1.中國稀土資源儲量占全球的36%,供給占全球的85%以上,需求增長主要來自中國
　　中國稀土儲量3,600萬噸,占全球儲量9900萬噸的36.36%;國外礦山主要以輕稀土為主,中重稀土儲量較少,有開采條件的中重稀土主要集中在中國。中國輕稀土主要分布于內(nèi)蒙古、四川、山東,中重稀土主要分布于江西、廣東、福建。中國稀土供給10.5萬噸,占全球稀土供給量1.24萬噸的85%。中、日、美、歐消費(fèi)全球90%以上的稀土,硬質(zhì)合金、永磁體、催化劑、拋光粉等應(yīng)用占總消費(fèi)量的70%左右,其中需求增長主要來自中國。
　　2.行業(yè)整合完成后,集團(tuán)資源儲量及上市公司業(yè)績彈性
　　北方集團(tuán)主要礦區(qū)輕稀土儲量4600萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量5400萬噸; 中鋁公司主要礦區(qū)輕稀土儲量692萬噸,中重稀土儲量3萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量900萬噸;
　　五礦集團(tuán)主要礦區(qū)輕稀土儲量14萬噸,中重稀土儲量1萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量200萬噸;
　　南方集團(tuán)主要礦區(qū)輕稀土儲量66萬噸,中重稀土儲量57萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量1000萬噸;
　　廈門鎢業(yè)主要礦區(qū)中重稀土資源儲量20萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量400萬噸; 廣東集團(tuán)主要礦區(qū)中重稀土儲量50萬噸,遠(yuǎn)景資源儲量1000萬噸.。 假設(shè)稀土價(jià)格上漲50%,稀土上市平臺廣晟有色、*ST五稀、盛和資源、北方稀土、安泰科技、廈門鎢業(yè)(考慮鎢漲價(jià)20%)當(dāng)前市值對應(yīng)的PE分別為22X、15X、36X、22X、36X、26X。
　　3.稀土收儲行情啟動,稀土價(jià)格預(yù)期進(jìn)入快速上漲通道
　　稀土行情啟動于收儲預(yù)期,輕、中重稀土價(jià)格共同確立上漲趨勢是稀土板塊啟動的重要信號,行情結(jié)束于收儲完成或稀土產(chǎn)品價(jià)格回落。期間整個行情并不是單邊上行的,可以大致分為四個階段:收儲預(yù)期、回調(diào)、收儲以及收儲完成四個階段。 對比歷次行情,16年與往年的不同之處在于:(1)WTO敗訴之后首次收儲,國家重視程度提升到新的戰(zhàn)略高度;(2)黑稀土有望被有效控制;(3)收儲的量和持續(xù)時(shí)間預(yù)期大于往年;(4)新增七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)需求,2016年稀土有望比擬2010-2011年。
　　按25X的估值水平主要稀土上市公司股價(jià)整體僅反應(yīng)了稀土產(chǎn)品價(jià)格上漲40%的預(yù)期,目前第一批商儲已啟動,截止到7月11日多數(shù)稀土產(chǎn)品價(jià)格上漲不到10%,參照歷史稀土價(jià)格預(yù)期進(jìn)入快速上漲通道。
　　4. 產(chǎn)業(yè)輪動下,下游磁材亦存在投資機(jī)會
　　磁材占我國稀土下游應(yīng)用的40%以上,磁材生產(chǎn)成本中70%為稀土原材料,且下游磁材的定價(jià)機(jī)制為成本加成并保持毛利率不變,因此在稀土價(jià)格上漲預(yù)期下,下游磁材亦存在投資機(jī)會。
　　假設(shè)稀土價(jià)格上漲50%,中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升當(dāng)前市值對應(yīng)的PE分別為32X、30X、14X。