鋅精礦全球減產(chǎn)進行時 供需格局改善可期
2016年06月08日 16:12 8365次瀏覽 來源： 財富證券 分類： 鉛鋅資訊
六大基本金屬中,堅定看好鋅價上漲。我們從2015年四季度開始看好鋅,詳見《2016年有色金屬投資策略:供給改革迎機遇,新能源新材料續(xù)新篇》。當前全球鋅精礦進入減產(chǎn)潮,缺口已現(xiàn)。上半年全球精鋅處于庫存出清階段,下半年供需缺口逐步傳導至精鋅,全年鋅價有望震蕩上行。
供應端:國內(nèi)鋅產(chǎn)量占據(jù)全球半壁江山。2015年全球鋅精礦產(chǎn)量1346.5萬噸,同比增長0.75%,中國產(chǎn)量490萬噸,同比增長5%。精煉鋅:2015年全球產(chǎn)量1390.5萬噸,同比上漲3.7%,中國產(chǎn)量615萬噸,同比下滑10%。2016年1季度全球鋅精礦產(chǎn)量持續(xù)下滑,預計全年將同比減少鋅精礦88萬噸。
需求端:中國是全球消費主力,終端需求有望企穩(wěn)回升。2015年,全球經(jīng)濟低迷,鋅消費增速下滑,需求量1379.1萬噸,同比增長1.24%。國內(nèi)精鋅消費649萬噸,居全球首位,同比增速1.04%。截止到2016年4月,主要需求端汽車、固定資產(chǎn)投資、房屋新開工面積同比均有企穩(wěn)回升跡象,國內(nèi)2016-2018年4.7萬億刺激基礎建設,需求端有望實現(xiàn)弱復蘇。
供需平衡情況:TC費用下滑,鋅精礦供應緊張,預計2016年精鋅缺口35萬噸。全球礦業(yè)巨頭2016年鋅精礦減產(chǎn)達88萬噸,5月國際TC費用比2015年同期下滑45%,距年初下滑28%,國際鋅精礦持續(xù)短缺,并進一步制約鋅冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放,上半年處于鋅庫存出清階段,預計全球將出現(xiàn)精鋅短缺,鋅價震蕩上行,2016全年LME鋅均價有望穩(wěn)在1900美元/噸以上。
優(yōu)質標的:西藏珠峰、馳宏鋅鍺、中金嶺南。鋅價上漲,最受益的當是鉛鋅儲量豐富、產(chǎn)量大的龍頭資源股。強烈看好西藏珠峰,鉛鋅儲量大、采選成本低、流通市值小、估值遠低于同行業(yè)。同時推薦馳宏鋅鍺和中金嶺南,鉛鋅儲量分別位居國內(nèi)第一、第二。
風險提示。經(jīng)濟持續(xù)下滑風險,美元加息超預期。
責任編輯：付宇
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