太極實(shí)業(yè):半導(dǎo)體光伏雙驅(qū)動(dòng),高端制造崛起的賣水人
2016年07月01日 9:14 5644次瀏覽 來源： 方正證券 分類： 光伏
與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn):
1)市場(chǎng)可能認(rèn)為公司技術(shù)門檻不高,但是我們認(rèn)為公司具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2)市場(chǎng)認(rèn)為公司業(yè)務(wù)局限于光伏和半導(dǎo)體,我們認(rèn)為除了目前的雙輪驅(qū)動(dòng)以外,還有儲(chǔ)能、物流和醫(yī)藥等多個(gè)潔凈室藍(lán)海。
國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體大興土木,潔凈室最為受益。潔凈室設(shè)計(jì)和建造具備較高門檻,尤其是大陸后續(xù)投資的高世代晶圓廠尤甚。十三五規(guī)劃大陸將建8寸12寸晶圓廠,投資超過3500億元,受益于大陸晶圓廠擴(kuò)產(chǎn),潔凈室行業(yè)處于爆發(fā)前夜。
并購(gòu)十一科技,進(jìn)軍潔凈室和光伏工程行業(yè)。公司09年通過與韓國(guó)海力士合資,切入半導(dǎo)體封測(cè)。2015年,公司通過收購(gòu)十一科技完成華麗轉(zhuǎn)身:十一科技的是國(guó)內(nèi)工程總承包及工程設(shè)計(jì)咨詢龍頭,同時(shí)拓展光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù),具有良好的工程設(shè)計(jì)以及項(xiàng)目管理能力。收購(gòu)?fù)瓿珊笫豢萍紝耐瓿蓮腃EC子公司向上市公司轉(zhuǎn)變,同時(shí)管理層充分持股,具備資質(zhì)和資金的雙優(yōu)勢(shì)。
太極傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健,十一科技跨行業(yè)能力超強(qiáng)。海太半導(dǎo)體積極開拓除海力士外的其他客戶,化纖板塊堅(jiān)持圍繞產(chǎn)品嚴(yán)格壓降運(yùn)營(yíng)成本,保證業(yè)務(wù)的平穩(wěn)運(yùn)行。另外,十一科技除了近三年高可見度的光伏半導(dǎo)體爆發(fā)以外,儲(chǔ)能、物流和醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域也在積極布局,有望打開成長(zhǎng)的新藍(lán)海。
投資與建議:我們預(yù)計(jì),公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.3億、5.4億、6.6億。攤薄EPS分別為0.2元、0.26元、0.32元。
基于公司未來3年的高速增長(zhǎng),給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:半導(dǎo)體的波動(dòng)影響下游需求;光伏電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)存在不確定性。
責(zé)任編輯：周大偉
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