策略摘要
　　日內(nèi)美國公布的“小非農(nóng)”顯示5月就業(yè)人數(shù)溫和增長，顯示出就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，美元指數(shù)自低位溫和反彈并刷新日內(nèi)高位至95.59。原油方面，OPEC閉門會(huì)議結(jié)束，但公報(bào)未提及任何產(chǎn)量上限，油價(jià)一度急劇下滑，但隨后公布的EIA庫存報(bào)告顯示美國上周原油庫存下滑，油價(jià)逆轉(zhuǎn)跌勢(shì)上演V型反轉(zhuǎn)行情。帶動(dòng)銅價(jià)低位回升，倫銅自日內(nèi)低位4571美元一線，縮窄跌幅，收盤報(bào)4597美元，微跌9美元/噸。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，SMM報(bào)升水80 -升水120元/噸，滬期銅低位震蕩，持貨商繼續(xù)推高升水。早盤好銅報(bào)升水100元/噸，平水銅報(bào)升水70元/噸，部分大貿(mào)易商引領(lǐng)市場(chǎng)消化低價(jià)貨源，并迅速抬高升水報(bào)價(jià)，市場(chǎng)跟漲氛圍濃厚。持貨商惜售情緒升溫，并很快調(diào)漲至好銅升水110-升水120元/噸，平水銅報(bào)升水90-升水100元/噸。由此，市場(chǎng)低價(jià)貨源難覓，成交市況由活躍轉(zhuǎn)平靜，但仍不乏詢價(jià)。日內(nèi)市場(chǎng)成交在貿(mào)易商引領(lǐng)下貿(mào)易流量占比增大，部分下游持續(xù)低位采買。午后低位成交價(jià)有所抬升，持貨商報(bào)價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，市場(chǎng)成交受抑，現(xiàn)貨升水90-升水110元/噸。進(jìn)口銅市場(chǎng)，現(xiàn)貨虧損維持在600元/噸左右，日內(nèi)保稅區(qū)美金銅升水繼續(xù)回落，洋山銅溢價(jià)報(bào)35-45美元/噸，均價(jià)回落5美元。持續(xù)性進(jìn)口虧損，影響進(jìn)口銅需求，進(jìn)口銅市場(chǎng)持續(xù)低迷。缺乏進(jìn)口報(bào)關(guān)量的有效補(bǔ)充，加上江銅繼續(xù)檢修影響，內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)升水有望保持堅(jiān)挺。從銅桿開工調(diào)研顯示，雖然5月在銅價(jià)走低，35000表現(xiàn)支撐的影響下，存在低位補(bǔ)貨開工率回升的顯現(xiàn)，但進(jìn)入6月之后消費(fèi)預(yù)期并不樂觀。煉廠檢修減少國產(chǎn)銅供應(yīng)以及嘉能可移貨影響，是否能同時(shí)持續(xù)有效推升LME以及內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)升水，需繼續(xù)觀察。
　　消息面，中國最大銅冶煉商--江西銅業(yè)公司已與必和必拓達(dá)成協(xié)議，將今年下半年銅精礦加工精煉費(fèi)(TC/RCs)敲定在每噸100美元和每磅10美分，高于此前江西銅業(yè)與安托法加斯塔敲定的2016年全年加工費(fèi)每噸97.35美元。下半年長單加工費(fèi)再次回升至三位數(shù)，與近期持續(xù)攀升的零單市場(chǎng)銅精礦加工費(fèi)保持一致。顯示礦供應(yīng)端延續(xù)寬松格局，而煉廠在加工利潤提升的狀況下，后續(xù)生產(chǎn)積極性將保持高位。
　　銅價(jià)短期存在多空面的拉鋸，周五將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，關(guān)注美元走勢(shì)對(duì)銅價(jià)影響?；久娣矫?，內(nèi)貿(mào)升水漲，外貿(mào)升水降，顯示內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)庫存下降以及成交好轉(zhuǎn)更大程度上是內(nèi)外兩市的蹺蹺板效應(yīng)，實(shí)際對(duì)市場(chǎng)的信心提振相對(duì)有限。操作上，維持逢高空，若銅價(jià)反彈至35800上方，先減倉觀望。