進(jìn)入8月銅市陷于淡季模式，加上周末公布的中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，倫銅持續(xù)減倉(cāng)，價(jià)格仍窄幅波動(dòng)，但技術(shù)上看銅價(jià)受到60日均線支撐，價(jià)格低位持穩(wěn)。而滬銅在交割后持倉(cāng)進(jìn)一步減少，本周更創(chuàng)出51萬(wàn)手的極端低量，市場(chǎng)參與度極低，成交地量，全周價(jià)格波動(dòng)不過(guò)300多元。交割后現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為貼水，加上市場(chǎng)極度缺乏熱情，銅價(jià)短期或繼續(xù)弱勢(shì)，但技術(shù)上看下方面臨長(zhǎng)期成交密集區(qū)，向下突破亦缺乏動(dòng)力，而從時(shí)間上看將逐步轉(zhuǎn)入旺季備貨階段。
　　宏觀面，本周股市大漲，原油大漲，美元繼續(xù)大跌，顯得金融市場(chǎng)一片大好。但實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)疲弱，流動(dòng)性增加，缺乏投資渠道才是繁榮背后的真實(shí)。上周中國(guó)公布了7月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可謂是差到極致，其中固定資產(chǎn)投產(chǎn)大跌至10%以下，民間投資持續(xù)跳水，7月貨幣數(shù)據(jù)顯示M2增長(zhǎng)10.2%，增速比上月末降1.6個(gè)百分點(diǎn)，銀行貸款再現(xiàn)斷崖式下跌，剔除房貸后銀行貸款罕見出現(xiàn)凈回籠，真實(shí)反映了貨幣政策已陷入流動(dòng)性陷阱。另外本周美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月會(huì)議紀(jì)要，聯(lián)儲(chǔ)官員口頭表達(dá)加息意愿，但美元本周連續(xù)大跌，反映市場(chǎng)對(duì)加息推后的預(yù)期更強(qiáng)?？偟膩?lái)說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加疲弱，流動(dòng)性進(jìn)一步增加，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下降，資產(chǎn)荒導(dǎo)致部分資金進(jìn)入商品市場(chǎng)的大趨勢(shì)繼續(xù)加強(qiáng)。
　　具體到有色金屬上，分化加劇，但疲弱數(shù)據(jù)導(dǎo)致投機(jī)資金失望性流出，倫銅持倉(cāng)減少。本周國(guó)內(nèi)公布的7月精銅產(chǎn)量為72.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%，同時(shí)環(huán)比9月增加3.6萬(wàn)噸，增幅5.25%，不過(guò)世界金屬統(tǒng)計(jì)局本周公布的數(shù)據(jù)顯示1-6月全球銅缺口擴(kuò)大到19.7萬(wàn)噸，短缺繼續(xù)擴(kuò)大，顯示了6月旺季的效應(yīng)。一方面，上半年缺口意外較大，過(guò)剩預(yù)期落空，在流動(dòng)性炒作的情況下，供需緊平衡的銅仍能吸引資金，但另一方面，上半年中國(guó)表觀需求同比增長(zhǎng)近10%，但有一半多是因國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)以及保稅庫(kù)存增加，這些需求在下半年將消失，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)極弱，下半年需求很可能大幅下降。因此，短缺的數(shù)據(jù)僅僅反映過(guò)去，未來(lái)需求偏弱的基本預(yù)期仍然不變。本周倫敦庫(kù)存增加一萬(wàn)噸，不過(guò)仍波動(dòng)在20萬(wàn)噸上下，倫敦現(xiàn)貨貼水也波動(dòng)在10-20美元之間，對(duì)價(jià)格的影響不大。而滬銅在交割后現(xiàn)貨升水大幅下降，到周末平水銅已轉(zhuǎn)為貼水40元，交割后滬銅持倉(cāng)已降至51萬(wàn)手的極端低水平，也反映了下游買貨需求極小。不過(guò)考慮到7、8月下游需求受到水災(zāi)、限產(chǎn)等臨時(shí)性因素影響，限產(chǎn)結(jié)束后疊加旺季消費(fèi)回升，9月消費(fèi)或環(huán)比反彈較明顯，因此對(duì)價(jià)格并不過(guò)剩悲觀。目前價(jià)格或處于短期筑底，旺季略有反彈空間。