèi)稅上調(diào)，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)警告稱，此舉可能導(dǎo)致日本評級下調(diào)，從而令日元大幅承壓。日本央行下月政策會議可能放寬貨幣政策。
　　筆者認(rèn)為，長期而言，負(fù)利率應(yīng)當(dāng)會推動金價(jià)需求上升。截至5月30日，SPDR GOLD Trust黃金持倉量在868.66噸，處于2013年12月以來最高位。
　　金價(jià)依然處于牛市
　　從走勢來看，國際金價(jià)在過去四周內(nèi)連續(xù)下跌，從最高1306美元/盎司跌至最低1199美元/盎司，最大跌幅8.2%。
　　筆者認(rèn)為，盡管加息預(yù)期升溫，但仍需觀察黃金能否在關(guān)鍵位置持穩(wěn)。周二黃金市場止跌回升，這是10天以來金價(jià)第一次上漲。整體而言，金價(jià)依然處于牛市，現(xiàn)在黃金下跌至1200美元/盎司是一個(gè)不錯的買入機(jī)會。