進(jìn)入2016年以來，全球金融市場持續(xù)動蕩不安，投資者對央行政策的信心愈發(fā)下降，地緣政治局勢也絲毫沒有緩和的跡象，全球經(jīng)濟(jì)也"步履蹣跚"，在這種背景之下，黃金成為"耀眼的"投資市場"明星"，大行機(jī)構(gòu)調(diào)高金價預(yù)估成為"家常便飯"之事。
　　對于黃金多頭而言，金價究竟能夠漲多高是他們非常關(guān)心的一件事。本文將從歷史走勢以及央行政策等方面，將當(dāng)前金市與1970年代的瘋狂大牛市進(jìn)行對比，或許可以給投資者提供新的投資思路。
　　在1971年時，黃金交投于35美元/盎司，而在70年代末，黃金觸及850美元/盎司。也就是金價在1970年代飆升了2300%。與此同時，對于西方股市投資者而言，70年代伴隨著巨大波動性，但回報卻幾乎持平，就好比經(jīng)歷了"失去的十年"。
　　1970年代是，兩位數(shù)的通脹、油價飆升、美元走軟以及政治不確定性令投資者感到恐懼和緊張，這也促使投資者買入更多黃金，因為這是一種堅實的財富保值手段。
　　這種情況發(fā)生過一次——未來仍可能再次發(fā)生。
　　事實上，當(dāng)前黃金的反彈與1970年代時金價經(jīng)歷的局面有許多相似之處。例如：

　　信心危機(jī)
　　盡管1970年代西方國家特定的經(jīng)濟(jì)問題——通脹、衰退和原油危機(jī)——與當(dāng)前不同，但兩者之間還是具有可類比之處。1979年時，時任美國總統(tǒng)卡特(Jimmy Carter)曾經(jīng)談?wù)撨^對于政府以及未來前景的"信心危機(jī)"。這種信心的缺失最終"傷及"卡特自己——他在1980年大選中輸給里根(Ronald Reagan)。
　　那么里根競選陣營在1980年是的口號是什么？"讓美國再度變得偉大(Make America Great Again)"，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普(Donald Trump)在大選中也借用了這一口號。如今信心危機(jī)是一種全球性現(xiàn)象，從華盛頓、到倫敦、再到東京。
　　1970年代的信心危機(jī)在1979年達(dá)到一個"沸點"——當(dāng)時，金價"并非巧合"地出現(xiàn)飆升。我們可能也將會經(jīng)歷類似的金價飆升局面。

　　受損的央行政策
　　當(dāng)美國在1971年8月拋棄金本位，美聯(lián)儲(FED)在管理美國經(jīng)濟(jì)方面的角色擴(kuò)大化。美聯(lián)儲當(dāng)時堅持凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，該理論表明，貨幣供給的增長將刺激就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。因此，當(dāng)美國失業(yè)率在1970年代初加速攀升時，美聯(lián)儲和以及全球其它央行通過印制更多鈔票來做做出回應(yīng)。但此舉并未獲得成功。相反，全球經(jīng)歷了"滯脹"——經(jīng)濟(jì)增長停滯和通脹攀升同時存在的現(xiàn)象。
　　隨后，為了幫助抑制通脹，各大央行紛紛加息。在1971年時，美聯(lián)儲聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率低于4%。而在那個十年的最后，利率已經(jīng)飆升至13%以上。
　　如今，全球央行進(jìn)行貨幣實驗已經(jīng)進(jìn)入第七個年頭，但這些實驗似乎并沒有"起效"。全球再度面臨經(jīng)濟(jì)增長停滯的局面，但通脹并不是問題——然而，通縮，或者是說物價持續(xù)下滑，卻是一個現(xiàn)實的可能性。為了應(yīng)對這種局面，全球央行大佬們積極擴(kuò)大貨幣供應(yīng)并降低利率。
　　一些國家甚至實施負(fù)利率政策(NIRP)。因此，不僅美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率處于歷史低點(約為0.4%)，同時許多國家的政府債券的收益率為負(fù)值。
　　黃金本身并不會支付利率或者紅利，但在一個"負(fù)利率世界"，持有黃金并不一定意味著肯定帶來損失——不像一些政府債券，一旦你投資了他們，最終你得到的肯定會縮水。

　　驚人相似的價格走勢
　　正所謂"以史為鑒"，過往一種資產(chǎn)價格的走勢可能會在未來再度重演。黃金價格可能也是如此。
　　1970年代，金價從1971年的低點35美元/盎司反彈，在1974年末觸及180美元/盎司的高點，隨后金價出現(xiàn)一輪回調(diào)，在1976年8月跌至110美元/盎司，跌幅達(dá)到近40%。但此后金價再度展開強(qiáng)勁反彈，到1978年6月，金價回到先前的高點。隨后金價漲勢幾乎"勢不可擋"，在1980年1月已經(jīng)瘋狂地漲至850美元/盎司。
　　當(dāng)前的黃金牛市與當(dāng)時有非常相似的表現(xiàn)。
　　1970年代：1971年的35美元/盎司至1974年的180美元/盎司(414%漲幅)
　　如今：2000年的280美元/盎司至2011年8月的1888美元/盎司(574%漲幅)
　　1970年代：1974年-76年經(jīng)歷修正，從197美元/盎司至110美元/盎司(44%跌幅)
　　如今：2011年-15年經(jīng)歷修正，從1888美元/盎司至1056美元/盎司(44%跌幅)

1970年代和本世紀(jì)前10年的兩輪牛市的表現(xiàn)

　　金價目前較2015年11月低點高出約26%。這相當(dāng)于金價在1976年11月時的132美元/盎司。假如當(dāng)今的價格走勢重演1970年代時，未來三至四年內(nèi)金價應(yīng)會觸及6800美元/盎司的峰值。
　　假如歷史重演，則金價大幅飆升可能就在眼前。
　　在當(dāng)前的牛市中，黃金在2011年8月觸及1888美元/盎司的歷史高點，但在2015年11月觸及1056美元/盎司的低點。那么這一低點是否可能標(biāo)志著新一輪長期牛市的調(diào)整階段的結(jié)束呢？未來幾年內(nèi)金價觸及6800美元/盎司是否會成為現(xiàn)實呢？
　　這一切都是有可能的。但要像在1970年代時那樣飆漲，金市將需要進(jìn)入一個"狂熱階段"。在這一階段，黃金投資者對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實"視而不見"，并在一個金價飆升的反饋環(huán)內(nèi)不斷追高金價，同時人性的貪婪也展現(xiàn)地淋漓盡致。想一想17世紀(jì)的郁金香狂熱(Tulip Mania)，2000年的互聯(lián)網(wǎng)股票以及去年的中國股市吧！
　　在1979年，在數(shù)年的全球能源通脹之后，第二次石油危機(jī)爆發(fā)，加之全球政治不穩(wěn)定，促使黃金投資者瘋狂買入黃金，最終導(dǎo)致金價在1980年1月觸及峰值。再來一次類似的經(jīng)濟(jì)沖擊可能引發(fā)金價再度出現(xiàn)大幅飆升。
　　眼下的環(huán)境對于金價來說相當(dāng)有利。在一個多樣化的投資組合中，持有黃金和黃金類股是較為明智的。假如全球經(jīng)濟(jì)局勢惡化，黃金將成為少數(shù)可以將資金安全存放的投資品種之一。在1970年代曾經(jīng)發(fā)生過金價飆升，如今這一幕重演并非不可能。