最新研究表明黃金可能并沒有對沖作用
2016年08月03日 10:53 1074次瀏覽 來源: FX168 分類: 有色市場
黃金的投資價值眾所周知,不過TCW前商品投資組合經理Claude Erb和杜克大學金融教授CAmpbell Harvey卻對此提出了質疑。
研究并非反對持有黃金,而只是探討其真正內在價值。
這可能是黃金持有者最廣泛的初衷,不過黃金價格不再穩(wěn)定。
事實上從短期到20年期限,黃金真實價格大幅波動。
舉個例子,研究人員發(fā)現黃金的名義價格和通脹調整價格在30多個國家的波動大體一致,而貨幣通脹顯然無法解釋此現象。
黃金對沖惡性通脹
舉個例子,巴西在1980-2000每年通脹高達250%。在20年中,研究人員發(fā)現黃金通脹調整價格大跌70%。
這個計算基于官方數據。如果統(tǒng)計低估了通脹程度,黃金真實價格的下跌會更加嚴重。
這是另一個廣泛的初衷,即黃金可以對沖地緣政治風險。不過研究人員發(fā)現這個結論有待證實。
舉個例子,在過去30年金融市場跌入谷底的時候,黃金表現在漲跌之間只是對半開。
黃金對沖低真實利率
這在數據上似乎很有道理:在90年代晚期,美國真實利率很高,黃金價格很低;近年的真實利率很低,而黃金價格很高。
不過其他國家的數據卻給出了不同的版本:過去30年黃金和英國實際利率的關聯性很低。
由此可見,大多數人對黃金的偏好并沒有經過嚴格的歷史審視。
研究者還發(fā)現當時間拉長到世紀為單位的時候,黃金的購買力得以維持。不過這明顯不適用于投機的短期預期。
責任編輯:李錚
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