周一，黑色板塊大跌帶動能源化工各品種大幅下挫，但有色板塊中鎳走勢強勁，周一晚間多頭增倉上行，市場參與度較為活躍。回顧鎳價走勢，自6月初以來，由于菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作以及資金面推動，鎳價一路高歌猛進，主力合約1609從最低66350元/噸達到目前的階段性高點83570元/噸，漲幅達25.8%。預(yù)計后市鎳價仍有進一步的上漲空間。
　　全球貨幣寬松預(yù)期不減
　　目前，市場焦點再次轉(zhuǎn)向全球貨幣寬松政策。隨著英國脫歐結(jié)束，各國為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，貨幣政策再寬松預(yù)期持續(xù)升溫。雖然7月14日英國意外維持利率不變，但市場普遍預(yù)計今年8月降息的概率較大。此外，近期日本首相明確表示將下令籌劃經(jīng)濟刺激措施，最大程度利用零利率環(huán)境以應(yīng)對目前經(jīng)濟的下行壓力。與此同時，韓國、馬來西亞、歐盟等央行官員均紛紛表態(tài)將維持較為寬松的貨幣政策以防止經(jīng)濟下滑。本周四的歐洲央行會議，以及下周的美聯(lián)儲及日本央行會議值得關(guān)注。
　　國內(nèi)方面，最新公布的6月M1貨幣供應(yīng)、新增人民幣貸款以及社會融資規(guī)模等都反映出官方貨幣政策有所寬松，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然沒有改善的跡象，CPI、PMI、房地產(chǎn)以及外貿(mào)數(shù)據(jù)等均不及預(yù)期，市場對政府在三季度將進一步實施溫和的刺激政策充滿期待。此外，英國脫歐后，人民幣貶值壓力大增，鑒于國內(nèi)宏觀偏空格局依舊，人民幣繼續(xù)貶值是大概率事件，在貶值預(yù)期下，國內(nèi)商品價格受到一定的支撐。
　　綜合而言，在目前全球央行寬松的貨幣政策背景下，大宗商品價格將進一步反彈。
　　鎳供給端出現(xiàn)趨緊跡象
　　從近期多家機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看出，鎳供需改善已初見端倪。INSG和世界金屬統(tǒng)計局發(fā)布的報告稱，1—4月，鎳市場供應(yīng)短缺分別為7100噸和8800噸，該數(shù)據(jù)是近四年來首次短缺。與此同時，高盛基于鎳基本面的改善，近期亦大幅上調(diào)今年鎳價，對3月、6月、12月后鎳價的新預(yù)估分別為11000美元/噸、12000美元/噸和10000美元/噸，大幅高于此前預(yù)估的8500美元/噸。
　　菲律賓作為中國第一大鎳礦出口國，近期鎳礦供給趨緊跡象明顯。據(jù)新鎳網(wǎng)統(tǒng)計，菲律賓鎳礦供應(yīng)缺口加大，1—5月金屬量缺口達5.96萬噸；從鎳鐵實物噸的角度來看，1—5月中國高鎳鐵對鎳礦需求量為1250萬噸，而同期菲供應(yīng)鎳礦量僅為720萬噸，缺口達530萬噸。此外，國內(nèi)港口鎳礦庫存繼續(xù)呈下降趨勢，庫存量由1月初的1500萬噸下降到7月的1360萬噸。
　　結(jié)合近期菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作，以及國內(nèi)地區(qū)如內(nèi)蒙古、江蘇等環(huán)保監(jiān)察進一步強化使得鎳鐵生產(chǎn)短期趨緊，加之南海爭端愈演愈烈，政治因素抑或?qū)︽噧r形成較大影響?？傊┙o端諸多不確定因素引發(fā)投資者對鎳供應(yīng)端進一步趨緊的擔(dān)憂，諸多利好因素持續(xù)發(fā)酵或繼續(xù)助推鎳價上行。目前利空點來自于印尼鎳鐵供給量或?qū)⒋笤鲆约捌渌麌益嚨V的替代，限制鎳價的上行幅度。
　　國內(nèi)下游不銹鋼消費穩(wěn)中有升
　　據(jù)中聯(lián)鋼統(tǒng)計，1—6月，300系不銹鋼產(chǎn)量為565萬噸，較2015年同期增長11.8%，不銹鋼廠上半年總體盈利情況較去年有所改觀。此外，SMM預(yù)計2016年全球鎳市將出現(xiàn)1.8萬噸供應(yīng)缺口。其中，國內(nèi)原生鎳需求同比增長5%，主因不銹鋼項目投產(chǎn)增加，新能源汽車對三元材料需求提升電池用鎳。
　　綜上所述，鑒于全球?qū)捤韶泿耪卟粩嗌郎?，加之鎳基本面供需逐漸改善，疊加菲律賓環(huán)保限產(chǎn)炒作，預(yù)計鎳價存在進一步的上行空間。操作上，待滬鎳1609合約突破84000元/噸整數(shù)關(guān)口輕倉試多，短期目標(biāo)90000元/噸附近。