國(guó)際貨幣基金組織(IMF)警告稱，如果中國(guó)當(dāng)局應(yīng)對(duì)不力，中國(guó)的企業(yè)債務(wù)可能會(huì)引發(fā)一場(chǎng)更大的危機(jī)。
　　這是各方針對(duì)中國(guó)不斷膨脹的債務(wù)發(fā)出的最新警示信號(hào)。在旨在提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大規(guī)模放貸的推動(dòng)下，今年第一季度，中國(guó)債務(wù)相對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例已升至創(chuàng)紀(jì)錄的237%。
　　這使得IMF在其今年對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度評(píng)估工作中將該問(wèn)題放在了首要位置，該機(jī)構(gòu)的一個(gè)團(tuán)隊(duì)將在周二完成最新的評(píng)估工作。
　　IMF的二號(hào)人物、此項(xiàng)最新評(píng)估的負(fù)責(zé)人戴維 利普頓（David Lipton）表示：“（在中國(guó)）企業(yè)債務(wù)仍然是一個(gè)嚴(yán)重且不斷惡化的問(wèn)題，必須立即加以解決，并承諾實(shí)施重大的改革。”
　　在深圳發(fā)表演講時(shí)，利普頓指出了中國(guó)債務(wù)問(wèn)題給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。30多年前，中國(guó)當(dāng)時(shí)的最高領(lǐng)導(dǎo)人鄧小平在深圳開(kāi)啟了資本主義試驗(yàn)。
　　“過(guò)去20年，我們已經(jīng)反復(fù)領(lǐng)教了一國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的動(dòng)蕩可以在世界范圍內(nèi)造成多大的影響，”利普頓說(shuō)。他提到了去年中國(guó)市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來(lái)的全球“溢出效應(yīng)”。
　　他警告，解決中國(guó)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的努力只取得了“有限進(jìn)展”，中國(guó)相當(dāng)于GDP的145%的企業(yè)債務(wù)“按任何標(biāo)準(zhǔn)衡量都屬非常高的水平”。
　　他說(shuō)：“隨著2015年和2016年初信貸增長(zhǎng)的迅速提速、以及投資率的居高不下，這個(gè)問(wèn)題正變得日益嚴(yán)重。這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)主要薄弱環(huán)節(jié)……重要的是中國(guó)要快速解決它。”
　　熟悉中國(guó)央行內(nèi)部討論的人士透露，行長(zhǎng)周小川長(zhǎng)期以來(lái)一直在警告企業(yè)債務(wù)累積之危險(xiǎn)。
　　今年5月，官方的《人民日?qǐng)?bào)》(People’s Daily)選中了這一話題，在頭版刊發(fā)了一篇對(duì)身份不明的“權(quán)威人士”的訪談，這名人士警告稱，不斷飆升的債務(wù)水平可能引發(fā)“系統(tǒng)性”金融危機(jī)。
　　中國(guó)已推出了一系列舉措，以降低銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的壞賬，其中包括證券化和債轉(zhuǎn)股——盡管利普頓和一些分析人士都認(rèn)為，這些舉措成效有限，并未起到將壞賬從整個(gè)金融系統(tǒng)中消除的作用。
　　6月12日，中國(guó)央行副行長(zhǎng)張濤在上海出席一個(gè)金融論壇時(shí)表達(dá)了想要淘汰僵尸企業(yè)的意愿：“一個(gè)沒(méi)有優(yōu)勝劣汰機(jī)制的行業(yè)是不可能健康持續(xù)發(fā)展的。”
　　張濤表示對(duì)于經(jīng)營(yíng)失敗的金融機(jī)構(gòu)要建立有序的處置和退出框架：“……允許金融機(jī)構(gòu)有序破產(chǎn)。該重組的重組，該倒閉的倒閉，增強(qiáng)市場(chǎng)的約束。”
　　利普頓特別指出了國(guó)企問(wèn)題。他表示國(guó)企在中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出中僅占22%，而且“基本靠救助維持”，但其債務(wù)規(guī)模卻占企業(yè)債務(wù)總額的55%。
　　利普頓警告稱：“在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，盈利下降加上債務(wù)上升，削弱了企業(yè)支付供應(yīng)商款項(xiàng)或償還債務(wù)的能力。銀行持有的不良貸款越來(lái)越多，而過(guò)去一年的信貸熱只會(huì)放大這一問(wèn)題。”
　　利普頓雖然總結(jié)說(shuō)這一問(wèn)題是“可控的”，但他警告稱，IMF近期所估計(jì)的、中國(guó)銀行業(yè)在不良企業(yè)貸款上的潛在損失達(dá)到GDP的7%是個(gè)保守估計(jì)，未將“影子銀行業(yè)”的敞口考慮在內(nèi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)還在于，如果企業(yè)債務(wù)問(wèn)題得不到迅速解決，可能會(huì)演變成一場(chǎng)大危機(jī)。利普頓說(shuō)：“今天是企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，明天可能就成了系統(tǒng)性債務(wù)問(wèn)題。系統(tǒng)性債務(wù)問(wèn)題可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅下降，或者引起銀行業(yè)危機(jī)，或者二者同時(shí)發(fā)生。”